Foreign currency corporate borrowing: Risks and policy responses

Atish R. Ghosh, Jonathan D. Ostry, Mahvash S. Qureshi
Non-financial corporations in emerging market economies (EMEs) increasingly rely on foreign currency debt for financing. Since the global crisis of 2008, the amount of dollar-denominated debt of EME corporations has quadrupled.
1 Research has shown that interest rate differentials between EMEs and the US have contributed significantly to this phenomenon (Bruno and Shin 2017). In essence, EME corporations prefer to borrow in foreign currency when there is a ‘carry’, meaning foreign interest rates are low relative to domestic interest rates. This carry trade borrowing leaves the firms exposed to sudden stops in capital flows and associated currency depreciations (Bruno and Shin 2020). More broadly, the accumulation of external debt on private balance sheets can lead or contribute to currency depreciation spirals and thereby poses risks for EME growth and financial stability (Acharya et al. 2015, Du and Schreger 2017). These include risks to domestic growth from large corporate distress and spillover effects on the domestic financial system.

Related Keywords

Chile ,India ,Emes Sahay ,Ben Bernanke ,International Monetary Fund ,London School Of Economics ,Central Bank ,Princeton University ,International Settlements ,See Bank ,Committee On International Economics ,Monetary Policy ,Centre For International Governance Innovation ,A Firm ,Brookings Institute ,Reserve Bank ,Sharpe Ratio Like ,Chairman Ben Bernanke ,Flow Management ,Financial Stability ,Transmission Mechanisms ,Policy Implications ,Central Banking ,Economic Policies Book Series ,Corporate Debt ,Emerging Economies ,International Economics Policy ,International Governance ,Currency Borrowing ,Carry Trades ,Financial Economics ,Nj Hansen ,Dollar Credit ,Financial Studies ,Emerging Market Corporate ,Management Science ,London School ,Currency Risk ,Corporate Balance ,Global Financial Shocks ,Emerging Markets ,Can Macroprudential Regulation ,World Economic Outlook ,International Monetary ,Not Trilemma ,Global Financial Cycle ,Global Dimensions ,Unconventional Monetary Policy ,Jackson Hole Symposium ,Economic Policy ,Market Volatility ,Discussion Notes ,Surrogate Intermediaries ,சிலி ,இந்தியா ,சர்வதேச பண நிதி ,லண்டன் பள்ளி ஆஃப் பொருளாதாரம் ,மைய வங்கி ,ப்ரிந்ஸ்டந் பல்கலைக்கழகம் ,சர்வதேச குடியேற்றங்கள் ,பார்க்க வங்கி ,பண பாலிஸீ ,மையம் க்கு சர்வதேச ஆளுகை கண்டுபிடிப்பு ,ப்ரூக்கிங்ஸ் நிறுவனம் ,இருப்பு வங்கி ,ஓட்டம் மேலாண்மை ,நிதி ஸ்திரத்தன்மை ,பொருளாதார பாலிஸீஸ் நூல் தொடர் ,பெருநிறுவன கடன் ,வளர்ந்து வருகிறது பொருளாதாரங்கள் ,சர்வதேச ஆளுகை ,எடுத்துச் செல்லுங்கள் வர்த்தகம் ,நிதி பொருளாதாரம் ,டாலர் கடன் ,நிதி ஆய்வுகள் ,மேலாண்மை அறிவியல் ,லண்டன் பள்ளி ,நாணய ஆபத்து ,பெருநிறுவன சமநிலை ,வளர்ந்து வருகிறது சந்தைகள் ,உலகம் பொருளாதார ஔட்‌லுக் ,சர்வதேச பண ,உலகளாவிய நிதி மிதிவண்டி ,உலகளாவிய பரிமாணங்கள் ,வழக்கத்திற்கு மாறானது பண பாலிஸீ ,ஜாக்சன் துளை சிம்போசியம் ,பொருளாதார பாலிஸீ ,கலந்துரையாடல் குறிப்புகள் ,