周五机构一致看好的十大金股_股市要闻_市场_中金在线

　　事件：
　　报告要点：
　　利润自2020Q4 开始持续大幅上扬，混改进展顺利从20Q4 开始，公司归母净利润大幅增长，20Q4 和21Q1 单季度同比增速分别为+115.6%/+182.4%，2021 年上半年归母净利润已达36 亿至42 亿元，有望超过2020 年全年水平(37.3 亿元)。21Q2 单季度净利润18.7 至24.7亿元，同比增长29.0%至70.3%，环比增长8.5%至43.0%。净利润的持续大幅提升表明公司营收增长的同时，混改进展也比较顺利，混改带来的新的体制活力和激励机制有望进一步促进利润弹性的释放。2020 年公司的毛利率、净利率分别为17.1%、5.06%，依然存在较大的提升空间。
　　挖掘机、塔机等核心资产注入在路上
　　4 月6 日，公司发布公告拟通过向股东徐工有限发行股份等方式吸收合并徐工有限，目前正在进行重大资产重组。徐工有限旗下包括挖机、塔机、混凝土机械、矿机四大工程机械资产，吸收合并后有望实现徐工有限工程机械资产的整体上市。根据徐工有限公开信息披露，2020 年徐工挖机的营收为231 亿元、徐工建机(塔机)营收为62 亿元、徐工施维英(混凝土机械)营收为61 亿元、徐工矿机营收为28 亿元，合计收入达382 亿元，其中徐工挖机毛利率高达31.5%，远高于上市公司的17.1%，预计优质资产注入后将大幅提升上市公司体量并拉升利润水平。
　　起重机业务显示出超越行业的高增速，国外市场不断突破由于疫情期间低基数和节后在建项目复工的影响，2021 年前4 月起重机行业整体销量同比增长57.6%。公司的起重机板块销量常年位居行业第一，市占率约为40%左右，前4 月公司在汽车、履带、塔式起重机三大板块总体销量同比增长超50%，增幅超过行业近20 个百分点。此外，徐工起重机在国际市场出口台量更是稳居第一，其中在俄罗斯、哈萨克、非洲等中亚及一带一路国家的市占率遥遥领先，在欧美高端市场也实现了较大的突破。
　　投资建议与盈利预测
　　暂不考虑资产注入， 我们预计公司2021 至2023 年实现收入862.40/929.59/975.34 亿元，归母净利润60.08/70.40/78.66 亿元，对应PE 分别为8/7/6 倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　类别：公司 机构：华西证券股份有限公司 研究员：唐爽爽 日期：2021-07-02
　　事件概述
　　公司发布业绩预增公告，2021H 公司预计归母净利5.18-5.86 亿元、同比增长280-330%，扣非归母净利4.93-5.56 亿元、同比增长370-430%，业绩超预期。单季来看，2021Q2 预计归母净利为2.95-3.63 亿元、同比增长354%-459%、较21Q1 进一步提速增长(21Q1 归母净利增速为213%)，21Q2 单季扣非归母净利预计为2.77-3.40 亿元、同比增长536%-680%。
　　分析判断：
　　我们认为，公司份额提升更深远的意义在于周期属性弱化：(1)议价能力提升：公司产品价格并未随着棉价下降而下降，3 月棉价最多回落9%、但公司单价并未下降；(2)随着海外客户份额加速提升、订单结构持续改善(色纺纱占比提升)。
　　投资建议
　　4 月以来，棉花价格回升至1.6 万元/吨，我们分析主要受印度疫情加剧、以及全球大宗商品价格上涨影响。考虑到中报超预期、利润率改善加速，将21/22/23 年净利上调22%/8%/11%至11.5/12.7/16 亿元，21/22/23 年EPS 分别为0.77/0.85/1.07 元、对应21/22/23PE 为7/7/5X，将目标价从7.43 元上调至9.54 元(对应21 年扣非净利15XPE)，维持“买入”评级；安全边际参考公司回购均价(3.7 元)及股权激励行权价(3.93/4.33 元)。
　　风险提示
　　洽洽食品(002557)：再推员工持股计划 长效激励机制持续推行
　　事件：公司披露《洽洽食品股份有限公司第六期员工持股计划(草案)》。
　　支撑评级的要点
