股价惨遭腰斩，双汇真的不香了吗？

股价惨遭腰斩，双汇真的不香了吗？
提起双汇，在国内可谓是家喻户晓。
双汇真的不“香”了吗？我们不妨从头说起。
先来简单回顾一下双汇发展的历史。
公司前身是1958年成立的漯河市冷仓，1969年改名为河南漯河肉联厂。很长一段时间里，肉联厂的经营都是极为惨淡、资不抵债，甚至一度面临倒闭的危机。1984年，万隆当选为厂长，从此踏上了大刀阔斧的改革之路：先是通过议价收购生猪盘活产能，扭亏为盈；再是改造车间、新建分厂、拓张外销，并先后从国外引进5000多台先进设备，引入了腌制、冷分割和保鲜等先进技术；到了1992年，公司生产出第一根火腿肠，正式进入肉制品加工领域，其品牌影响力也越来越大，并于1998年在深交所上市。2013年，其母公司万洲国际收购了美国猪肉食品商史密斯菲尔德（Smithfield Foods，简称SFD），2019年吸收合并双汇集团。
经过60余年的耕耘积累，如今双汇已发展成长为全国乃至全球规模最大的肉类加工企业，在全国19个省市建立了30多个现代化肉类加工基地，拥有100多万个销售终端，公司品牌价值连续多年位居我国肉类行业榜首，在广大经销商和消费者中形成了良好的口碑。
双汇发展的业绩整体表现颇为亮眼，2003~2020年公司营业收入和归母净利润的年均增速分别为15.63%和22.44%。分阶段来看，2010年以前是公司的高速增长时期，2003~2010年，公司营业收入由71.19亿元增至363.1亿元，年均增速高达26.78%；同期归母净利润由2.64亿元增至11.59亿元，年均增速为23.65%。2011年，受到“瘦肉精”事件的冲击，公司营业收入首次出现了负增长；而在2012年重大资产重组与2013年收购SFD之后，公司归母净利润也有所放缓。不过，在业务策略调整与国内外宏观经济形势的影响下，公司业绩于2019年开始出现了明显的反弹迹象。
业务方面，公司以下游肉制品深加工、中游屠宰与生鲜冻品销售为主业。拆分业务结构来看，屠宰及生鲜冻品销售为营业收入的主要来源，占比常年稳定在50%~60%区间内，不过毛利率水平不高；肉制品则是贡献了利润的大头，占比超过了65%。
值得一提的是，得益于公司旗下主要产品大多具有的“快消品”属性，无论市场环境如何变化，消费需求始终保持着相对稳定的态势，即便是受到新冠疫情的冲击，公司依然在2020年达成了不错的业绩。
正因如此，双汇发展在资本市场上一直都是投资者眼中的“大白马”。数据显示，2003~2020年双汇发展的ROE平均值高达27.87%，其中不少年份都超过了30%，放眼整个A股都鲜逢敌手。与此同时，双汇发展还是高分红的典范，上市20余年来一直实行高分红策略，2015~2020年公司共盈利近300亿元，居然拿出286亿用来分红，实在是令人惊叹不已。
至此，双汇发展的基本面已大体勾勒完毕。

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