供应宽松需求好 棉花价格区间震荡-期货频道-和讯网

第一部分 综述
上半年棉花价格区间震荡为主，价格大部分时间是在15000-16000区间附近震荡，其中2月份价格大涨至17000以上，之后价格再次下跌至震荡区间内。棉花基本面供应宽松，下游需求不错，一方面中国和欧美疫情得到控制，消费好转，另一方面印度和东南亚疫情爆发，部分外贸订单回流到国内，使得下游需求持续不错，淡季不淡，纺织企业利润持续维持高位。但是2月份-3月份的时候，由于美国大放水，全球商品价格普涨，因此棉花价格也被拉涨一波，之后随着上涨热情结束，棉花回归基本面，价格跌至震荡区间。
供应端，三季度棉花仍是消化商业库存的周期，棉花库存会越来越少，棉花预计也不会出现大幅度下跌的趋势，但是由于本年度棉花商业库存和进口棉量大，整体供应仍然是非常宽松的状态。消费端，随着8、9月份消费传统旺季到来，棉花消费预计不错，对棉花价格也是一个较大的支撑。从供需层面上讲预计棉花供应宽松，需求持续好转，因此棉花基本面是一个震荡略偏强的趋势。但是也需要看到9月份内地和新疆有部分地区新花逐步上市，而新花上市期开秤价对于新年度棉花有一定的知道左右，而且对本年度的棉花价格也有较大影响，因此三季度除了供需层面的影响，轧花厂的开秤价和成本也会对棉花价格有较大影响。此外美国的货币政策对全球的商品也有较大的影响，同样对棉花市场也影响比较大，若三季度美联储收紧货币预期增加，那么全球商品可能都面临这下调的风险。
第二部分 综合分析
全球：根据6月份USDA棉花供需月报显示，2021/22年度全球棉花产量较上月调减12.4万吨至2588.1万吨，其中中国调减16.3万吨至582.4万吨；全球棉花消费调增23.8万吨至2667.9万吨，其中中国调增21.8万吨至892.7万吨，印度调减10.9万吨至544.3万吨；全球棉花期末库存调减36.8万吨至1944.3万吨，其中中国调减21.3万吨至774.5万吨，巴西调减17.4万吨至274.4万吨；全球棉花库存消费比下降至72.88%。
根据花USDA最新供需月报显示，库存消费比由之前的95%下降至2021/22年度的72.88%。棉花的价格走势和库消比走势大体上负相关，就是全球棉花库存消费比下降往往伴随着棉花价格的上涨。2009年度到2010年度全球棉花库存消费比从55%下降至40%左右，棉花价格大涨。最近两年库存消费比从95%下降至的73%，两年下降了20%多，但是当前73%的库消比和前些年的40%相比仍然是非常高的，现在全球棉花没有感觉到有缺口，所以预计也很难出现那样2010年度级别的上涨行情。
表1：美国农业部（USDA）2021年6月份全球棉花产销预测（万吨）

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