潘石屹夫妇资产腾挪悄然 出海 SOHO中国出售后盈利下滑难题何解？ _ 东方财富网

　　受收购要约事件影响，自SOHO中国6月15日停牌至6月17日复牌，SOHO中国的股价涨幅约21.05%。若再拉长时间线，今年以来股价一直在2港元左右徘徊的SOHO中国，自6月1日以来股价一路走高，截至6月17日，股价一月以来涨幅高达91.67%，市值几乎翻了一倍，达239亿元。
　　事实上，SOHO中国股权遭遇出售一事早有先兆。早在2020年，关于SOHO中国控股股东潘石屹夫妇出售SOHO中国的消息便已持续传出。根据2020年3月SOHO中国发布的公告，公司正在与海外金融投资者洽谈进行战略合作事宜，可能导致公司全部已发行股份作出全面要约。
　　当时，有媒体报道称，黑石集团正在与SOHO中国进行私有化谈判，价格为6港元/股，交易额共计约40亿美元。黑石集团还将接管SOHO中国的债务。然而同年8月13日，SOHO中国发布公告称，因未达成共识，终止早前要约私有化事项。
　　不过值得注意的是，相较于去年传言6港元/股的收购价格，此次黑石集团以5港元每股的要约收购价格收购SOHO中国，交易价格为30.48亿美元，较2020年少了10亿美元，约合人民币65亿元。这也意味着，相较2020年的传闻，SOHO中国被折价出售。
　　对于此次黑石收购SOHO中国的交易，海通证券在研报中分析认为：“此次收购不仅是投资者退出的好机会，亦是要约人折价收购SOHO中国优质资产的好机会，可以说是双赢，相信大部分公众股东应该会接受现金收购要约(每股5.00港元)，原因是要约价(5.00港元)比最后收盘价(3.80港元)高出近32%。”
　　与此同时，海通证券还认为：“估算SOHO中国目前的企业价值约为385亿港元，现金要约的价值仅为237亿港元，与SOHO中国的企业价值相比有较大折扣。此外，截至2020年底，SOHO中国投资性物业的价值甚至高达630亿元人民币。现金要约的价值(237亿港元)对要约人来说并不算高。”
　　
　　公开资料显示，SOHO中国成立于1995年，由SOHO中国董事长潘石屹与其妻张欣(首席执行官)联手创建，2007年10月8日在香港联交所上市。目前，SOHO中国已成为北京、上海最大的办公楼开发商，开发总量达500万平方米。
　　业绩表现方面，2012年SOHO中国达到业绩顶峰，实现营业收入155.44亿元，净利润105.85亿元。之后，由于销售物业减少，SOHO中国业绩也迈向下坡路。公开数据显示，2013年至2020年，SOHO中国的营业收入分别为142.24亿元、63.60亿元、14.04亿元、19.62亿元和22.82亿元、20.82亿元、22.44亿元、25.16亿元，营业收入由百亿下降至20亿元左右。
　　而净利润方面，近三年SOHO中国净利润连续下降。数据显示，2018年至2020年，SOHO中国的净利润分别为19.25亿元、13.31亿元、5.36亿元，同比下降59.33%、30.85%、59.77%。
　　年报数据显示，截至2020年12月31日，SOHO中国主要投资物业项目仅剩9个，分别是前门大街项目、光华路SOHO2、望京SOHO、SOHO复兴广场、古北SOHO、SOHO天山广场、外滩SOHO、银河SOHO以及丽泽SOHO，投资物业平均出租率恢复至约82%。
(图片来源：SOHO中国年报截图)
　　卢文曦认为：“SOHO中国这几年不怎么拿地，若想再扩张的确艰难。根据目前SOHO中国手里拥有的资产，若市场波动较大，也就存在较大的经营风险。”
　　近年来，SOHO中国在土地市场的身影并不多见。公开资料显示，2013年之后，SOHO中国未在国内土地市场竞拍过任何地块，最后一个项目是2019年底开业的北京丽泽SOHO。
　　

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