紧平衡延续 预计玉米期价宽幅震荡运行-期货频道-和讯网

二、玉米市场分析
二季报我们指出，供给端基层余粮上市加快，小麦、稻谷及进口谷物替代增加，市场粮食总供应仍较为充足，在对未来玉米价格难有乐观预期的情况下，预计贸易商主动出货增加供应。需求端，饲料方面二季度生猪产能仍受疫情干扰，低利润下蛋鸡存栏难有明显回升，肉鸡存栏增幅较为乐观，总需求较一季度有所好转但不及预期。深加工开机率预估平稳运行，但库存相对充足，主动提价采购意愿不足。总体看玉米市场供需关系趋于宽松，价格重心有望继续下移，但贸易商囤粮成本和替代谷物价格或对玉米价格形成支撑，预计期价在2600~2800之间波动。回看二季度市场走势，基本与我们判断吻合。对于下半年玉米价格如何运行，本篇从以下几个角度探究。
1．渠道粮供应市场，预计三季度仍有售粮压力。
旧作产量的下降主要有以下几个原因造成：1、种植收益差距导致东北玉米种植面积调减，调研预估黑龙江玉米种植面积下降幅度在7%上下。2、极端天气导致的单产下降，包括两部分，第一是前期干旱导致辽宁西部、北部、吉林西部、蒙东授粉不好，再者黑龙江8月低温寡照，温度低。第二是台风导致吉林、黑龙江大面积倒伏，玉米容重下降。3、江苏安徽受洪涝影响略降，陕西宁夏授粉期降水较多，产量持平或略降。结合我们产前、产后两次调研及资料汇总，我们预估新作产量下降幅度在1000万吨。贸易商售粮进度取决于对未来粮价的预期和囤粮成本，3月份受非瘟影响，市场对于未来饲料需求相对悲观，叠加替代谷物投放增加，地趴粮上市，价格走弱，贸易商出货心态有所增强。但囤粮成本或一定程度对价格形成支撑。而随着养殖利润大幅下滑，下游饲料企业对高价玉米的接受程度下降，替代谷物用粮增加，挤压玉米需求，再者三方资金代收代储，囤粮成本在增加，预计三季度仍有售粮压力。
图表2：南北港玉米库存

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