钟观 | 下周回国 成 今夜上市 ，FF能起死回生吗？_贾跃亭

评论
钟观 | “下周回国”成“今夜上市”，FF能起死回生吗？
原标题：钟观 | “下周回国”成“今夜上市”，FF能起死回生吗？
本文字数：2247字
阅读时间：7分钟
搭乘新能源这股东风，行至今日，造车新势力之间的分化不断加剧。能实现量产交付的车企数量仅在十家左右，而已经倒闭的或者频临倒闭的还有一大批——拜腾、奇点、游侠、赛麟等。当然，也不乏法拉第未来（Faraday Future，下文简称FF）这样就差临门一脚的新势力。
自从与恒大分道扬镳之后，许久未露面的FF创始人兼CPUO贾跃亭，携着FF高调杀回到公众视野，“下周回国”成了“今夜上市”。
北京时间7月22日晚，FF正式在美国纳斯达克交易所挂牌上市并举办敲钟仪式，股票代码FFIE，发行价为13.78美元/股。上市首日，FF开盘涨超22%，最终收涨1.45%，报收于13.98美元，总市值45.11亿美元。
但对于资金状况不容乐观的FF，顺利上市并不意味着万事大吉。贾跃亭表示，“登陆纳斯达克对于每个创业者来说是值得庆祝的，但我却倍感压力。”不难看出，除了融资之外，首款车型FF 91的量产交付也成为FF上市之后的头等大事。
10亿美元够不够烧？
根据SPAC的协议，FF成功IPO，将获得大概10亿美元的融资，这对于资金紧缺的FF来说无疑是久旱逢甘霖。FF 91由于多次变更交付时间，一直被戏称为“PPT造车”。贾跃亭在上市当日回应媒体称，FF 91量产交付工作正在全力推进中，预计将在12个月内顺利交付到首批车主手中。
“FF 91量产就差临门一脚，缺少资金支持”，这是FF 91此前量产时间一拖再拖的主要原因。10亿美元真的能够支撑FF 91完成量产交付的计划吗？以几家头部新势力的发展历程来看，显然还需要大量资金持续投入其中。
蔚来CEO李斌曾说过，没有200亿不要造车。前段时间，小鹏汽车CEO何小鹏曾表示：“如果从0到1大概要200亿的话，第二步的这个钱肯定超过300亿，这是一个基础”。贾跃亭本人也曾经预测，乐视造车至少需要400亿到500亿元的投资。
这样对比下来，FF在前期的投入和累计的融资金额，还远远未能达到及格线水平。但鉴于目前新能源车市场的发展趋势和资本热度，FF只要顺利上市，在前进的道路上就会不断有新的资金涌入，增加量产的成功率。
上市是把双刃剑
虽说上市是一种相对便捷的融资方式，但凡事都有两面性。一是信息透明化带来的风险，上市企业经营范围要合法合规，股权要清晰，还要依法建立各种股东大会等等。应监管部门的要求，公司一旦上市，公司的运营状况，人员结构及定价利润等财务信息都会公之于众。
稍有不慎，就会被一些做空机构盯上，面临被做空退市的风险。强大如特斯拉，早已成为被做空最多的美股；在美国上市的360更是遭遇做空机构香橼的多次唱空，最终选择私有化回国。所以，本来就备受争议的FF，免不了会成为做空机构的目标之一。
第二个就是股权稀释的问题，IPO本质上就是增资扩股，股东人数增加了，相应的大股东的持股比例就会降低，会削弱管理者对企业的控制力。此前，FF与恒大的纠缠不清，到闹上法庭最终分道扬镳，也是因为股权之争。
最后，就是FF的盈利问题。就拿市值排名第一的车企特斯拉为例，用了15年才实现盈利。数据显示，蔚来2015年成立至今已累计亏损超过300亿元；理想2018年至2020年合计亏损近40亿，头部造车新势力仍处于不断亏损的状态，更别说迟迟未能量产交付的FF。
市场还需要FF吗？
市场还需要FF吗？这个问题的答案，我想还是留给消费者最为合适。以中国新能源车市场格局来看，是属于高低两端市场需求兴旺，中端市场表现一般的状态。热销的要么是特斯拉、蔚来、理想等高端品牌车型，还有就是五菱宏光MINI EV等微型电动车。
FF首款新车FF 91什么来头？动力上,FF 91峰值功率可达到1050匹马力，百公里加速仅需2.39秒；一次充电续航可高达700公里，同时搭载了无人代客泊车系统。似乎，四年时间过去了，FF 91还保持着足够的产品竞争力。
也难怪贾跃亭敢对外宣称：“实现对S迈巴赫,法拉利,宾利等传统超奢华汽车品牌颠覆”的言论。参考FF 91在国外的售价，折合人民币后达到115万元。以FF目前的现金流，即使能顺利完成量产，未来很长一段时间内也会以进口的方式在国内销售，叠加各种税费整体售价或高达150万以上。
但是在国内，有多少消费者会放弃保时捷、玛莎拉蒂、宾利等奢华品牌，去选择FF？相信只有极少数。
参考比FF 91便宜不少的高合HiPhiX，目前在中国的交付量也就两三位数的水平。强大如特斯拉，能在中国砍下惊人的销量也是靠更为走量的Model 3和Model Y，FF 91的发展前景可想而知。至于价格更低的FF81、FF71等车型，什么时候能量产还是个未知数，面临的竞争压力也是巨大。
不难看出，现代工业的盈利要素中，“走量”比“单价”更加重要。如今的奢华品牌无一例外地隶属于大型汽车集团，它们几乎处于卖一辆亏一辆的状态，更多的作用是门面担当。贾跃亭执意要让FF走进法拉利、宾利等奢华品牌的圈子，无疑是不为自己留后路。
钟述
SPAC模式上市让FF暂时止血，重燃FF 91量产的希望，令贾跃亭对公众有所交代。但资本市场并非 “傻白甜 ”，除了一个好听的故事，更会仔细衡量公司赚钱能力等硬指标。FF上市当天盘中一度破发，一定程度上说明资本市场对它的热情有限。
THE END
钟观 | 车市半年销量榜出炉，还是豪华车、新能源在领跑
钟观 | 没有马斯克的特斯拉会怎样？
钟观 | 屠龙勇士终成恶龙？网约车市场再度群雄逐鹿
钟观 | 与大众结盟，华为的技术专利为何这么值钱？
责任编辑：
声明：该文观点仅代表作者本人，搜狐号系信息发布平台，搜狐仅提供信息存储空间服务。
阅读 (

Related Keywords

South Korea ,China ,Beijing ,Hongguang ,Heilongjiang ,United States ,Han ,Ferrari Bentley ,Bach Ferrari Bentley ,Tesla Celeste ,City Beijing ,Lee Bin ,General Assembly ,Enterprise Tesla ,China New ,Ling Hongguang ,Step Bach Ferrari Bentley ,Czech Republic Maserati Bentley ,Modern Industrial ,தெற்கு கொரியா ,சீனா ,பெய்ஜிங் ,ஒன்றுபட்டது மாநிலங்களில் ,ஹான் ,லீ பின் ,ஜநரல் சட்டசபை ,சீனா புதியது ,நவீன தொழில்துறை ,