流量贩子 土巴兔IPO，国美贝壳入局的互联网家装还有新故事？|土巴兔|互联网家装

　　土巴兔集团股份有限公司2008年7月成立于中国深圳，是一家包含信息推荐、交易保障升级在内的全环节一站式互联网家装服务平台，创始人兼CEO是江西“80后”连续创业者王国彬。王国彬最早是创办计算机培训学校起家，也曾做过垂直搜索引擎，最终选择进军互联网装修赛道。
　　2010年下半年起，土巴兔在平台原有的设计师和装修业主的基础上，引入装修公司，正式成为家庭装修撮合交易平台。线下家装行业具有的产业链长、产能分散等特点，互联网装修行业也一样不缺，同时作为互联网平台，它也需要依靠线上流量变现，因此土巴兔的发展也离不开资本输血。而受到当时房产交易市场增长的驱动，家装市场被视为是一片蓝海。2011年12月，土巴兔获得经纬中国数百万美元的A轮融资；2014年2月，土巴兔再次获得红杉资本、经纬中国的亿元以上融资；2015年3月，土巴兔完成3400万美元的C轮融资。
　　随着口袋变得宽裕，土巴兔开始通过邀请明星代言人及大量投放广告的方式，烧钱营销、扩大品牌知名度。2015年7月，土巴兔邀请湖南卫视节目主持人汪涵为品牌代言人。除了在城市的核心商圈、公交地铁、商超及社区投放线下广告外，土巴兔还在同城快递以及UC浏览器、各大综艺节目和电视剧中植入了大量广告。随着冠名《暖暖的新家》等综艺，土巴兔的知名度也被打了出去。
图/视觉中国
　　在互联网家装站在风口上时，土巴兔并不为钱发愁。到了2015年，这个赛道上已经有200多家企业涌入，包括齐家网在内的多家企业均连续完成了C轮以上的融资。但随着资本渐渐变冷，2015年后，土巴兔再未获得任何融资。为解决资金短缺的难题，土巴兔开始筹划向资本市场发起冲击。
　　2018年7月，土巴兔的“老对手”齐家网抢先一步在港交所敲钟上市，成为互联网家装行业的第一家上市公司，但其刚上市股价即破发。土巴兔的日子也不好过，根据其在2018年递交的招股书显示，2015年-2017年，土巴兔实现的营业收入分别为2.02 亿元、5.7 亿元、8.81 亿元；但2015年-2018年上半年，土巴兔的亏损合计约30亿元，资产负债率达到356.62%。一时间，互联网家装项目的盈利能力和商业模式遭到市场的广泛质疑，土巴兔的上市进程也不得不按下暂停键，这也一度被外界认为是“互联网家装时代”走向终结的信号。
　　此后，土巴兔开始变得沉寂，多次向外界否认其上市规划。不过土巴兔并未放弃登陆资本市场的野心。直到今年，土巴兔向深交所创业板递交招股书，转战A股重启上市进程。
　　在最新披露的招股书中，土巴兔2018年和2019年的营收依次为5.83亿元、6.8亿元，到了2020年，土巴兔的营收又降到了6.15亿元。2018年-2020年的净利润，则分别为3862.97万元、7967.90万元和8659.75万元。
　　土巴兔的营收并没有达到2017年的水平，净利润却实现了“翻身”。到底什么是土巴兔真正的造血能力，仍然有待观察。
　　土巴兔的营收增长并不稳定，但在营销投入上，却并没有减少。2019年7月，知名演员雷佳音也成为了土巴兔的品牌代言人，土巴兔并独家冠名东方卫视综艺家装改造节目《一席之地》；2021年，土巴兔又签下了艺人佟大为。招股书显示，2018年-2020年，土巴兔的销售费用分别为3.01亿元、3.94亿元、3.45亿元，占营业收入的比重分别为51.75%、57.90%和 56.05%。2020年的流量获客费用为2.1亿元，甚至占到了营收的三分之一。
　　值得注意的是，土巴兔2020年的扣非净利润仅为0.76亿元，但销售费用已经达到净利润的4倍有余。但2020年土巴兔的收入仅为6.15亿元，仍不及三年前的收入水平，可见土巴兔营销的高投入并未换来销售收入的快速增长。
　　

Related Keywords

Hong Kong ,Jingdong ,Guangdong ,China ,Shenzhen ,Qijia ,Jiangsu ,Vietnam ,Republic Of ,Hunan ,Russia ,Pakistan ,Soviet ,Wang Han Ray ,Wang Han ,King ,Text Finance Agency ,Shenzhen Stock Exchange ,Union Ning Country ,Figure Vision China ,China Shenzhen ,City Express ,Flow ,Shenzhen Bin ,March Guo Southeast Asia ,China New ,All House ,Soviet Union Ning Country ,World War ,Market Start Step ,Jingdong United States ,ஹாங் காங் ,குவாங்டாங் ,சீனா ,ஷென்சென் ,வியட்நாம் ,குடியரசு ஆஃப் ,ஹுனன் ,ரஷ்யா ,பாக்கிஸ்தான் ,சோவியத் ,வாங் ஹான் ,கிங் ,ஷென்சென் ஸ்டாக் பரிமாற்றம் ,சீனா ஷென்சென் ,நகரம் எக்ஸ்பிரஸ் ,ஓட்டம் ,சீனா புதியது ,அனைத்தும் வீடு ,உலகம் போர் ,