中信证券：OPEC+决议好于预期 有望支撑短期油价强势表现 _ 东方财富网

　　2)若需求恢复迅速，则减产将在2022年9月结束，若较为缓慢，减产将持续至2022年底；
　　3)上调沙特、俄罗斯、阿联酋、伊拉克和科威特等国的减产基准合计163万桶/天，新基准将于2022年5月生效；
　　4)OPEC+仍将每月召开一次会议，下一次会议定于9月1日，并将在2021年12月评估市场情况，以进一步决定后续产量。
　　
供应端不确定性有望主导近期及后续油价趋势。
　　油价整体由供给、需求、流动性三个因素决定，且趋势上受当前时点供应、需求中不确定性更强的一端主控。站在当前时点，我们认为，未来2-3年需求复苏并持续增长的态势基本明确，供应端不确定性会重新成为后续油价走势的主导因素。过去两周OPEC+谈判反复，引发市场对供应端放量的担忧，导致油价回落。我们认为短、中、长期油价应分别关注OPEC+产量变化、伊朗潜在的增产、美国页岩油产量的后续变化。
　　
短期：OPEC+决议全面好于市场预期，有望支撑近期油价强势表现。
　　此前OPEC+预期若8月环比不增产，则8月全球原油供应缺口可达170万桶/天。7月1日OPEC+会议开始前市场曾预期该组织8月增产规模在50-100万桶/天之间，随后OPEC+谈判未达成协议导致过去2周油价连续环比回落，市场预期OPEC+8月可能增产约150万桶/天或更多，或者将于8月上调多国减产基准，甚至面临减产联盟解体的危机。此次OPEC+决议在8月增产幅度、基准线上调时间和联盟稳定性方面均好于市场预期，预计7-8月全球原油去库趋势大概率将延续，有望支持油价强势表现。
　　

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