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资管行业迎来高速发展期：一二级机构优则布局的趋势逐渐凸显二者投资布局同中存异

　　基石资产指出，一级市场和二级市场基础和逻辑各有不同，也存在很多类似和紧密的联系。一级市场更多是融资市场，投资标的更多的是创业企业和新兴产业。二级市场作为更大的融资市场，同时更具有交易和价格发现更能。此外，一二级市场在投资人结构的、投资标的、投资风格存在一定差异。　　高信百诺投资认为，一级更偏重于新兴的，未来成长空间广阔的行业投资机会。二级则以“价值创造”为核心，主要布局在品牌消费、高端制造、医药医疗服务以及互联网云计算等方向，其中也包括一些偏传统的领域，并且在积极挖掘企业成长价值的同时，对于部分缺乏增长但有较高分红回报率的公司依然会进行配置。　　“一级平台在投资布局上可能会更偏向新兴领域，更加关注未来的方向及需求；二级平台的投资定位的可能会更偏向成熟�

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专题：高瓴、鼎晖、红杉…！顶流股权巨头新动作来了

　　一级PE/VC巨头闯入二级市场　　多家顶流一级私募积极投资设立二级私募证券投资基金，比如近两年大火的百亿证券私募礼仁投资，是高瓴旗下深耕二级市场投资的独立平台；鼎晖旗下润晖投资则成立已有15年，截止2020年底资产规模达到640亿人民币；CPE源峰也设立了证券私募基金“北京源峰私募基金管理合伙企业（有限合伙）”。　　“CPE源峰的投资理念是从产业投资角度出发，发现并长期持有高速成长的行业龙头或赛道隐形冠军。一方面，一二级投资业务在研究方法论和行业认知方面可以互相借鉴，我们二级投研团队充分借鉴一级投资在行业研究、商业尽调、财务尽调、估值建模等方面的做法，取得很好效果。另一方面二级市场中有一批中国最优秀的企业，不参与二级投资，就无法投资这批企业；未来随着中国资本市场注册制等改革，�

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分享优秀企业上市后的回报顶流一级PE/VC巨头积极设立二级私募

　　一级PE/VC巨头闯入二级市场　　多家顶流一级私募积极投资设立二级私募证券投资基金，比如近两年大火的百亿证券私募礼仁投资，是高瓴旗下深耕二级市场投资的独立平台；鼎晖旗下润晖投资则成立已有15年，截止2020年底资产规模达到640亿人民币；CPE源峰也设立了证券私募基金“北京源峰私募基金管理合伙企业（有限合伙）”。　　“CPE源峰的投资理念是从产业投资角度出发，发现并长期持有高速成长的行业龙头或赛道隐形冠军。一方面，一二级投资业务在研究方法论和行业认知方面可以互相借鉴，我们二级投研团队充分借鉴一级投资在行业研究、商业尽调、财务尽调、估值建模等方面的做法，取得很好效果。另一方面二级市场中有一批中国最优秀的企业，不参与二级投资，就无法投资这批企业；未来随着中国资本市场注册制等改革，�

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一二级机构投资体系、布局各具特色 _ 证券时报网

高信百诺投资认为，一级更偏重于新兴的、未来成长空间广阔的行业投资机会，二级则以“价值创造”为核心，也包括一些偏传统的领域，在积极挖掘企业成长价值的同时，对于部分缺乏增长但有较高分红回报率的公司也会配置。 “一级平台在投资布局上可能更偏向新兴领域，更加关注未来的方向及需求；二级平台的投资定位可能更偏向成熟，更关注业务的稳定性及财务上对股东的回报。”金斧子投研总监史梦姣说。好买基金研究中心研究员刘泽龙也认为，通常来说，一级投资的更“新”，如新产品、新技术、新商业模式，二级则是投资更加成熟的企业；一级是强组织，二级是强个人，前者需要依靠团队作战，后者对个人的依赖度会更高一些；一级的投资周期更长，胜率低、赔率高，二级则相反。私募排排网财富管理合伙人荣浩认为，一二�

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一级PE/VC巨头闯入二级市场分享优秀企业上市后回报-创投频道-和讯网

“CPE源峰的投资理念是从产业投资角度出发，发现并长期持有高速成长的行业龙头或赛道隐形冠军。一方面，一二级投资业务在研究方法论和行业认知方面可以互相借鉴；另一方面，二级市场中有一批中国最优秀的企业，不参与二级投资，就无法投资这批企业，我们通过二级市场投资布局，可以享受优秀企业持续成长所带来的超额收益。”源峰基金表示。基石资本在2017年宣布通过独立子公司进军二级市场，拓展新业务，打通产业链。基石资本管理合伙人陈延立表示，首先，公司已经有VC、PE、并购、定向增发等产品，开展二级市场业务，使得业务布局更完善；其次，可以满足投资者多样化资产配置需求，配置基石PE、并购产品的投资人，以后还可以选择基石二级市场产品；第三，数据显示，过去11年中国二级市场指数回报率约14.5%，国内股票基金�

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