ADVANC ซื้อ (4 ส.ค.64)

พุธ 4 สิงหาคม 2564
ADVANC ซื้อ (4 ส.ค.64)
4 สิงหาคม 2564
| โดย บล.เคจีไอฯ
66
ผลประกอบการ 2Q64: รายการพิเศษช่วยหนุนกำไร
Event
กำไรสุทธิของ ADVANC ใน 2Q64 อยู่ที่ 7.0 พันล้านบาท (รวมรายการพิเศษ 343 ล้านบาท คือ ผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 333 ล้านบาท, กำไรจากตราสารอนุพันธ์ 176 ล้านบาท และรายการอื่นๆ อีก 500 ล้านบาท จากการกลับรายการสำรองสำหรับกรณีพิพาทในศาล และการรับรู้รายได้จากการขายบัตร
เงินสดที่ไม่มีการใช้งาน) หรือเพิ่มขึ้น 6% QoQ แต่ทรงตัว YoY โดยผลประกอบการเป็นไปตามที่เราคาดเอาไว้ แต่ดีกว่าที่ตลาดคาดไว้ 5% ทั้งนี้กำไรสุทธิในงวด 1H64 อยู่ที่ 1.37 หมื่นล้านบาท และบริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล 3.45 บาท/หุ้น ซึ่งคิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลราว 1.9%
สำหรับผลการดำเนินงานงวด 1H64 (กำหนดขึ้น XD วันที่ 16 สิงหาคม 2564)
Impact
กำไรหลักใน 2Q64 ลดลง QoQ แต่ยังทรงตัว YoY
หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักใน 2Q64 จะอยู่ที่ 6.7 พันล้านบาท (-3% QoQ, ทรงตัว YoY) โดยกำไรที่ลดลง QoQ เป็นเพราะรายได้ลดลง 6% QoQ ตามยอดขายเครื่องมือถือที่ลดลง 27% QoQ เหลือ 7.1 พันล้านบาท ในขณะที่รายได้จากการให้บริการ (ไม่รวมค่า IC) ทรงตัว QoQ อยู่ที่ 3.24 หมื่นล้านบาท ส่วนกำไรที่ทรงตัว YoY เป็นเพราะรายได้เพิ่มขึ้น 1% YoY ในขณะที่ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารลดลง 14% YoY ซึ่งถูกหักล้างจากต้นทุนที่เพิ่มขึ้น 4% YoY ทั้งนี้ฐานผู้ใช้บริการมือถือของ ADVANC เพิ่มขึ้นเป็น 43.2 ล้านราย (+1% QoQ, +5% YoY) แต่ ARPU ลดเหลือ 225 บาท (-3% QoQ, -6% YoY)
คาดผลประกอบการ 3Q64 จะยังคงถูกกดดัน แต่จะดีขึ้นใน 4Q64
เราคาดว่าบริษัทจะยังเผชิญกับอุปสรรคใน 3Q64 จาก i) การที่ผู้บริโภคลดรายจ่ายลง ซึ่งรวมถึงการใช้มือถือด้วย จากการที่สถานการณ์ COVID-19 รุนแรงมากขึ้นตั้งแต่ปลายเดือนมิถุนายน 2564 ii) ช่วงโลว์ของธุรกิจมือถือ และ iii) การแข่งขันที่เข้มข้นมากขึ้น อย่างไรก็ตาม เราคาดว่าผลการดำเนินงานจะฟื้นตัว
ดีขึ้นใน 4Q64 จากปัจจัยฤดูกาล และคาดว่าสถานการณ์ COVID-19 คลี่คลายลง
คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2564-65 เอาไว้ตามเดิม
เนื่องจากกำไรสุทธิในงวด 1H64 คิดเป็น 52% ของประมาณการกำไรปีนี้ของเรา ในขณะที่เราคาดว่ากำไรน่าจะลดลงใน 3Q64 เราจึงยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2564 เอาไว้ที่ 2.62 หมื่นล้นบาท (-4%YoY) และปี 2565 เอาไว้ที่ 2.70 หมื่นล้านบาท (+3% YoY) ทั้งนี้ ADVANC ปรับลดเป้ารายได้ปี 2564
ลงจากเดิมที่คาดว่าจะโตได้หลักเดียวต่ำๆ เป็นทรงตัวหรือลดลงเล็กน้อย พร้อมทั้งปรับลดเป้า EBITDA จากที่เคยคาดว่าจะโตหลักเดียวต่ำๆ เป็นทรงตัว เราคาดว่า EBITDA ของ ADVANC ในปีนี้จะลดลง 0.7% ซึ่งสอดคล้องกับเป้าหมายล่าสุดของบริษัท
Valuation & Action
เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ ADVANC เนื่องจาก i) ผลประกอบการปี 2564-65 มีแนวโน้มแข็งแกร่งกว่าหุ้นอื่น ในกลุ่ม และ ii) อัตราผลตอแทนจากเงินปันผลงวด 1H64 น่าสนใจ
Risks
รายได้ต่ำเกินคาด

Related Keywords

United Kingdom , Toronto , Ontario , Canada , , Xvi August , Business Mobile , ஒன்றுபட்டது கிஂக்டம் , டொராண்டோ , ஆஂடேரியொ , கனடா , வணிக கைபேசி ,