潜望｜宜信财富迷局：借道产交所，隐性关联巨额募资，底层资产成机密 _ 证券时报网

两个版本，哪个更接近真实？
记者获取了截止5月28日宜信财富APP上所有在售的类固收产品信息，经过多层股权穿透和董监高人员对比，发现存在关联关系的不止一款产品，而是全部。这些通过地方产权交易所挂牌后向投资人发售的理财产品，也涉嫌违规。
涉嫌违规
得知以投资人身份前来咨询的记者想找投资期三年以内、低风险的理财产品，宜信财富北京地区的高级理财顾问刘鸿飞（化名）推荐购买类固收产品。此后记者咨询了另一位理财顾问冯鑫（化名），也获得同样的建议。
记者查看了截止5月28日宜信财富APP上在列的32款类固收产品，但这并不是全部，其产品会频繁进行更新。在记者看到的32款产品中，最短投资时间为3个月，最长36个月，预期年化收益率则从最低4.6%到最高10.5%不等，总计融资规模不超过23.27亿元（表1）。但实际上，这32款产品对应的产品协议只有21个。这是因为宜信财富将同一份协议拆分成了针对不同客户、类别和收益率的多个产品。
比如在上海联合产权（佛山）中小企业产权交易所（下称“佛山产交所”）挂牌登记的“粤瑞安-12”产品协议，被拆分成了三个类固收产品：（福满新春）粤瑞安-12、（福满新春新手专享）粤瑞安-12、（纪年新手专享）粤瑞安-12。
产品说明书显示，“粤瑞安-12”的产品规模不超过1.8亿元，投资期限12个月，预期年化收益率视投资额高低在7-8%之间。被拆分之后，“（福满新春新手专享）粤瑞安-12”的产品规模为6000万元，预期年化收益为7.7%；“（纪年新手专享）粤瑞安-12”的产品规模为3000万元，预期年化收益超过产品协议最高的8%，达到8.7%。只有“（福满新春）粤瑞安-12”的实际情况与产品说明书上显示一致。
据了解，“福满新春新手专享”属于常规性的新客户福利，只要达到最低投资金额便可直接享受7.7%的年化收益。“纪年新手专享”则叠加了宜信15周年庆和新客户的双重福利，年化收益8.7%，比产品协议中规定需投资3000万元以上才可获得8%的收益还高。
相同情况还有“龙吉盈元-12”、“粤卓睿-15”、“粤福盈-15”、“保鑫信债权转让-12”、“保鑫芳债权转让-18”、“海南亚和辉投资公司债权转让-18”及2号产品，和“耀佳债权转让”等类固收产品系列。证券时报记者统计，这10个产品系列一共被拆分成了21个子产品，规模共计不超过11.25亿元。
投资金额上，这32款产品主要分为两种，一种如“粤瑞安-12”，起投金额100万元，递增金额10万元。另一种门槛更高，起投金额500万元，递增金额100万元。
但无论哪种方式，根据早在2012年发布、被业内称为“37号文”的《国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见》中规定，包括宜信财富类固收产品挂牌的地方产交所在内的交易场所，“不得将任何权益拆分为均等份额公开发行”、“不得将权益按照标准化交易单位持续挂牌交易”。
“37号文”中解释，所谓“标准化交易单位”是指将股权以外的其他权益设定最小交易单位，并以最小交易单位或其整数倍进行交易。宜信财富类固收产品中就设定了10万、100万的最小交易单位，并以整数倍进行交易，明显涉嫌违规。
记者在采访中还注意到，对合格投资者的认定，宜信财富也只是走个过场，并未实质区分投资人是否合格。
真正需要上传资料证明的环节，宜信财富在实际操作中却忽略掉了。
关联网
获得这一“意外提示”后，证券时报记者调查发现，宜信财富类固收产品底层资产背后的相关方，实际是由同一批和宜信紧密相关，存在密切关联关系的人和公司构成。
刘鸿飞还告诉记者，“合同都是制式的”，“区别就是名字和起投金额不一样”。
其中挂牌方的角色是提供资产的债权转让方（即融资方），摘牌方作为投资人代表受让债权，两者为交易对手。实际操作中，投资人直接将资金转到挂牌方的公司账户上，无需经过摘牌方，也没有资金托管账户。
以刘鸿飞推荐的“耀佳债权转让”产品为例。
单看产品协议，三家公司法定代表人不同，股权穿透后也是不同股东。三者看似相互独立，实则关联紧密（图1）。
图1：耀佳债权转让产品相关方关系图
此外，海南耀佳法定代表人杜晓明，不仅是深圳腾达的全资股东皓宇铂锐资产管理（北京）有限公司（下称“皓宇铂锐”）的监事，还是皓宇铂锐另一子公司——深圳普天恒泰资产管理有限公司（下称“普天恒泰”）——的法定代表人。
皓宇铂锐的法定代表人田彦，是普天恒泰的监事。股权穿透后，田彦拥有宜信普诚5%的股份，宜信公司创始人唐宁担任宜信普诚法定代表人。田彦还和唐宁一同出现在更多公司的股东或董监高名单中。
杜晓明、张晨、田彦三人，将这三家看似相互独立的公司紧密串联在了一起，你中有我，我中有你。
在另一产品“粤福盈-15”中，关联关系更为直接。该产品挂牌方为海南志胜商业投资股份有限公司（下称“海南志胜”），摘牌方为海南合通复鑫投资股份有限公司（下称“海南合通”）（图2）。
图2：粤福盈-15产品相关方关系图
显然，两家公司的法定代表人、董监高由同一群人担任，股权穿透后甚至有共同的股东。
所谓交易对手，其实都是自己人。
表2：宜信财富类固收产品挂、摘牌方关联关系
这些构成了一张交织紧密的公司关联网的人，真实身份是什么？

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