沪铜、沪铝分析 _ 东方财富网

　　宏观方面，中国政治局会议提出做好宏观政策跨周期调节，保持宏观政策连续性、稳定性和可持续性，积极财政政策和流动性合理充裕，做好大宗商品保供稳价。
　　说明管理层已经预期经济增长放缓并要重新以托底思路对待，地主债和流动性将进入增长拐点。以及上周美联储7 月份的议息会议尘埃落定，会议表示将维持基准利率不变，鲍威尔也称尚未到减码时机。虽然本次会议基本符合市场预期，但由于前期铜价涨幅过猛，市场出现技术性回调，多头情绪有所降温，铜价下挫近千元。短期内看欧美政策依旧偏向鸽派，周重内点关注各国制造业与服务业PMI 终值以及美国非农就业数据，预计7 月份美国市场就业数据将有进一步好转的情况下，美元或在底部获得一定支撑。
　　基本面看，全球最大铜矿埃斯康迪达工人投票后决定罢工；国内电解铜库存上周继续回落，国内铜现货紧张局面维持，短期来看铜价有望回调反弹。
　　数据方面，7 月份中国制造业PMI 为50.4 连续17 个月保持在扩张区间|中央政治局：做好大宗商品保供稳价工作|财政部：今年全年新增减税降费规模预计超过7000 亿元|南北差异收窄国内冷料市场价格企，|海外挤仓行情下铜价稳步攀升|南京疫情发酵下江苏省相关铜产业链企业发货受阻“双碳”战略下未来储能领域将拉动锂电铜箔需求超4 万吨|7 月铜下游PMI 环比下降但好于预期。
　　现货方面，据我的有色公布了7 月国内炼厂铜产量统计值为83.8 万吨，较6 月微增，因炼厂意外事故停产和部分炼厂检修后恢复不及预期影响。此外西南限电升级，有铜厂将提前检修。整体电解铜供应恢复不及预期。
　　库存方面；SMM 统计上周五国内铜社会库存15 万吨，较前周仅减少0.8 万吨，但保税库存下降近2 万吨。因上周铜价上涨，下游普遍畏高减少采购，另外进口报关量大增，关注后市进口铜能否继续大量流入，若能则库存可能会出现垒库情况。
　　后市展望
　　沪铝
　　基本面看，国内电解铝供给端扰动层出不穷，西南及内蒙古地区限产不断加码，需求端未有差于预期表现，同时短期河南运输尚未完全疏通，帮助电解铝社会库存顺畅去库，给予铝价较强支撑。库存SMM 统计国内电解铝社会库存74.3 万吨，较前一周四下降1.5 万吨。无锡、巩义地区到货较前一周小增，但当前陇海路段优先保障客运运输，货运效率仍有一定受阻。目前供给端受到持续干扰，下半年市场仍会更多关注供给端话题。年初至今电解铝关停产能已经接近200 万吨，远超新增和复产规模。短期供给减量大，库存仍有下降空间，待抛储资源流出后8 月供需趋向平衡，旺季仍需抛储提量或进口窗口来填补被放大的供需缺口。宏观来看，海外疫情继续干扰全球经济复苏，变异毒株的蔓延或使各主要央行继续维持宽松的政策。同时，近期美联储主席表示将维持宽松并对经济复苏持乐观态度。整体来看，在今年多地限电以及双碳政策影响下，电解铝产能将严重受限，供应端支撑强劲。技术面看，日内沪铝主力合约支撑19750 附近，压力20200 附近。短期沪铝仍然是多头思路
（文章来源：华融期货）

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