奈雪上市首日跌没1亿杯茶，这茶有泡沫？_中国网

中央财经大学副教授刘春生对中新经纬记者表示，奈雪的茶虽说是新式茶饮里的龙头企业，但盈利状况不是特别理想。它的开店模式固然有一定的商业逻辑，但近年来开店成本越来越高，营运成本居高不下，而且企业做大之后会遇到很多管理上的挑战。
最贵的茶 赔本的生意
6月6日，奈雪的茶通过港交所上市聆讯，并披露更新版招股书。其在招股书中称，奈雪的茶茶饮店是高端现制茶饮连锁店，“期望为追求更新鲜、更好喝及更便捷茶饮的人士重塑茶饮体验”。
“高端”一词意味着售价不会低。招股书披露，2020年，奈雪的茶每笔订单平均销售价值为43元。对比新餐饮大数据研究与测评机构NCBD(餐宝典)的统计，2020年头部直营模式的茶饮企业平均客单价为24.37元，加盟模式的为13.07元。另据中泰证券报告，中国前5大高端现制茶饮品牌中，奈雪的茶整体客单价以均价43元位居第一，喜茶、乐乐茶以均价40元并列第二。
来源：奈雪的茶招股书
来源：奈雪的茶招股书
在更新版招股书中，奈雪的茶2020年经调整后的净利润为1664.3万元，扭亏为盈。不过，可以看到的是，奈雪的茶实现盈利，是在非国际财务报告准则计量下，剔除了期权激励、利息、税收等，从而改变了账面数值。
来源：奈雪的茶招股书
在极速扩张的同时，奈雪的茶各项成本一路攀升。其中，2018年至2020年，奈雪的茶材料成本分别为3.84亿元、9.15亿元、11.59亿元，占总收益的比例分别为35.3%、36.6%、37.9%；配送服务费收益占比从2018年的1.1%涨至5.5%，物流及仓储费由1.1%涨至1.9%。
资本会越来越谨慎
在朱丹蓬看来，中国奶茶已经形成了一个精准细分、多层次的消费带，不同的品牌匹配不同的市场、不同的消费者，说明整个新中式奶茶已经进入了一个全面充分高节奏的竞争节点。
刘春生认为，奶茶已经火爆了几年，涌入了很多玩家，包括一些咖啡和传统饮料品牌也都纷纷涉足，市场渐趋饱和，未来大家都是在存量的赛道上争夺市场。从消费者角度看，买一杯奶茶花好几十块钱，已经不算便宜，“我认为资本对茶饮市场应该会越来越谨慎，会投入到更能带来价值的赛道上”。
责任编辑：陈思

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