东北证券：供需缺口+库存低位 看好氢氧化锂+锂精矿涨价 _ 东方财富网

　　锂：Altura复产无法弥补锂资源供给缺口，维持行业高景气判断不变。本周锂精矿持平于720美元/吨，氢氧化锂上涨0.5%至9.3万元/吨。Pilbara于6月25日公告称Altura将于4Q21分阶段重启，计划到2022年中恢复至18-20万吨锂精矿/年的生产能力。
　　我们认为此次Altura复产不改行业供需趋紧的格局：1)Altura复产符合预期，目的主要为应对下游旺盛需求。Pilbara曾在1Q21季报及电话会议中提及随着需求快速恢复，锂价已回升至满足Altura复产条件的水平。截至目前，Pilbara 2Q21锂矿销量已达9.6万吨，大幅高于指引中枢8.3万吨，而公司Q1末库存已不足3万吨，重启Altura是公司缓解产品供不应求的对策；2)Altura产能占比不足4%且达产尚需一年时间，难以扭转供给紧张的局面。Altura设计产能仅22万吨锂精矿/年(约2.8万吨LCE)，占全球锂资源产能的比例不到4%。此外，Altura尚需一年左右的时间才能达产，进一步平滑了复产的影响。据我们测算，即使乐观假设Altura 2021-23年锂精矿产量为5/20/22万吨，锂行业仍然会出现短缺，供需缺口暂难弥补；3)线上拍卖系统值得关注，或抬升澳矿价格。Pilbara旗下数字拍卖平台开发已完成，预计21年7月投入使用。
　　我们认为拍卖系统或有助于澳矿价格的上涨：①澳矿销售机制多为长单，据我们统计，目前能够不受长协约束可在市场自由流通的产能仅余Mt Cattlin的2万吨锂精矿；
　　②受长单影响，目前海外锂矿价格折人民币仅5288元/吨，而国内散单市场报价已近8000元/吨；
　　钴：需求驱动+高价原料支撑，钴盐价格有望重拾涨势。本周MB标准级均价上涨5.9%至$22.13/lb，国内钴盐价格全面上扬。近期市场需求持续回暖，下游三元材料企业询单采购意愿较高，钴盐现货供应收紧带动价格上行。展望后市，钴盐价格有望继续上涨：据我们统计，以3个月前原料价格计算，硫酸钴/四钴现在单吨亏损均在3万元以上；以当前原料价格计算，四钴盈利在2万元左右，约处于历史盈利水平的20%分位。我们认为，随着三季度需求旺季的到来，钴盐价格将在旺盛需求+高价原材料的支撑下重拾涨势，产业链利润分配或将向下游转移。相关标的：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业。
　　风险提示：供给超预期风险、需求不及预期风险、政策变化风险。

Related Keywords

China ,Czech Republic ,Luoyang ,Henan , ,Holdings Sheng New Elegance Group ,Guidelines Central ,Australia Mine Price ,Australia Mine ,Market Freedom ,Mine Price ,Lithium Yongxing ,Chinab Mine ,Salt Price ,China Friends ,Luoyang Sheng Tun ,சீனா ,செக் குடியரசு ,ஹேநான் ,சந்தை சுதந்திரம் ,சீனா நண்பர்கள் ,