茅台集团困在茅台里- DoNews专栏

这里股权投资主体主要是茅台建信基金。在此前十三五规划中，茅台拟将“茅台基金”打造为国内有影响的“黔派”资本品牌。旗下基金自2017年至今，曾公开投资过8家公司，目前4家已在A股上市，剩余4家已有IPO计划。
这8家公司分别是京东物流、稻源科技、嘉美包装、李子园、天宜上佳高新材料、中国盐业、万凯新材料以及白家食品。其中京东物流、嘉美包装、李子园、天宜上佳4家公司已上市。
同时茅台还投资贵州云上大数据集团，持股26.47%，仅次于贵州国资委的38.24%。以及通信行业贵广网络，持股11.55%。
通过对比不难发现，
同时如布局机场、高速等物流体系建设，对茅台自身物流体系生态打造无疑作用明显；同时对云上数据的股权投资，对茅台当下重点项目“智慧茅台”的建设，也能产生极大的协同效应。
04 还有哪些潜在上市资产？
从历史角度看，在茅台“十三五”规划中曾提到的培育2至3个上市公司，很明显没有完成这一任务，同时在2017年底传出茅台计划将电子商务、农业和习酒子公司进行IPO，但后来进程依旧不顺利。其中习酒上市屡屡因为同业竞争问题被搁置，以至于2019年底终止上市。
当下除了茅台葡萄酒提出了上市计划外，其他旗下公司并没有具体提出上市时间表。但从茅台多元化发展战略考量出发，培育新的上市公司仍会在计划中，对于潜在上市的公司，一定是与茅台主业密切相关的资产，据此推断，有三类业务板块可能会成为潜在上市目标：
一是白酒类资产。这主要指的还是习酒。习酒上市主要阻力在于同业竞争，但随着习酒近些年加速“去茅台化”改革，在营销渠道、资金扶持等方面与茅台逐步剥离，当下习酒仍有上市的可能。
二是茅台文旅板块。茅台文旅得益于茅台自身以及茅台镇特色酿酒文化，随着茅台酱酒的火热，慕名而来的人士日益增多，这为茅台发展文旅业务提供了客观基础。同时茅台文旅也符合当地产业经济发展规划，茅台文旅板块的上市也有助于“大茅台”生态构建。
三是大健康类资产，主要包括茅台农业及茅台健康产业板块。大健康类业务资产也是茅台未来重要的业务发展方向，符合国家产业政策，产业链上下游对当地经济也有较好的带动作用，与主业白酒能形成较强的互补性，未来上市潜能仍然较大。
这里重点提一下茅台保健酒业。早在2018年，茅台保健酒业就提出将力争在2022年实现主板上市。但从2018年至今，关于保健酒业公司上市的计划仍未更新，距离目标时间点仅剩一年，虽然时间比较紧张，但仍存在上市希望。
虽然推动旗下公司上市，形成集团多元化业务增长极对茅台来说是较为美好的愿景，但现实还是比较残酷的。从最新公布的茅台集团财务数据来看，当前核心的酒类资产业务仍然占有很大比重，其中茅台集团2020 年实现营收 1142.48 亿元，上市公司营业收入979.93亿元，占茅台集团营收比重达85.77%。
而在茅台“十三五”规划中，提到要将非酒业收入占总收入总量的30%左右，从目前数据看，非酒业收入营收占比为14.23%，距离30%目标仍有一倍距离。
同时，除酒类业务外，其他业务板块盈利能力仍有待提高。其中茅台建信基金2020年营收仅708.04万元，作为2014年成立的股权类投资基金，营收比预期相差甚远。对于茅台机场，净利润为-3.97亿元，同比亏损收窄1789万元，证明近两年机场营收一直处于亏损状态。
而茅台葡萄酒计划3-4年内上市，并在2023年前实现20亿营收规模，虽然愿景很美好，胆上市之路依然荆棘。对于茅台集团而言，要推动集团旗下3家公司上市，快速实现多元化的道路依旧漫长。
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