券商另类 好生意 ：科创板跟投业务浮盈超250亿元 全行业火热加码 _ 东方财富网

　　近年数据显示，各大券商的轻资产业务收入占比逐步降低，重资产业务收入占比逐步提升。不过目前国内券商的重资产业务比国际同行的占比低得多，美资投行巨头的净资产规模能达到国内券商龙头的10倍，规模上的差距还很大。
　　陈梦洁指出，对比参考国外券商的业务发展，当前我国券商投行业务是与经纪业务、自营业务、资产管理业务并行的相对独立的业务部门，而科创板跟投制度激发了券商的转型需求，加速了内部组织架构的重塑，需要以保荐、跟投业务为抓手，探索投行、研究所、另类投资子公司等部门全面协作。发展重资产业务是国内券商提升国际化水平的必经之路，重资产业务依靠资产负债驱动，能强化券商在资本市场的核心地位，但也意味着券商面临更大的市场风险和资金需求。
　　从目前券商各类重资产业务来看，科创板跟投业务整体风险可控、浮盈丰厚，同时也是券商转型的方向之一，目前正成为各家券商投入大量资源重点发展的业务。
　　东莞证券分析师许建锋表示，当初设立跟投政策意在让保荐机构对发行人股价定价进行审慎研究，发展至今日，跟投浮盈普遍可观，这也使得越来越多的券商开始设立全资另类投资子公司，那些提前布局的券商也有加大投资的趋势。
　　一些券商积极申请设立或增资另类投资子公司。科创板在制度安排方面，为了避免保荐机构利用“跟投”制度对股票定价进行干扰，科创板将“跟投”主体与保荐机构分开，且限定为保荐机构的子公司，资金来源也被限定为自有资金。因而设立另类投资子公司是券商加入分享科创板“蛋糕”的先决条件。
　　中小券商目前是设立另类投资子公司的主力。7月，就有万和证券和财达证券公告，设立另类投资子公司并完成工商登记。万和证券公告，另类投资子公司万和投资投资范围为参与科创板和创业板跟投，注册资本15亿元。
　　科创板的跟投机制将会大量消耗跟投主体的资本金，因此对承接科创板项目的券商净资本提出更高要求，资本规模越大、募资能力越强的券商有望在科创板的长跑中占据更多优势。
　　近期，中银证券、东方证券和中泰证券等券商纷纷向其另类投资子公司大举增资，其中东证创投(东方证券的科创板跟投业务主体)年内已经获得东方证券两次增资，规模达14亿元。数据显示，东证创投上半年实现净利润2.8亿元远远超过去年全年2.06亿元净利润，这或许是东方证券连续给东证资管“补血”的主要动机。
　　此外，今年有多家券商实施或发布配股方案。记者统计显示，发展投资与交易业务成为券商再融资募得资金中最主要的投向，部分预计将用于其子公司科创板跟投业务。
　　不过，对上市券商的“配股热”，中信建投证券研报亦有提醒，上市券商的业务结构愈发重资本化，净资本“军备竞赛”愈演愈烈。但2021年以来，券商板块行情低迷，投资者并不乐意认购券商的增发股份或可转债。为此，许多券商选择了配股作为再融资手段，让现有股东做出“认购或者承受股价摊薄”的两难选择，可能引发既有股东的不满和抛售。
（文章来源：21世纪经济报道）

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