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利差一度超1000bp 各地城投债分化加大！新一轮周期来临信仰安在？ _ 东方财富网

　　袁荃荃认为，随着我国财政预算改革不断深化，地方政府与城投公司之间的关系将进一步地趋于明朗，地方政府无法再将城投公司作为自身的融资工具，也难以再用简单粗暴的行政指令来安排城投公司承接项目。　　另一方面，城投公司无法再理直气壮地背靠政府信用，债务偿还也将难以得到地方政府的无限兜底。也就是说在项目承接、外源融资、债务偿还等方方面面，城投公司都将与地方政府保持“界限感”，权责越来越清晰，灰色地带越来越少，因此城投债的“信仰”光环将趋势性淡化。　　申万宏源固收首席孟祥娟也指出，当前城投债还未出现违约，但是债券技术性违约、信贷逾期、非标违约已经多次出现。伴随着城投转型，定位不清、举步不前的城投将步入困局。在政策收紧、到期量大的背景下，城投债出现风险事件在所难免。�

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城投债融资，有何新变化？

2020年7月14日，耗资2亿多元修建的贵州省独山县水司府堂（水司楼）。图片来源：人民视觉一问：近期，城投债融资有何变化？发行修复、“借新还旧”为主，结构分化伴随前期推迟发行债券落地等，城投债发行明显修复，募资仍主要用于“借新还旧”。经历5月的超季节性回落后，城投债发行在6月明显修复，当月发行规模近4550亿元、超过以往同期，带动城投债净融资转正、达2190亿元，或与部分债券发行推迟到6月等因素有关。城投债募资注明用于“借新还旧”的比例，从前5个月的86%进一步抬升至6月的87%，其中25%可能用于偿还贷款或非标。城投债发行结构明显分化，高成本私募债趋于减少、负债短期化凸显。私募债发行占城投债比重延续回落态势，6月为24%，低于5月的26%和年初的29%，或部分缘于监管对高负债城投平台融资的收紧。同时，城�

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