凯撒与众信合并重组：抱团自救还是资源整合？

　　根据中国旅游研究院（文化和旅游部数据中心）发布的数据，2019年我国国内游人数突破60亿人次，中国公民出境旅游人数达到1.55亿人次。虽然突如其来的新冠肺炎疫情打乱了旅游业的节奏，2020年度国内旅游人数28.79亿人次，同比下降52.1%，国内旅游收入2.23万亿元，下降61.1%。“由此可见，新冠肺炎疫情对出境游市场造成的冲击确实是空前的。”
　　疫情只是诱因，更本质的驱动力是双方看到了资源互补的前景。凯撒旅业和众信旅游虽然都是国内两大以出境游为主业的出境游业务龙头企业，但其实两家公司侧重点有所不同。
　　凯撒旅业提供覆盖全球152个国家和地区的全品类旅游服务，拥有自有线上线下（门店、分公司）渠道，近年来加大了对国内游的投入。除了旅游业务，还经营航食、铁路配餐业务。众信旅游在欧洲、大洋洲、非洲、美洲等长线出国游及亚洲短线周边游上具有较强的竞争优势。自2019年布局国内批发市场，打造全国性的零售旅游品牌。两家公司均具备一些优势的板块，如凯撒旅业有免税、航食等业务板块，众信旅游有金融、货币兑换板块，还有海外酒店公寓等。在新冠肺炎疫情常态化背景下，基于当前出境游市场现状，合并对双方来说不啻为利好信息。
　　因此郭镭认为，这次合并是旅游行业龙头企业的强强联合，双方业务具有较强互补性。凯撒以旅游零售为主，众信以旅游批发为主；凯撒的欧洲业务是强项，在汉堡等地有目的地公司，众信在东南亚和美国扎根深，布局了迪拜、泰国等地，双方结合进一步夯实对上游目的地资源的掌控能力。
　　“二者在业务类型及目的地资源把控方面互为补充，能够实现进一步的优化整合。”郭镭认为随着疫情逐步缓解，旅游仍然是消费升级过程中的服务消费刚需。所以，“与其解读为‘企业自救’，我更倾向于理解为‘资源整合’。”
　　陆建祥的回答则隐隐露出了野心，在其看来每次社会环境的重大变化，都可能带来行业生态的重大变革。目前中国已经成为全球最大的出境游市场，但目前中国出境游的龙头企业无论在资产规模、收入规模、市值规模等诸方面，与这一市场规模并不匹配。因此他认为凯撒与众信合并发展，将在双方资源互补优势共享的基础上，进一步提升企业发展空间。“合并重组后的发展也有可能孕育出新的生态，走上新的赛道。”
　　值得注意的是，2020年以来，两家公司纷纷引入战略投资者。凯撒旅业引入京东集团，众信旅游引入阿里巴巴。随着众信旅游被吸收合并到凯撒旅业，京东和阿里巴巴这两个商场上的老对手也将在同一个企业里出现。郭镭认为两大巨头将同时入股新的公司，双方股东有望产生协同，带来更多支持与帮助，也将为新公司的发展保驾护航。但这也可能是郭镭的一厢情愿。
　　另一个可能的变数是，在6月28日凯撒旅业董事会上，第二大股东海航旅游集团对所有议案投下了三张反对票，称本次换股吸收合并尚处于预案阶段，需随方案的逐步推进，进一步论证研究。
　　陆建祥向记者解释道，此次合并交易本身是个行业整合，双方协同互补效应明显，未来是能创造新的价值增量的，对股东价值是个增益。“（海航旅业集团的）反对票不是对方案的否定，从凯撒老股东的出发点，我们会有更多交流和沟通，目前沟通效果很好。”陆建祥称，合并尚处于预案阶段，需随方案的逐步推进，进一步论证研究。
　　不过，行业内对两家公司的合并选择颇为认可。“行业龙头的合并重组能减少成本，保存优势资源，等待未来的恢复时机再发展，这是一种很好的思路。”上海财经大学商学院文化旅游会展研究中心主任何建民表示。
　　北京执惠旅游文化传播有限公司董事长刘照慧也认为，在这种情况下，合并重组既是求生存，也是产业调整必然的结果。

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