全市场估值与行业比较观察：耐心高配半导体 _ 东方财富网

　　摘要
　　本期全球主要指数PE除深证成指、创业板指与日经225外普跌。万得全A的PE为20.70，较上期(7月7日)变化-0.24%；上证指数PE为14.22，较上期变化-0.97%；深证成指PE为29.37，较上期变化0.39%；创业板指PE为62.88，较上期变化1.90%；恒生指数PE为12.94，较上期变-0.72%；标普500PE为32.87，较上期变化-0.80%；纳斯达克PE为49.32，较上期变化-0.39%；道琼斯指数PE为29.27，较上期变化-2.45%；日经225PE为20.10，较上期变化0.44%。
　　本期(7月14日)A股风格估值指数PE多数收跌：金融风格PE7.76，估值比上期-4.05%；周期风格PE为23.81，比上期+0.41%；消费风格PE为38.38，比上期-0.38%；成长风格PE为64.02，比上期1.40%；稳定风格PE为12.30，比上期0.26%。
　　本期(7月14日)，上证50PE目前为11.85，较上周(2021年7月7日)下降2.77% ，所处历史(2010年1月至今)百分位78%。上证50PB目前为1.45，较上期下降0.55% ，所处百分位63%。沪深300PE为14.30，较上期下降1.70%，所处百分位76%。沪深300PB为1.69，较上期下降0.85%，所处百分位67%。中证500PE目前为22.18，较上期上升1.60%，所处百分位7%。中证500PB目前为2.03，较上期上升1.54%，所处百分位20%。万得全A(除金融、石化)PE目前为34.10，较上期上升0.60%，所处百分位69%。万得全A PB目前为3.11，较上期增长0.95%，所处百分位80%。
　　本期(7月14日)申万一级行业PE中，超过75%的分别是食品饮料、汽车、电气设备、休闲服务板块，各板块所处历史百分位涨跌不一；其中商业贸易、采掘有明显上升，医药生物、国防军工、公用事业等有明显下降。低于25%百分位板块分别是房地产、建筑装饰、农林牧渔、非银金融、传媒、建筑材料、公用事业、通信、采掘等板块。
　　本期A股与主要热门行业ERP均有下降，其中A股风险溢价-0.14%，较上期(-0.11%)下降0.03% ，类似于2010年下半年和2016年下半年经济复苏中后期，全A盈利改善下，风险溢价回归均值0%后难以大幅拉升。本期，半导体ERP-1.82%，较上期下降-0.16% ， ERP处于历史前三分之一分位，依然处于高配置区间。其他热门行业中医药生物、国防军工、光伏、储能行业ERP处于中性较高配置区间。
　　大中盘轮动方面，大盘投资风格总体强于中盘。上证50比中证500比价从今年2月中旬1.13开始至四月底总体呈下降趋势， 5月短暂回升后持续呈下降趋势，本期比值从上期0.916下降至0.876。大小盘轮动方面，大盘整体强于小盘。沪深300与国证2000比价在2月中旬(历史高点0.85)至四月底总体呈下降趋势， 5月短暂回升后持续呈下降趋势，本期比值从上期0.630下降至0.608。
　　本期市场分化，万得全A股息率从上期1.53%下降至1.49%，十年期国债收益率-万得全A股息率为1.44%，和警戒值2.5% (过去牛市最高点)的距离由上期97.27bp上升到本期106bp。上证50股息率从上期2.70%下降到本期2.55%，十年期国债收益率-上证50股息率为0.38%，和警戒值1.1% (过去牛市最高点)的距离从上期74.24bp下降到本期72bp。沪深300股息率从上期2.03%下降到本期2.02%，十年期国债收益率-沪深300股息率为0.92%，和警戒值1.8%(过去牛市最高点)的距离由上期77.91bp上升到本期88bp。中证500股息率维持1.47%，十年期国债收益率-中证500股息率为1.46%，和警戒值3% (过去牛市最高点)距离由上期141bp上升到本期154bp。
（文章来源：申港证券）

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