　　第六期员工持股计划公布，公司董事长亲自参与。根据第六期员工持股计划(草案)，本次持股计划参加对象包括公司董事长、副总经理、董秘、财务总监等在内的9 名高管，以及经营单位和职能部门负责人、经理级及以上管理和专业人员、其他骨干员工不超过204 人，共计不超过213 人。相较于第四、第五期持股计划，本期持股计划参加对象人数更多、激励范围更广。本期员工持股计划受让价格为37.92 元/股，受让股份合计约80.7 万股，资金总额不超过3060 万元。公司实际控制人陈先保亲自参与本次员工持股计划，有助于调动公司管理层和核心骨干员工的积极性，提高全体员工的凝聚力和公司竞争力。
　　持续推行长效激励机制，激发员工积极性。员工持股计划是公司的长效激励机制，从2015 年的第一期员工持股计划至今，公司已推出6 期员工持股计划。按照公司规划，2018 年至2022 年的五年内，每年设立一批员工持股计划，定期对高管及核心员工进行奖励。持续的员工持股计划将员工个人利益与公司利益相绑定，有利于提升员工积极性，实现双赢。
　　短期业绩增长承压，中长期增长可持续。(1)短期来看，公司业绩同比增长承压。2Q20 疫情逐步缓和后，被疫情抑制的部分消费需求快速释放，公司瓜子系列产品销售获益，销售收入实现快速增长。在2Q20 高基数以及2Q21 消费场景恢复常态的影响下，我们判断2Q21 公司整体收入/利润增长面临一定压力，坚果系列产品在新品以及坚果礼盒的带动下表现好于瓜子系列产品。(2)放眼中长期，我们认为公司成长逻辑可持续。产品方面，公司继续聚焦核心品类，蓝袋瓜子在弱势市场依旧有较大空间，黄袋坚果在“3+1”的产品组合的带动下有望持续提升市场份额。渠道方面，公司稳步推进渠道下沉和弱势市场突破，并在线上渠道做私域流量运营，让线上线下资源形成互补。营销方面，公司在人员、促销、品牌、消费者互动、新市场拓展方面持续投入，为收入增长提供动力。公司已形成稳定的增长模式，未来可借助品牌优势进行品类扩张，并通过渠道精耕强化销售渠道，延续长期稳健成长逻辑。
　　估值
　　评级面临的主要风险
　　事件概述
　　晨光文具发布2021 年半年度业绩预增公告：预计2021H1 公司归母净利润6.10-7.00 亿元，同比增长31%-50%；扣非后归母净利润5.50-6.20 亿元，同比增长42%-60%。分季度看，2021Q2 单季度归母净利润2.82-3.72亿元，同比增长20%-59%；扣非归母净利润2.55-3.25 亿元，同比增长20%-53%。对比2019Q2，则2021Q2 单季度归母净利润、扣非后归母净利润分别增长33%-75%、31%-67%。二季度业绩维持快速增长势头，符合预期。
　　分析判断：
　　Q2 业绩延续高增长，龙头领先优势彰显。
　　公司Q2 单季度业绩维持快速增长势头，预计主要为公司传统核心业务稳定增长，晨光科力普、零售大店等新业务快速放量。1)传统核心业务方面：随着学校上课以及企业办公文具采购需求释放，1-5 月我国文化办公用品零售额同比+22.0%，文具行业需求不断恢复。公司不断优化和升级自身渠道、产品，加大终端支持与市场营销推广，预计Q2 单季度公司传统核心业务增长高于行业增速，市场份额持续提升。2)新业务方面，晨光科力普持续开拓政府、央企、金融以及其他企业等终端客户，并上线MRO 线上商城，且二季度随着企业办公采购需求的逐渐释放，预计业务规模持续保持高增长，且盈利端有望随着规模效应陆续发挥，经营质量和盈利能力逐渐提升。零售大店则持续受益于客流的逐步恢复以及加盟开店的不断推进，预计保持快速增长。此外，晨光科技目前仍处于投入期，规模较低，公司加快发展线上分销渠道，落地多款线上专供产品开发，提高品类推广效率和品牌知名度，业务规模快速扩大。
　　一体两翼持续发力，文具龙头不断向文创巨头迈进。
　　中长期来看，公司一体两翼持续发力，文具龙头不断向文创巨头迈进，其中，传统核心业务从“增量”到“提质”，渠道优化提升效率，精品文创优化结构，盈利能力逐步提升。且受疫情等影响，行业份额加速向拥有渠道、产品、品牌等优势的龙头企业集中，龙头企业持续受益；晨光科力普业务面向万亿市场，市场空间巨大。随着政府、央企、金融以及500 强等合作客户数量不断增加，规模效应将逐渐发挥，净利率有望得以明显改善，科力普逐步进入利润收获期；新零售渠道模式成熟，加盟开店提速，盈利预计将明显改善，未来潜力较大；海外市场加速探索，进一步打开成长空间。公司产品远销50 多个国家和地区，并在泰国、越南、马来西亚等国家设有经销体系和采购网络，因地制宜推广业务模式，满足不同区域的市场需求，目前已初见成效。
　　投资建议：
