云侧竞争的加剧利好终端厂商，中国制造优势有望为国内龙头提供超车机会。随着UC&C逐渐向“云+端”模式演变，出现了 HaaS(Hardware as a service)等新商业模式，同时硬件的兼容性相比闭合生态变得更重要，对于SMB来说，一键接入的能力比提供整体服务的能力重要性上升。我们注意到：Poly视频会议在疫情之后下滑趋势暂停，自1Q20以来连续五个月环比回暖，2020年全年视频会议收入几乎回到2018年水平。我们预计2021年宝利通、罗技、亿联等积极拥抱Teams、Zoom、Ringcentral等平台厂商、采取中立站位的硬件企业将持续受益于这一逻辑。
另一方面，相比海外竞争对手，中国企业效率更高，毛利率、净利率、各项费用率、税率、人均创收等方面都具备优势，因此我们认为2021年国内企业在视频会议、商务耳机等产品线有望进一步拓展份额，向海外头部�
云侧竞争的加剧利好终端厂商，中国制造优势有望为国内龙头提供超车机会。随着UC&C逐渐向“云+端”模式演变，出现了 HaaS(Hardware as a service)等新商业模式，同时硬件的兼容性相比闭合生态变得更重要，对于SMB来说，一键接入的能力比提供整体服务的能力重要性上升。我们注意到：Poly视频会议在疫情之后下滑趋势暂停，自1Q20以来连续五个月环比回暖，2020年全年视频会议收入几乎回到2018年水平。我们预计2021年宝利通、罗技、亿联等积极拥抱Teams、Zoom、Ringcentral等平台厂商、采取中立站位的硬件企业将持续受益于这一逻辑。
另一方面，相比海外竞争对手，中国企业效率更高，毛利率、净利率、各项费用率、税率、人均创收等方面都具备优势，因此我们认为2021年国内企业在视频会议、商务耳机等产品线有望进一步拓展份额，向海外头部