蓝光发展债务危

存货价值几何？
从蓝光发展的存货来看，根据中金证券研究报告，截至2020年底，蓝光发展账面存货价值1696亿元，剔除预收账款后公司的未售货值约906亿元。而剔除受限后，剩余可动用的未售货值估算则可能在616亿-830亿元之间。
从蓝光发展土储的区域分布上，截至2020年底，西南区域、华中区域、华东区域、华北区域和华南区域占比分别为40%、33%、10%、8%和9%。其中，西南区域占比最高，从具体项目分布来看，成渝地区部分项目位于成渝郊区区域，地段分布不佳，四川省项目也有多个位于南充、泸州、自贡等三四线城市，实际去化和处置均存在难度。
“蓝光相对较好的项目主要位于华东区域，但总体占比较低，因此实际较好出售的资产并不多，且华东区域项目较多是公司此前高溢价项目，存在盈利空间缩窄的可能。”中金证券在研报中表示。
此外，虽然蓝光的楼盘项目数量依然不少，但截至2021年6月末，其大量子公司和联合营公司均处于股权质押中，这部分资产难以直接处置。
2021年6月17日，蓝光发展发布公告，公司持有的主要全资子公司蓝光和骏股权被深圳联新、深圳安创和杭州万盛楼宇设备有限公司司法冻结，该部分股权被冻结为相关方采取的财产保全措施。由于蓝光和骏为公司的主要子公司，下属项目公司多由蓝光和骏直接控股。
上述研究报告显示，由于蓝光较多资产被抵押给融资主体，各个项目较为封闭运作，一旦出现债务危机，融资方可能快速寻求财产保全，或冻结股东持有上市公司股权（如中航信托、百瑞信托等冻结控股股东持有上市公司股权）、或冻结公司持有的核心子公司股权（如平安不动产旗下公司冻结蓝光和骏股权）、或要求补充抵质押、或对已抵押项目进行处置。
“在各方利益不一致情况下，蓝光发展无法对项目统筹谈判，这可能导致蓝光的资产处置周期拉长，处置价值可能受损，也因此难以应对集中到期的债务压力。”上述中金证券分析师表示。
值得关注的是，在7月5日，蓝光发展发布公告称，总裁迟峰和首席财务官欧俊明因公司整体工作安排原因申请辞去所担任职务，蓝光发展总裁将由董事长杨武正接替。
据悉，杨武正为蓝光发展创始人杨铿之子，其能否为当前蓝光发展的困境寻求解决办法，带领蓝光发展走出资金危机，仍有待时间的检验。

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