锂 进 茅 退背后的投资变局 _ 东方财富网

　　事实上，过去几年来表现抢眼的大市值行业龙头股，由于市场表现较好，被市场冠以各个行业的“茅台”。从过去几年的市场表现看，拿着各种行业的龙头股，尤其是消费板块的白酒、调味品等，就可以“躺赢”。
　　刘彦春表示，当前市场风格已经走向极致。在他看来，二季度市场利率持续低于政策利率，资金面超预期宽松。基建投资相关领域降温，而新能源车、半导体等新兴产业保持高景气，相关领域投融资活跃，产能快速扩张。传统行业和新兴产业景气差别显著，叠加资金面宽松，股市风格再次走向极致。但他同时表示，全球经济逐步复苏仍然是下半年最主要的基本面，未来市场风格有望逐步走向均衡。
　　面对分化行情，二季度不少基金经理选择了调仓。根据基金季报的统计数据，两年前的公募基金第一大重仓股中国平安，已经从公募基金前五十大持仓股名单中消失，此前被公募重仓多年的格力电器、保利地产等，也被公募基金大量卖出。
　　从季报披露的情况看，也有部分基金经理选择坚守传统的消费和医药板块。长信基金副总经理安昀表示，投资收益的主要来源是所持有优质公司的长期持续增长，关键是要在正确价值观指导之下，通过成熟稳定的流程，选出优质公司，然后交给时间即可。
　　投资站位要高
　　泰旸资产表示，虽然目前优质的高端制造业资产已逐渐进入相对拥挤的交易阶段，但资金仍然愿意在这类资产出现调整时进行加配。在存量资金博弈的情况下，市场风格从二八分化演进到更为极致的一九分化。
　　增量资金的缺乏，使得A股市场从“称重”转向“选美”。泰旸资产认为，虽然“茅指数”的大部分个股在未来依然存在不低的胜率，但不算太高的赔率对“稀缺”的边际资金的吸引力明显下降。有限的边际资金在尽量规避各种风险的同时，需要寻找更高的增长以实现更高的赔率，所以，与其说抱团股在瓦解，不如说是旧核心资产正逐渐被新核心资产取代。这种取代是否合理只有时间才能检验。站在新周期的起点，无论是金融、地产等价值老白马，还是以白酒为代表的大消费“茅指数”等旧核心资产，抑或是即将接棒核心资产的硬科技、碳中和等新贵个股，都需要靠持续的增长为自己在核心资产名单上保留一席之地。
　　在望正资产看来，当前市场的极致演绎，根源在于时代的变革。每个时代都有自己的特征，都有不同的主旋律，而这些都会在股票市场上得到充分体现。只有站在百年未有之大变局的高度，才能理解科创板推出的重要性和现实意义，才能理解国家关于半导体、新能源等制造业的政策导向。“在未来相当长一段时间，科技产业会呈现出积极向上的态势，新能源、半导体、新材料、高端装备、生命科技等符合大变局方向的产业将是重点配置的领域。”
　　过去几年来风生水起的私募希瓦资产，今年由于重仓持有教育股和互联网股，基金净值出现较大回撤。希瓦资产董事长梁宏对此进行了反思。他认为，本质上是缺乏顶层思维，在选择投资标的时，单纯地考虑行业的商业模式、竞争力、成长空间等，而没有从更高维度去思考问题。
　　在华南某绩优公募基金经理看来，投资不仅要考虑商业模式、治理结构、核心竞争力等微观的公司层面因素，还要考虑产业政策、行业竞争格局等中观的行业层面因素，同时也要考虑社会经济发展趋势、民众消费习惯变迁等更为宏观层面的因素，站位要更高。
（文章来源：上海证券报）

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