锐叔论市 外围全线反弹，A股有望重归升势，空间多大？_市场测评_市场_中金在线

    《投资者网》特约国金证券分析师毛锐
　　受外围市场影响，周二早盘三大指数集体低开。开盘之后，走势有所分化，沪指继续低位徘徊，而深成指和创业板指盘中拉升，不过随后也都双双回落震荡走低。午后，多板块轮番拉拉动下，指数逐渐回升。尾盘阶段，指数继续走高。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.07%、涨0.12%、涨0.41%报收。盘面上，个股涨跌比2132：2082，涨停股(剔除ST和未开板次新股)46家，显示市场情绪一般，赚钱效应一般，两市成交额9667亿，较前一交易日缩量13.82%。北上资金净流入逾30亿。
　　尽管盘前消息面上外围市场遭受重挫，给A股也带来一定考验。但A股并未因此受影响，反而表现出极强的“韧性”，这正如锐叔在昨天早评中预计的那样，“外围市场对A股的影响可能最多体现在今天的早盘时段，之后A股仍将按照自身的节奏运行。”
　　昨晚，欧洲股市已经全线反弹，隔夜美股三大指数涨幅也都在1.5%以上。随着外围市场的扰动告一段落，今日A股展开上攻应该在情理之中。不过，锐叔认为后市大概率仍将是震荡格局，大家对上升空间也不能报过高期望。首先，从宏观流动性角度来看，全面降准落地后，央行接着就在中期借贷便利(MLF)续作中，回笼了3000亿流动性，表现为降准+缩量续作MLF组合，实际上是降准置换部分MLF到期的操作，并没有释放更多宽松信号。央行也在降准之后多次表示，降准是货币政策回归常态后的常规流动性操作，稳健货币政策取向没有发生改变。年内剩余月份仍然存在大规模MLF到期，需进一步关注后续MLF操作和再次降准的可能。如果未来没有再次降准，那么流动性层面仍然面临一定压力。其二，微观资金层面上仍不理想。限售股解禁潮未过，先正达、中国电信等大型IPO扰动又或将至；北上资金近期频繁高抛低吸，不再呈现趋势性流入；随着中报预告的逐步披露和高景气赛道业绩高增的兑现，资金在高位热门品种中有阶段性获利了结的可能，从而带来市场风险偏好的走低和杠杆资金的退潮，昨天两市合计成交额自7月以来首次回落至万亿以下，反映市场交易热情似乎已有下降苗头。
　　技术上来看，沪指3520左右和3600左右是附近两大筹码堆积峰值位，可分别视为支撑位和阻力位，指数短期大概率主要在此区间震荡，操作上也可相应以此范围作为参考高抛低吸。
　　板块和热点方面，上周五盘面上，行业方面，半导体、工业机械、电气设备等涨幅居前，化纤、酒店餐饮等跌幅居前。题材方面，磷化工、绿色照明、芯片等较为活跃。
　　以MINI LED为代表的LED产业链昨天呈现全线大涨之势，聚飞光电、艾比森、三安光电、联创光电涨停，奥拓电子、隆利科技、利亚德、智云股份、雷曼光电等继续冲高。消息面上，大厂、大品牌的miniLED产品步入量产前夕。7月19日，京东方官宣P0.9玻璃基mini LED直显产品实现量产，三星将在7月29日发布首款mini LED背光电竞显示器Odyssey Neo G9。另有消息推测，苹果搭载mini LED显示屏的新款MacBook Pro预计在今秋发布，而华为即将发布采用mini LED的三款智慧屏并预计将在7月29日的发布会上一起亮相。 Mini LED相比于其它显示产品，拥有显示效果好、显示寿命长、更省电、价格便宜的优点。据LEDinside预测，全球Mini LED市场规模将从2018年的7800万美元增长至2024年的11.75亿美元，年复合增速将达到57.15%。从LED产业链基本面景气度来看，需求端，面板持续不断的涨价对下游电视等终端厂商的成本造成很大的压力，下游需要一个接受的过程。近期，各品牌终端电视价格已普遍上涨10%-15%，在一定程度上对消费者需求有所抑制。分产品来看，由于全球电视大尺寸化的趋势，以及电视产品创新(如4K、MiniLED)主要集中在55时以上，目前55时以上面板需求仍然高度景气而43时及以下尺寸电视同质化竞争较明显，并且以32时电视消费为主的印度市场受到疫情影响，加上前期面板价格涨幅较高，目前需求有所缓和。