其次，实证研究表明，ESG投资是没有超额回报的，这就需要继续发掘投资人的非财务动机。此外，做ESG投资就一定要有数据，但数据来源是巨大挑战。
“人类从1983年开始建了第一个ESG评级数据库，至今已经快奋斗了近40年。解决方案基本有两种，一种比较传统的方法就是通过ESG评级来取得数据，ESG评级已发展了40年，但仍无法解决数据最根源的问题。”邱慈观称。
邱慈观进一步表示，解决数据最根源的问题与如何看待企业在社会中扮演的角色有关。“我们不能再用传统的‘股东资本主义’的立场来看企业创造的价值，即不能仅通过观察财务报表，否则永远无法取得真正想要的数据”。
因此，邱慈观建议，应跳脱出ESG评级，关注“影响力加权财务报表”的研究。企业在运营过程中，从生产投入到产出再到产品创造的结果以及产生的影响力，这是一个非常长的因果链。传统的财务报表只显示因果链的前端，例如它只让投资人看到特斯拉制造了多少辆电动车，而没有展示因果链的后端。
但上述建议的获取ESG影响力数据也并非易事，除了要准确识别因果关系外，更大的困难在于对ESG影响力的度量上。ESG评级涉及多个维度，但不同维度的度量单位都不同，这也导致这些单位很难加总。
“如何能够让度量衡单位统一，最理想的形式就是让它们变成我们非常熟悉的度量单位，即货币度量单位，这样我们才能最终把它们跟传统的财务报表结合，通过传统财务报表的修正方式，即影响力加权的财务报表，把两种信息（财务信息以及非财务信息）合二为一，让我们用更全面的视角来看企业带给我们社会的价值。”邱慈观称，如果只是标榜自己的金融商品是ESG投资，但没有数据支撑，那我觉得这只是“ESG washing”，即用ESG三个字来装点门面。
ESG投资概念热后，近年来欧美国家也开始反思ESG投资的标准问题。今年3月，欧盟推出了被称为反“洗绿”规则的可持续金融信息披露条例 （SFDR），要求基金经理评估和披露其金融产品的环境、社会和公司治理特征。因政策收紧了可被视为负责任投资的标准，根据全球可持续投资联盟（GSIA）的数据，欧洲可持续投资市场在 2018 年至 2020 年间收缩了2万亿美元。
中国ESG投资需要补课
“ESG投资实践在我国还属于边缘活动，存在着资产持有者过多关注财务回报、主流资管机构发行产品少、信息披露与评级不完善、政府的促进推动不足等问题。”贝多广称。
中国保险资产管理业协会（下称“协会”）执行副会长曹德云近日在“2021中国社会责任投资高峰论坛IFCII”上透露，根据协会调研情况看，大部分保险机构对ESG投资虽有一定认识，但认识较浅，在投资理念上尚未把其看作非常重要的、可以融入公司投资文化的要素。同时，机构普遍反映，我国在践行ESG投资还存在着诸多障碍，包括缺乏有效数据做决策支撑、企业信息披露不充分、ESG投资等相关概念界定不清晰、绿色金融产品供给不足、缺乏统一或认可度高的ESG投资标准和评价机制。
针对上述问题，曹德云建议，金融行业要加大对ESG投资的探索和研究，建立行业投资标准；丰富绿色底层资产和ESG相关投资工具的供给；强化信息披露，构建ESG投资标准化数据披露平台，实现ESG投资相关信息披露的数据化、制度化和常态化等。
贝多广则呼吁，社会责任投资在国内发展壮大离不开政府的引领作用。政府可通过制定发展目标和战略来推动社会责任投资贯彻新发展理念，动员各方认可、倡导、支持社会责任投资，提升社会参与ESG投资的效率。通过明确社会责任投资的管理协调机构来保持政府对社会责任投资的战略支持，持续地制定、推动社会责任投资发展政策。
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