依图科技科创板IPO 弃考 、 AI明星团 上市阻滞 人工智能热度降温|人工智能|AI

　　难以烧出的“钱景”
　　据依图科技披露的财务数据，2017-2020年上半年，公司实现营业收入分别为6871.89万元、3.04亿元、7.17亿元和3.81亿元；同期，实现归母净利润分别为-11.66亿元、-11.61亿元、-36.42亿元及-12.99亿元。
　　与此同时，不断扩大的存货金额与过高的应收账款也为依图科技的营收蒙上一层阴影。报告期各期末，依图科技存货账面价值分别为0.32亿元、0.74亿元、2.60亿元及2.89亿元，占当期末流动资产比例分别为3.34%、3.47%、16.03%及10.84%；应收账款账面价值分别为0.26亿元、2.49亿元、5.52亿元和6.87亿元，2020年6月末应收账款账面价值占流动资产的比重已达25.73%。
　　亏损额虽然在扩大，但依图科技在研发上并不含糊。报告期内，公司研发费用分别为1.01亿元、2.91亿元、6.57亿元和3.81亿元，占各期营业收入比例分别为146.94%、95.77%、91.69%和100.10%。
　　一方面是持续高企的研发投入，另一方面亏损额在逐渐扩大，AI企业要谋求发展，对外部融资的需求量高，上市似乎是一条必由之路，也是科创板支持硬科技企业的初衷。
　　本次依图科创板IPO，拟募集资金75.05亿元，投向新一代人工智能IP及高性能SoC芯片项目、基于视觉推理的边缘计算系统项目、新一代人工智能计算系统项目、高阶视觉智能计算平台项目、新一代语音语义能力平台项目以及补充流动资金，而补流需求达到22.4亿元。
　　依图科技在招股书中这样描述面临的竞争和困境：人工智能技术水平目前正处于快速发展阶段，大量资金不断投入，新的技术方案不断涌现。芯片设计需要持续投入大量的资金和人员，而研发项目的进程及结果的不确定性较高。此外，公司的技术成果产业化和市场化进程也会具有不确定性。
　　“如果未来公司在研发方向上未能做出正确判断，关键技术未能实现突破、相关性能指标未达预期，或者研发出的产品未能得到市场认可，公司将面临前期的研发投入难以收回、效益难以达到预期和失去技术优势的风险，对公司业绩和竞争力产生不利影响。”
　　实际上，旷视科技和云从科技的情况与之类似。
　　云从科技的情况稍好。2017年-2020年上半年，云从科技实现营收分别为0.64亿元、4.84亿元、8.07亿元以及2.2亿元，归母净利润亏损额分别是1.06亿元、1.8亿元、17.08亿元、2.86亿元。
　　从三家公司的解释来看，亏损逐年扩大原因基本一致，一方面，由于AI行业整体估值水平上升，公司优先股公允价值相应上升导致账面亏损；另一方面，则是持续的研发投入。
　　一位AI从业人员对记者表示，“AI公司能做到盈利的很少，行业内大概90%以上是亏损的，因为AI的软件、硬件、人才投入都很大。”
　　“整个AI行业不赚钱，一直在亏损中发展。IPO预示着企业依然缺钱，而且缺口不小。企业原本可以通过风险投资融资的道路已经走不通，只能借助于股市来满足自己越来越大的资金需求。”深度科技研究院院长张孝荣说。
　　是风口还是泡沫？

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