聚焦成长，关注估值————东方财富网博客

康龙化成：公司从2020年开始快速布局细胞和基因疗法CDMO，从临床前研究-产品开发-商业化生产业务一体化持续完善，看好能力边界持续突破。
先进战机产业链公司受益先进战机的放量，体现更为明显。我 们选取西部超导、中简科技、三角防务、西菱动力、爱乐达、光韵达、利君股份、光启技术等 8 家核心受益成都某主机厂先进战机产业链的公司，统计得出， 其 2020 年收入同比增长 26.5%，归母净利润同比增长 51%；2021Q1 收入同 比增长 58.8%，归母净利润同比增长 120.3%。中航沈飞等企业 收到大额政府补贴。
在航空主战装备中先进战机产业链仍是最为景气板块。 我们有理由推测此产业链条内的公司比如爱乐达（机加龙头，特种工艺初具规 模，部装未来亮点）、利君股份（钣金、部装细分赛道头部公司）、三角防务 （承担先进战机大型锻件为主，业绩有弹性空间）、中航重机（航空锻件绝对 龙头）、西部超导（先进战机钛合金棒材核心供应商）、中航高科（碳纤维预 浸料垄断地位）、中简科技（先进战机碳纤维主导提供商）都会延续一个较高 的中期业绩增速，展望全年看增速也非常可观。
被动元器件
，比如火炬电子、振华科技、鸿远电子等 仍会保持一个相对较高的增速，总体看业绩和估值较 为匹配。连接器领域的中航光电我们认为大概率会落在中期业绩预告的上限区 域。特种集成电路领域，如紫光国微、振芯科技等受益行业以及国产化提升的 需求，业绩增速仍较高。
航空发动机产业链，我们认为航发集团目前正处于核心保供能力提升的阶段，同时近年来集团大力实施正向成本管理，向设计源头要效益。空中作战平台的需求正处于换装列装加速阶段， 航发动力作为唯一的航空发动机提供商，先进战机的碳纤维原丝供应商主要是中 简科技，预浸料环节主要是中航高科；航空锻件市场的主要参与公司有中航重机、三角防务。部装外协的厂家主要为利君股份、 立航科技、爱乐达等。
产业链环节中的头部公司都值得重点关注
，比如江航装备 （中航混改典范、垄断航空氧气系统）、爱乐达（机加龙头，特种工艺初具规 模，部装未来亮点）、利君股份（钣金、部装细分赛道头部公司）、三角防务 （承担先进战机大型锻件为主，业绩有弹性空间）、中航重机（航空锻件绝对 龙头）、西部超导（先进战机钛合金棒材核心供应商）、中航高科（碳纤维预 浸料垄断地位）、中简科技（先进战机碳纤维主导提供商）等。
信息化细分方向
较多，雷达、半导体、导航、通信等领域有望多点开花，寻找 预期差。从细分领域上看，
1）雷达领域，雷达是作战平台的主要探测手段，技 术迭代更新非常快，受益于新型武器装备的列装面临持续高速增长，目前雷达 中 TR 组件的用量大、价值量高，是核心分系统环节，该领域有望涌现出一批 规模化企业，相关公司有雷电微力、亚光科技、盛路通信、红相股份、和而泰 等；
2）通信领域，联合作战体系我军传统通信体系迎来更级换代，同时衍生出 数据链等新式信息传输手段，是快速发展的细分领域，相关公司有七一二、海 格通信、上海瀚讯等；
3）特种集成电路领域，一方面受益下游客户各类作战平 台及指挥控制体系升级带来的需求爆发，另外还有很大的国产替代空间逐步释 放出来，带来相关的公司业绩增速普遍高于整体行业增速，且持续性更为中长 期，相关公司有紫光国微、振芯科技、景嘉微等；
机匣等其他结构件
航空发动机所使用其他结构件主要包括机匣、轴承、齿轮箱、燃烧室零组件、密封封严装置等，加工方式多采用锻造、少数采用钣金成型。主要参与企业包括航发动力、航发科技、华伍股份、新研股份、安达泰克、哈尔滨东安等
控制系统
航发系统很复杂，对于目前参与的企业来说，未来十年的黄金发展期当中，重点受益的是整机及维修保障、原材料、零部件这几个方面的公司。

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