LED另一大需求则来自于植物照明，在之前6月3日和6月23日的早评中都谈到过植物照明是LED细分产品中较好的方向。高效的植物照明方法能够促进植物生长发育，增强农业产出能力，可广泛应用于温室补光、植物工厂、植物组织培养、家庭种植等方面，市场前景广阔。在植物工厂里，农作物受到LED灯光照射，再配上特殊的营养液，生长速度比室外环境下更快，同时能比传统种植节省50%的肥料。而全球及北美工业大麻合法化不断推进带动植物照明需求。另外，疫情促使全球增强粮食危机意识，在人口增长与耕地减少矛盾影响下，带有植物照明的垂直农场成为趋势。在此背景下，中国2020年前三季度植物照明出口同比增长5倍以上，今年一季度中国照明总体出口同比增长超100%。
　　芯片板块昨天也相对较强，MCU类芯片个股国民技术复牌，公司公告实控人将会变更，在早盘拉升后强势二连板，带动板块内其它个股跟涨，最终涨停及涨幅超过10%的个股达到9只，板块指数也在经过一周的震荡调整以后，迎来首次大涨。作为前期与锂电同周期的前期强势板块，最近热度有所下降，而随着中报业绩高增预期的逐步兑现，预计后期走势上将继续面临较大震荡和分歧，但毕竟前期资金参与力度较大，“余温”尚在，连续调整之后强劲反抽也在情理之中，但总体来看，板块已处于退潮期，追涨须谨慎。
　　盘前消息面上，有两大消息值得关注，一是《中共中央国务院关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的决定》公布；二是河南郑州遭遇千年特大暴雨。
　　备受关注的《中共中央国务院关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的决定》7月20日发布。《决定》推出一揽子措施，仅优生优育、普惠托育、降低“三育”成本方面就有40多项，包括取消社会抚养费、3岁以下婴幼儿照护费用抵扣个税、加强住房支持政策等。这对婴童题材是个利好，短线上应该会有所表现。
　　7月20日，河南郑州连降暴雨，小时降雨量达201.9毫米，打破历史极值。城区内涝严重，多个地铁站遭灌水，目前郑州地铁全线网已暂停运营。据郑州发布，当前防汛抗灾形势十分严峻，为了切实做好防汛应急救灾工作，经市政府领导同意，市防指决定自7月20日17时起将防汛Ⅱ级应急响应提升至I级。随着郑州紧急启动防汛Ⅰ级应急响应，当地环卫、电力、通讯、供水、市政等2万多人已奔赴防汛一线，全力应对暴雨洪水。据人民日报消息，7月20日20时，国家防总启动防汛Ⅲ级应急响应。针对当前海河南系、黄河中游、淮河上中游、嫩江防洪形势，水利部于20日14时启动水旱灾害防御Ⅳ级应急响应，全力做好应对工作，向河北、内蒙古、黑龙江、河南省(自治区)水利厅发出通知，“一省一单”督促指导做好暴雨区内病险水库安全度汛等工作。在前期派出工作组分赴河南、内蒙古的基础上，又加派3个工作组分赴山西、河南、广东等省协助指导地方做好防汛和台风强降雨防御工作。当前防汛形势严峻，市场对此抗洪防汛题材的关注度也应有所上升。
　　操作策略：
　　尽管盘前消息面上外围市场遭受重挫，但周二A股却表现出极强的“韧性”。而随着欧美股市权限反弹欧洲股市已经全线反弹，外围市场的扰动告一段落，今日A股展开上攻应该在情理之中。不过，由于货币政策和宏观流动性仍保持中性，微观资金层面上仍不理想，预计短期市场仍将大概率主要保持在3520-3600区间震荡的格局。中期来看，今年基本面的大背景是“全球流动性趋于收紧+通胀上升”，这一组合对市场并不太友好，加上结构性高估值的矛盾依旧存在，风险偏好难以持续全面提升，整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上，轻仓者可适当逢低加仓；重仓者暂时观望，等待后市出现反抽机会时注意逢高逐步控制仓位，同时注意根据当前市场风格变化以及结构性主线进行调仓换股。中线可逢低关注“低估值+顺周期”品种、以及景气度持续上升的行业。
　　(国金证券毛锐 SAC登记编号：S1130519020002)
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