中芯国际公司动态点评：业绩超预期增长，本土 事件：公司公布2021年——赢家方略牛股摇篮牛股主升浪技巧高管超龙虎榜做功课数据静待方向——东方财富网博客

中芯国际公司动态点评：业绩超预期增长，本土
事件：公司公布2021年一季度报告，Q1实现收入72.92亿元，同比增长13.92%，环比增长9.31%；归母净利润10.32亿元，同比增长136.39%，环比下降17.57%；扣非后归母净利润6.78亿元，同比增长375.90%，环比增长1595%。 Q1业绩超预期增长，量价齐升满载运营：一季度收入72.92亿元，环比增长9.31%，前次指引环比增长7%~9%，超预期增长；一季度毛利率22.7%，前次指引17%~19%，毛利率大幅超预期。晶圆出货量155.89万片，创历史新高，环比增幅达10.11%；ASP约708.19美元/片（折合8寸），环比增长2.22%，一季度环比量价齐升，半导体行业产能紧张助推公司业绩超预期增长。公司月产能达54.07万片/月，产能利用率98.7%，均达历史高位水平。分技术节点方面，2021年Q1季度14/28nm工艺收入占比6.9%，40/45nm收入占比16.3%，55/65nm工艺收入占比32.8%，0.15/0.18um工艺收入占比30.3%，0.15/0.18um以及40nm制程需求旺盛产能紧缺，其次为55/65nm。一季度资本开支5.34亿美元，折旧和摊销4.20亿美元，折旧摊销创新高。公司一季度量价齐升，产能陆续投产，毛利率水平由于产品价格提升以及组合优化大幅超预期，在全球半导体晶圆代工产能紧张背景下，公司扩产产能有望顺利投产，成长可期。 预计Q2收入与毛利率环比大幅提升，21年资本开支计划达43亿美元：公司指引2021年Q2季度收入增长17%~19%，毛利率25%~27%。预计Q2收入约12.92~13.14亿美元，有望再创历史新高，新增产能投放以及产品涨价有望延续量价齐升状态。毛利率方面，二季度在高额折旧压力情况下，有望达25%~27%近年高位水平。全年指引方面，公司谨慎起见并未修正前次指引，前次指引2021年收入环比增长7%~9%，毛利率17%~19%。如下半年半导体行业景气度延续，公司扩产运营顺利，全年业绩有望超预期成长。资本开支方面，21年资本开支规划达43亿美元，其中大部分用于成熟工艺的扩产，小部分用于先进工艺，北京新合资项目土建及其它。 产能扩张加速，大力发展成熟制程：公司2021年一季度产能约54.08万片/月（折合8英寸），环比提升3.84%，同比提升13.60%，产能快速扩张。2020年公司资本开支为57亿美元，主要用于上海300mm晶圆厂、北京300mm晶圆厂以及天津200mm晶圆厂的产能扩充。据公司公告，目前晶圆代工行业产能紧张，特别是对成熟制程的需求依然强劲，预计公司成熟产能将持续满载。为了满足客户需求，公司预计21年资本开支为43亿美元，其中大部分用于成熟工艺的扩产，小部分用于先进工艺、北京新合资项目土建及其它。产能建设方面，公司计划今年成熟12英寸产线扩产1万片，成熟8英寸产线扩产不少于4.5万片。在实体清单影响下，公司会考虑加强第一代、第二代FinFET多元平台开发和布建，并拓展平台的可靠性及竞争力。上半年公司业绩预计超出原先预期，一季度收入站稳新台阶。面对困难，公司精准攻坚克难，越做越好。成熟制程到今年年底产能将持续满载，新增产能主要在下半年形成；先进制程一季度营收经过波谷后环比成长，NTO稳步导入。 维持“增持”评级：2021年全年收入指引持续增长，加大资本开支发展成熟制程，本土半导体晶圆代工龙头有望在成熟制程领域追赶海外龙头，预计公司2021年-2023年的归母净利润分别为34.63/43.39/51.28亿元，EPS为0.44/0.55/0.65元，对应PE分别约为127X、102X、86X，维持“增持”评级。
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