单日下跌24.59%！复盘 史上最惨ETF 的前世今生：一场本可避免的悲剧？

记者找到了一份招商证券量化与基金评价首席分析师任瞳团队在4月26日发布的研报，对博时教育ETF进行了投资价值分析。
我们不禁对照了一下前面的时间表，发现4月26日监管机构已经宣布对多家校外教育培训龙头进行了顶格处罚，所以研报这些内容是认真的吗？
而对于中证全球中国教育主题指数今年以来的糟糕表现，这份研报中是这么分析的：
作为一只跟踪该指数的ETF，虽然博时教育ETF在上市交易公告书中披露了截至6月9日的前十大重仓股，仓位也并不高。但这是ETF的常规操作，一般都会在上市前就把仓位打到很高，方便之后的运作，所以我们看ETF的净值波动还是主要参考其跟踪的指数。
那么中证全球中国教育主题指数的前十大重仓股，从年初到博时教育ETF发行，再到最近一个交易日（7月30日）的表现究竟如何？记者也做了一个统计。
看到这里，相信大家对于这只产品的净值缘何会出现腰斩，已经有数。
作为“老十家”基金公司之一，博时基金官网显示截至今年年中，该公司共管理276只公募基金，并管理部分社保基金，以及多个企业年金、职业年金及特定专户，管理资产总规模逾1.55万亿元。剔除货币基金后，博时基金公募资产管理总规模超过4383亿元，累计分红逾1465亿元。今年以来，博时基金是发行新基金数量最多的公募之一，5月还推出了创新产品博时招商蛇口产业园REITs。
从2015年到2020年，五年来博时基金资产管理规模（不含子公司）从3027亿元增至超过1.2万亿元以上。Wind数据显示，博时基金最新的非货基管理规模为4324.7亿元，在145家公募基金中排名第九，成效还是非常显著的。不过从业绩数据上来看，2020年是公募基金的大年，博时基金旗下权益类产品表现却并不出色。“翻倍基”只有一只博时军工主题A；收益排在博时所有权益类基金第二位的博时医疗保健行业A，去年回报84.39%，排在同类基金的前13%；其他业绩排名最好的也仅在同类基金的前20%左右，在一个公募基金大爆发的年份确实显得平淡了些。除此之外，近年来博时明星基金经理的流失也一直是个不争的事实。
其实客观说来，到博时教育ETF正式开始募集时，教育股的年内表现虽然算不上理想，倒也没有后来那么惊悚。投资确实会面临各种风险，政策风险也是其中一种。只是在多重信号的警示之下仍旧决定冒“险”一试，不知道前面这些真金白银支持的投资者们，现在内心作何感想。
7月底部分资金抄底教育ETF，该走还是该留？
记者就此采访了多位业内专家。有公募基金人士告诉我们，首先投资者要对教育行业，尤其是其中的一些子行业有一个大致判断，是否还存在投资机会。“如果认为还存在风险、没有机会就赶紧出来；如果认为机会很小，也可以考虑是否出来。”
另一位沪上公募人士也指出，从投资的逻辑上来看，如果购买的投资品看不到增值的机会和空间，就应该果断放弃，没必要再继续持有。“首先，从大的方面来看，整个教育行业都面临着一个大标准的变化。第二，行业调整的目的之一是不能再将教育产业化了，那是不是意味着不再适合资本的进入？这些都是投资者应该好好考虑的。”
平安证券基金研究团队执行总经理贾志也对记者表示，ETF是被动产品，持有人要有清晰的配置思路决定去留，“国家的方向性政策，还不是短期可以改变的”。
不过另一方面我们也看到，随着博时教育ETF净值的不断下挫，从7月开始已经有资金开始分批入场抄底了。记者也选取了几个关键的时间节点，可以一目了然看到变化：
对于这些抄底的投资者，贾志直言，抄底本身就是个风险极大的行为，几乎是小概率可以精确抄底，一旦抄底不达预期，就会有较大心理冲击，走上情绪交易的错误路径。“还是要看方向，立足中长期投资。”
博时教育ETF的基金经理是业内有着“指数女神”之称的万琼。不知道在对教育股进行高仓位运作的时候，她和团队是否也有过抄底的念头。在公开资料中万琼曾经说自己个性乐观，面对压力的承受能力要强过他人，这份乐观又能不能帮她扛过在线教育股的这场惊涛骇浪呢。
最后还是说回小陈。
“一个时代结束了，我也当了一回见证者。希望下次运气能好一点。”小陈一边苦笑，一边投出了自己的新简历。
记者：芮秋（化名）

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