华泰证券：通胀持续高企、美债长端利率回升 _ 东方财富网

摘要
　　
　　
全球疫情：各类变异毒株的传播——尤其是印度变异毒株delta——对英国、东南亚国家疫情防控产生新的挑战。截至6月25日，美国(51.6%)、英国(65.3%)、德国(50.7%)疫苗覆盖率已越过50%，法国(47.3%)接近50%；日本(20.2%)最近一周覆盖率提升3.8pct。传染性较强的印度Delta变种毒株成为英国疫情防控的新一轮威胁，最近半个月，英国新增疫情从6000例/日左右回升至1.2万例/日左右；印度周边东南亚国家新增疫情也再度上行。英国公共卫生部门(PHE)数据显示，相对于接种一剂疫苗，接种两剂疫苗将大幅提升保护率，尽快推进疫苗接种将是应对变异毒株传播的最迫切工作。
　　
欧洲大陆的西班牙、意大利等国继法/德之后开始加速重启。欧元区6月制造业PMI持平前值、服务业PMI(58%、+2.8pct)较前值快速上行，美国Markit制造业PMI再创2012年有记录以来新高。继法/德之后，欧洲大陆的西班牙、意大利等国也开始快速重启；受变异毒株传播影响，上周英国城市出行指数有所下滑。美国粗钢产量稳中有升、发电量大幅上行，接近/超过2018-2019同期水平，但芯片短缺等供给端因素仍影响汽车等耐用品产量和价格，美国新车和二手车市场涨价幅度持续较大，5月PCE耐用品价格环比上涨1.6%(前值上调到1.9%)。以最近三个月出口之和计，韩国今年3-5月份出口金额加总已回升到2019年以来的高位，韩国6月前20天出口环比增速基本持平2018-19年，其出口动能依然较为强劲。
　　
由21名美国参议员团体(11位共和党人和10位民主党人)谈判提出的1.2万亿美元基建方案获得拜登支持，可能略早于拜登政府此前给出的2022财年预算案(大概率需要预算调解程序)通过(7-9月间)。该基建方案覆盖未来8年、其中接近6000亿美元是目前财政预算案以外的“新增支出”，资金来源不涉及共和党反对的提高企业税率。拜登表示不会强行将基建方案与他支持的“家庭计划”挂钩，这意味着如能争取到超过60席参议员支持，基建方案有望略早于2022财年预算案通过；而“家庭计划”、以及1.2万亿美元基建方案(规模远低于拜登最早提出的2.3万亿“就业计划”)未包含的其他基础设施开支，或仍将打包纳入预算调解程序、在9-10月投票通过。
　　
价格指标、利率和资产表现：国际原油价格连续五周收涨，美债利率曲线在上周最后一个交易日走陡，欧美股市修复6月FOMC议息之后的跌幅。美元指数一周小幅下行0.6%至91.8；欧美交通出行恢复之下，原油价格持续上行，上周WTI油、布油分别收于74.1美元/桶(+3.4%)、76.7美元/桶(+4.4%)，连续五周收涨；与此同时，美国EIA原油库存连续多周下降。联储一周前的6月议息释放“提前”加息预期，推升短端利率、压低长端利率；而在5月PCE数据公布、印证服务业价格等更“长期”的通胀因素粘性后，美债长端利率上行。十年期美债收益率一周上行9bps至1.54%。
　　
　　风险提示：海外疫苗接种推进不及预期，欧美经济重启慢于预期。

Related Keywords

Germany ,Japan ,United States ,Thailand ,India ,United Kingdom ,France ,Spain ,America , ,Bloomberg ,United Kingdom Public Health Department ,United Kingdom Southeast Asia Country ,Germany Country ,Vietnam Guo ,United Kingdom New ,Southeast Asia Country New ,United Kingdom Public Health ,Spain Italy ,United States Manufacturing ,United Kingdom City ,Price United States ,Price Mom ,United States Senator ,Inter The ,America Transport ,United States New ,New Crown ,ஜெர்மனி ,ஜப்பான் ,ஒன்றுபட்டது மாநிலங்களில் ,தாய்லாந்து ,இந்தியா ,ஒன்றுபட்டது கிஂக்டம் ,பிரான்ஸ் ,ஸ்பெயின் ,அமெரிக்கா ,ப்ளூம்பெர்க் ,ஒன்றுபட்டது கிஂக்டம் பொது ஆரோக்கியம் துறை ,ஜெர்மனி நாடு ,ஒன்றுபட்டது கிஂக்டம் புதியது ,ஒன்றுபட்டது கிஂக்டம் பொது ஆரோக்கியம் ,ஸ்பெயின் இத்தாலி ,ஒன்றுபட்டது மாநிலங்களில் உற்பத்தி ,ஒன்றுபட்டது கிஂக்டம் நகரம் ,ப்ரைஸ் ஒன்றுபட்டது மாநிலங்களில் ,ஒன்றுபட்டது மாநிலங்களில் செனட்டர் ,அமெரிக்கா போக்குவரத்து ,ஒன்றுபட்டது மாநிலங்களில் புதியது ,புதியது கிரீடம் ,