限产预期&保供稳价 钢价或将宽幅整理-期货频道-和讯网

2021年上半年，螺纹钢及热轧卷板期货价格整体呈现先扬后抑走势，其中一季度因节前贸易商囤货，节后终端需求好于预期，钢材期价震荡上行；二季度钢价冲高回落，4-5月中旬在环保高压下钢厂减产预期及库存下滑大幅推升钢价，5月中旬至6月则因监管部门多次提出大宗商品要保供应稳价格，钢价承压回落。
下半年钢材期现货价格或陷入区间宽幅震荡，首先在“碳达峰、碳中和”目标下，环保限产政策趋严，虽然上半年钢企生产效率持续提高，钢厂盈利下减产动力不足，但下半年压缩产量预期仍较强，只是供应环境仍会相对宽幅。其次扩大内需，加大基建投入基调不变，终端需求韧性依存。最后钢材季节性供需错配会加大钢价波动，特别旺季前的囤货及春节前冬储行为将对钢价带来支撑。因此，在多空因素并存的钢材市场我们要把握阶段性供需错配带来的投资机会，下半年螺纹钢期货价格预计运行区间4400-5700元/吨，热轧卷板期货价格运行区间在4500-6000元/吨。
一、上半年钢材市场行情回顾
回顾2021年上半年，螺纹钢及热轧卷板期货价格整体呈现冲高回落走势，首先春节前市场囤货行为推动钢价震荡偏强运行；节后钢价延续反弹，因多数人选择就地过年，终端需求好于预期支撑钢价进一步上行；3月上旬因钢材库存创出峰值，钢材期价出现一波7%的跌幅，但由于两会期间河北部分钢厂未按要求实行减限产，唐山市发布《关于对钢铁企业进行限产减排的通知》，又制定了3月20日-4月20日的钢铁企业停限产措施任务，因此环保加压及原材料走高带动期价止跌上行；4月至5月上旬，钢材期价出现一波涨幅超25%的上涨行情，为实现碳中和目标多个省市相继加码环保减限产政策，钢材减产预期支撑螺纹钢及热卷期价于5月中旬创上市新高，5月11日RB2110合约触及6208元/吨，HC2110合约触及6227元/吨高位；但随着钢价持续上行，大幅提升了终端采购成本，进而导致下游退单、毁约、停工现象增多，并引起高层关注，5月中旬后“关注大宗商品价格，保供应稳价格”多次出现在高级别会议及文件中，市场乐观情绪逐渐消退，钢材期价高位快速回落，螺纹钢与热卷期货主力合约分别于5月27日回调至4626元/吨、4951元/吨，较11日高位回落25%、20%；6月份钢材期价则陷入区间宽幅整理。
二、钢材市场产业链分析
1、铁矿石市场情况
2021年上半年，铁矿石期现货价格跌宕起伏。其中一季度陷入区间宽幅整理，春节前钢厂囤货对矿价构成支撑，但节后国际矿山供应量提升及钢厂以消化厂库为主，矿价回落。进入二季度在钢价强势拉涨及铁矿石港口库存下滑支撑下，重心逐步上移，并于5月12日触及上半年高位，I2109合约最高上探至1358元/吨，普氏指数则上破230美元/吨关口。随着高矿价引起高层关注，国常会、发改委及多个监管部门为“保供应，稳价格”齐发声，同时清查哄抬物价行为，受此影响矿价大幅下挫。6月份矿价在供应增加，需求坚挺的环境下陷入区间宽幅整理。截止6月28日，I2109合约报收1196元/吨，较年初涨272.5元/吨，涨幅超29.5%；普氏62%铁矿石价格指数为218美元/吨，涨59.5美元/吨，涨幅为37%。
展望2021年下半年，铁矿石现货供应将进一步提升，但随着海外疫情好转，钢厂的复工复产增多，将提升铁矿石现货需求，国际矿山或减少对华供应，而国内粗钢产量整体保持同比增长趋势，也将对现货需求提供有力支撑。因此矿价或维持震荡偏强格局。
图表来源：WIND、瑞达期货研究院
图表来源：WIND、瑞达期货研究院
2021年上半年，焦炭期现货价格宽幅震荡。一月份焦炭现货价格延续涨势，因2020年四季度焦炭去产能造成的缺口无有效途径进行弥补，加之春节假期前，钢厂还有补库需求，对焦炭需求旺盛。春节后焦炭期现货价格承压下行，由于春节期间山西、内蒙等地焦化厂由于焦炭运输的因素积累了一定库存，同时焦炭供应略有好转，而焦炭价格高位抑制了投机性需求，山西、河北等地钢厂焦炭库存略有恢复，钢厂利润低位，对焦炭开始提降。3月份伴随着钢价调整、焦化产能及焦炭库存提升，焦价扩大跌幅。进入4月份焦炭市场一转颓势，由于供应端受环保组检查影响，山西多地陆续有限产发生，整体供应下滑，而需求端则保持较好，随着钢厂利润扩大，钢厂采购压力上升，焦炭期货主力合约于5月10日突破3000元/吨关口，天津港(600717,股吧)一级冶金焦则涨至3100元/吨。5月中旬至6月底焦炭期价先抑后扬，随着高层对大宗商品价格大涨后关注度提升，保供应稳价格对焦价构成压力，但矿山安全生产大排查推升焦煤价格及焦化开工率回调进一步推高焦炭期现货价格。截止6月28日河北一级冶金焦现货报价为2890元/吨，山西一级冶金焦为2680元/吨。
图表来源：WIND、瑞达期货研究院

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