地方债资金使用

地方债发行对于稳投资、稳增长、补短板具有积极意义，是2021年财政政策提质增效、更可持续的关键举措之一。市场关注下半年地方债发行节奏如何?是否会调减发行限额?将投向哪些领域?
发行定价更加市场化
“上半年，各地组织发行新增地方政府一般债券共4657亿元，占今年新增一般债券限额的57%，与去年同期相比，发行进度基本持平。”中国财政科学研究院金融研究中心副研究员龙小燕说，“但新增专项债券发行进度差距较大，上半年发行新增专项债券10143亿元，占新增专项债券限额的27.79%，而2020年这一比例为59.5%。”
龙小燕分析，专项债发行较慢，与今年稳增长压力不大，提前批额度下达得相对较晚，以及地方债务监管加强等因素有关，“这反映了今年各地坚持统筹发展和安全，防范化解地方政府债务风险的战略部署，有助于切实提高专项债项目质量，从源头上降低专项债偿还风险”。
从发行利率看，地方债发行定价更加市场化。自2019年开始，地方债发行票面利率一般设定为高于国债收益率25个基点，财政部去年发文鼓励具备条件的地区参考地方债收益率曲线合理设定投标区间，促进地方债发行利率合理反映地区差异和项目差异。今年多地提升地方债发行市场化水平，尤其是广东先行一步，在6月8日发行的多期地方政府债券中，5年期、7年期地方债中标利率高于区间下限15个基点。
“地方债可以认为是接近无风险资产，其发行利率高低取决于当地金融资源的丰富程度以及机构的配置意愿，各地区尤其是发达区域推进地方债市场化发行，有助于降低融资成本。”国盛证券固收分析师杨业伟表示。
值得关注的是，上半年地方债发行中，再融资债券占据主导地位，共发行18611亿元，规模远高于去年同期水平。“这说明今年利用发行地方政府再融资债券，优先支持在建项目工程的后续融资，防止出现‘半拉子’工程，偿还存量债务的政策效果较为明显。”龙小燕表示。
资金使用效益明显提高

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