地产 | 45亿债务压顶 川系一哥 蓝光发展疑现极速扩张后遗症 白衣骑士 难觅 _ 东方财富网

　　但截至目前，公司未能筹集到2020年度利润分配所需资金，预计无法在2021年7月20日前完成利润分配事宜。结合公司目前的现金状况，为了保障公司的可持续发展和最终实现全体股东的长远利益，经公司董事会审慎考虑，拟延缓实施2020年度利润分配方案。
　　蓝光发展还在公告中透露，公司目前由于阶段性流动性紧张引发的债务风险，公司将把上述分红事宜纳入公司后续债务重组整体方案中进行考虑。
　　实际上，蓝光发展的债务重组可以说是债务危机背景下的无奈之举。
　　7月13日，标普将四川蓝光发展的长期发行人信用评级由“CCC-”降至“D”，并将该公司高级无抵押票据的长期发行评级由“CC”降至“D”。
　　实际上，从2021年5月起，大公、中诚信国际、标普、东方金诚等评级机构持续下调蓝光评级。
　　面对评级机构的下调，多名专家认为这将对蓝光地产产生较大影响。
　　此前，蓝光发展公告称，截至2021年7月8日，蓝光发展及下属子公司到期未能偿还的债务涉及本息金额为24.84亿元，其中21.31亿元已经被债权人申请法院执行。公司表示，上述债务逾期涉及银行贷款、信托贷款债务形式，未涉及债券、债务融资工具等产品。目前，公司正在与上述涉及的金融机构积极协调解决方案。
　　蓝光发展公告显示，截至2021年6月30日，公司货币资金余额为110.16亿元，其中可自由动用资金仅为2.07亿元；有专有用途的项目预售监管资金64.27亿元(优先用于项目建设及经营支出)，合作项目资金34.64亿元(公司无法单方面使用)，项目开发履约保证金、按揭保证金、银行冻结资金等其他受限资金9.18亿元，上述资金公司无法自由调用偿付金融机构的负债。
　　柏文喜认为，蓝光发展出现债务违约的根本原因还是流动性出了问题，主要是由于之前公司为冲规模而过度使用了财务杠杆导致资金链紧绷，在行业调控加剧和债权融资受限且销售不畅时发生了资金链断裂所致。
　　柏文喜分析称，出现这种情况同样是由之前的控股股东以蓝光发展的股票质押融资而到期未能归还所引发，同样会对公司信用造成不良影响，使得依靠借新还旧维持公司流动性的局面被打破，导致现金流出现问题。
　　诸葛找房数据研究中心相关负责人在接受《商学院》记者采访时分析了蓝光发展此时的处境，目前蓝光发展融资受限，自身资金紧张，短时间内无法偿还债务；同时，蓝光发展资本结构逐渐弱化，盈利状况不佳。随着股份被冻结，蓝光企业内部资金流动性进一步减弱，债务压力增加，蓝光或将因为债务违约信用再度降低。
　　诸葛找房数据研究中心上述负责人认为，随着各大评级机构对蓝光发展降低评级，短期内蓝光融资难度进一步升级，偿债压力大，且只能通过自有资金进行偿债，这或将导致蓝光降低利润率快速回笼现金，一定程度上也将造成蓝光经营难度进一步加大。
　　

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