超20年基金投研大佬周蔚文：牛股是时代的产物 我信仰长期价值！ _ 东方财富网

　　
　　
周蔚文：很多东西是常识，比如要投资醋业，我会去看酿醋的书，了解一些基础知识，搞清楚为什么要买5年陈、8年陈的醋？8年陈真的比5年陈好吗？我也会研究，醋和酱油与白酒有什么区别。站在消费者的角度，醋与酱油是调味品，拌到菜里、炒到菜里之后，很难知道是谁家的酱油。但酒是一口一口喝进去的，常喝的人，一喝就知道是谁家的酒。因此酒对品牌的依赖性更强一些，这是常识，不用去调研。
　　很多人倾向于跟踪短期数据，但这不是关键。关键要理解企业、行业长期发展的逻辑。所以，我们不只是研究财务报表，还要理解企业或行业底层的基础知识，把一些看似很普通的东西挖出来，看看是不是本质的规律。
　　
　　
周蔚文：我一般是感觉缺什么就补什么，去年新冠疫情爆发，为了提高理解力，我看了美国免疫学的教材《How does the immune system works》，最近在看一本细胞治疗方面的书，我还准备读读大学生物方面的教材，有时我也会向专业人士请教。没有一点专业方面的知识，很难理解医药类的东西。
　　现在是机构之间的竞争，比的是学习能力，比谁看得更远、更深入、更细致。我刚开始管基金的时候，投资医药股还不需要这些知识，就可以获得明显的超额收益。现在很多创新药公司、创新医疗器械公司，上市时没有利润，要判断它5年、10年之后的发展，就需要对相关知识有更多的了解和积累，这是竞争的需要、投资的需要。
　　
　　
周蔚文：我以前对政策比较感兴趣，看的书比较多，慢慢就建立起了对宏观、对政策的敏感。我们国家最近几任领导人的选集，我都看过，这样，对政府的决策会理解多一点。2008年中国出台4万亿刺激经济政策报告，大家想的是要多修路，但我觉得搞3G建设比修路更有效，因此2009年我们买了一些与3G相关的股票。后来有领导在两会上披露了政府当时的决策过程，跟我想得差不多。因此，做投资有时候要站在决策层的角度考虑问题。
　　我做过多年电子元器件研究，那时候半导体的周期已经是全球一体化了，所以我对全球化比较敏感一点。记得2007年10月份左右，我对一位做宏观研究的同事说，不懂全球就不懂中国，应该多关心一下美国经济。我2008年去越南，后来去印度，都是想了解更多的国家和地区。
　　近几年我花了不少时间研究西方，最近看过克林顿回忆录、奥巴马回忆录、小布什回忆录等。因为美国对中国股市影响很大，不仅要研究中国领导人怎么决策，还要研究美国政府怎么决策。我也会读一些西方历史。我们在课本上学的是中国历史，对全球了解得不多，现在早就全球一体化了，了解全球，对中国也更有感觉。
　　

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