45亿债务惊雷乍响：蓝光困境待解 国资或来救场

　　在房企利润率与经营现金流都吃紧的当下，来者是不是白衣骑士，也需要甄别。
　　此前出现过的融创、万科、华润、华侨城，都未有战略投资进展，但万科收购蓝光项目公司的消息不断出现。继售出蓝光嘉宝物业之后，5月下旬，蓝光旗下的无锡和骏房地产有限公司53.17%股权转让给常州万科，资产包中四个项目对应的权益拿地金额总额可能约在30-35亿元左右；6月下旬，蓝光温州新蓝置业有限公司被万科并购100%股权，资产包内涉及20.65亿元的宁波海曙地块；6月30日，蓝光发展向万科出售位于石家庄和重庆的两处项目，成交对价约为5亿-6亿元。
　　但公开信息显示，蓝光在2020年为获取石家庄项目付出了溢价率99.75%的代价，成交金额为7.93亿元，出售给万科的价格，打折不少。
　　21世纪经济报道记者获悉，蓝光与万科在项目层面的交易最新进展是位于成都天府新区的蓝光天府黑钻项目。记者从项目方确认，万科与蓝光确实正在交接，项目后续将由万科操盘。资料显示，蓝光天府黑钻项目总建筑面积约10.79万㎡，其中规划的住宅部分户型面积从175平方米到253平方米。
　　据接近万科方面的知情人士透露，万科入股的意愿并不强，目前万科频繁收购蓝光项目一定程度上折射了入股的可能性不大，毕竟售出优质项目后，蓝光本身的价值将进一步削弱。
　　“如果万科此时入股，首先面临的就是灌入充足的现金流进行纾困，他们短时间现金流压力会剧增，而收购蓝光项目则可以让万科进一步增加土地储备，符合公司的长期发展目标。”刘英南分析称。
　　除了出售项目公司股权，杨铿本身也在积极筹划。
　　对于杨铿这一举措，刘英南分析认为，“不排除还有更深层次的意图，就是实现从股东到债权人的角色转变，这样在蓝光发展未来面临爆仓，甚至下一步寻求破产、清算司法保护时，可以以债权人的身份参与公司的破产、清算程序。”
　　据其介绍，在《公司法》中，股东仅享受公司剩余的权益，反映在财务报表中就是所有者权益，当公司负债大于资产时，所有者权益为负数，股东实质上无法实现股东权益。反之债权人则不同，像杨铿这样拥有公司债务的大额债权人，在公司破产、清算中是举足轻重的角色，会决定公司接下来的发展走向。
　　刘英南表示，法人持股方式更有利于公司股权架构的稳定，将股权集中使用，便于统一管理与决策，在公司发展动荡时期，能够形成“一个大脑一个声音”，增加了各方协调的便利性。
　　上月4日，杨铿辞去公司董事长职务，公司董事会改选杨武正为董事长。一个月后，杨武正同时兼任公司总裁。
　　“变更到他儿子，股东和债权人还能接受。”刘英南及多位业内人士认为，杨铿只是在做两手准备，实控人角色不变。
　　7月12日，蓝光在债券违约的公告中强调，公司将在地方政府的大力支持下，在金融监管机构的积极协调下，制定短中长期综合化解方案，积极解决当前问题。
　　高成本拿地的后遗症

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