老中医赴港 坐诊 ，固生堂患者回头率高达57.5%，会员年均消费近2800元，快速扩张隐现流动性危机

在普通患者的基础上，固生堂还推出了会员模式，2019年和2020年会员回头率更是高达88.2%和89.1%，同时会员年均消费分别达到2261元/人和2782元/人，增长率高达23.04%，即使是非会员年均消费也分别达到1723元/人和1485元/人。
值得一提的是，中医门诊虽然难以像西医诊疗一样高度标准化及规模化，但其仍然有极大的利润空间，每次的诊疗费用并不比西医低，2018年、2019年和2020年固生堂就诊次均消费分别达到504元、515元和518年，呈现逐年上升的趋势。
因此，2018年、2019年和2020年，固生堂毛利率分别达到40.3%、43.7%和47.3%，不仅逐年提升，还在短短3年内就上升了7个百分点。
分业务来看，门诊和药材销售毛利率差别并不大，报告期内门诊相关业务毛利率分别为40.6%、43.3%和47.5%，而药材销售等业务毛利率分别为36.9%、55.2%和40.5%，由于面向企业客户售价远低于个人患者，2020年大量引入企业客户后，固生堂药材销售等业务毛利率大幅下降近15个百分点。
事实上，中医行业对于人的依赖程度非常高，正所谓“西医认门，中医认人”，患者寻求中医诊疗时也有些“明星效应”，因此中医馆往往需要由数个名医坐镇。
在固生堂的营业成本中，主要包括人力成本和材料成本两部分，2018年、2019年和2020年间，人力资源成本占总成本比重分别达到48.5%、49.6%和53.9%，另外材料成本占比则分别为50.6%、49%和44.4%。
为求名医固生堂担险又让利，线下中医馆采用“中医合伙人”模式。在这种模式下，固生堂让出医馆30%的股权份额可以有医生进行参投，最终医馆由医生出诊固生堂进行运营，而医生在诊疗收入之外还可以进行分红，并且随时可以保底退出。
除此之外，医生还能够按诊次分账计酬，每次诊疗80%的挂号费进行抽成，此外还拥有专属工作室的收益分成、经验处方产品分成以及集团优惠股权和免费期权计划等。
在对人才的大力投入下，截至2020年12月31日，全国57位国医大师固生堂招揽了其中4名，其余还有超过2600名医师在线下机构执业，而线上线下执业医师合计则超过1.6万人。2018年、2019年和2020年固生堂雇员福利支出占总收入的比重分别为24.4%、21.3%和19.6%。
不过，最终中医的故事能否在港股讲通，中医馆的连锁经营模式能否被港股投资者所接受，猫妹也将持续关注。（蓝鲸上市公司 徐晓春）

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