　　我们认为晨光传统业务产品渠道升级所带来量价提升空间，新业务正在迈入收获期，公司逐渐由文具龙头向文创巨头持续转型升级，看好其发展前景。维持此前盈利预测，预计2021-2023 年营收分别为163.79、199.09、237.81 亿元，归母净利润分别为15.31、19.00、22.79 亿元，对应PE 分别为50 倍、40 倍、34 倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　报告导读
　　投资要点
　　坚定转型医美生态集成商，稳步推进医美产业链布局。公司战略定位医美产业科技商+材料商+服务商，通过并购医美终端机构快速切入医美赛道，积极寻求通过产品代理、合作生产、联合研发、股权投资等方式向上游拓展；公司有计划的剥离地产主业，收入结构有望大幅优化。一方面，大股东背景实力强大，助力公司顺利转型；另一方面，公司核心团队搭建完毕，产业经验丰富，各项工作进度高速推进。同时，公司实施股权激励政策，彰显转型信心。
　　“掐尖”战略锁定终端赛道优质标的，打造医美消费应用场景。公司采用“掐尖”
　　战略切入终端赛道，最大程度削减不确定性，首家机构连天美的质量可见一斑。
　　奥园以6.97 亿元现金收购连天美集团55%的股权(15.65X PE, 2.61X PS)，集团旗下拥有杭州连天美、维多利亚两家医疗美容医院，是浙江省、杭州市市占率排名第一的龙头机构，19 年市占率分别可达5.7%、13.4%，会员数/活跃用户数超过30万/8 万人，老客占比高达65%。同时，连天美盈利能力突出，20 年实现营收/净利润4.86 亿元/8055 万元，净利率为17%；原股东盛妆医美承诺连天美在21、22 年累计净利润不低于1.57 亿元。后续，公司将持续关注收入体量与盈利能力和连天美相近的潜在标的，推进终端领域布局，为公司全产业链发展战略打造终端消费应用场景。
　　上游布局多点开花，医美业务蓄势待发。自转型以来，奥园分别与暨源生物、肌源医药、广纳院、KDMedical、赛诺秀、美丽妈妈签订战略合作，布局了人源蛋白、医美面膜、注射类产品、医美器械、产后修复等上游赛道。其中，医美面膜已经初步完成了从生产、到研发、到渠道、再到品牌的全产业链覆盖。公司较强的学术界、产业界资源赋能公司业务布局不断拓展延伸，与暨南大学、中科院、大连海洋大学、韩国高丽大学和延世大学(通过KDM)均有合作。
　　产业基金+产业基地，打造公司持续孵化业务能力。公司与西部优势资本签署战略协议，成立规模8 亿的产业并购基金/3 亿的股权投资基金，用于收购医美服务机构/上游产业标的。同时，奥园于19 年启动上海奥园美谷项目，预计于22 年投入运营，有望成为奥园美谷医美布局转化、服务、展示、发布、交易平台。公司持续孵化能力较强，有望为公司产业链布局持续赋能。
　　盈利预测及估值：预计2021-2023 年收入分别为23.8、30.1、41.6 亿元；归母净利润分别为1.7、3.2、4.6 亿元，对应PE 为99、53、37 倍。考虑到公司医美全产业链布局已初步成型，未来将通过优质标的内生增长和外延并购不断扩大收入及利润体量，且纯粹医美标的在A 股具备稀缺性，首次覆盖给予“增持”评级。
　　风险提示：1)市场竞争加剧的风险；2)收购进度不及预期风险；3)转型进度不及预期风险。
　　仙鹤股份(603733)：卡位大消费 稀缺的优质成长标的
　　报告导读
　　纸基功能材料龙头，卡位大消费
　　公司历经20 余年发展成为全国纸基功能材料绝对龙头，旗下七大产品系列覆盖消费、工业、烟草等优质赛道，除电气及工业用纸外细分纸种市占率均处业内第一。2013-2020 年公司营收从16.12 亿元增长至48.43 亿元，CAGR 为17.01%；归母净利润从1.53亿元增长至7.17亿元，CAGR为24.63%；21Q1公司营收15.26 亿元(+68.89%)，归母净利润2.80 亿元(+167.49%)，盈利表现尤为亮眼。
　　稀缺的成长标的，周期性趋弱
　　迈入产能扩张周期，成长路径清晰。截至目前公司+合营公司夏王产能合计110万吨，浆产能10 万吨。22 年开始公司将进入产能密集投放阶段，可转债募投项目30万吨食品白卡等将陆续于22年投产；23年末广西250万吨林浆纸项目一期预期落地；湖北250万吨林浆纸项目规划中。预计22、23年造纸产能将达148、168万吨。
　　灵活产线+原料配套奠基，吨盈利有望持续中枢上行。(1)产线灵活，产品结构持续优化：公司转产实力突出，可根据下游需求随时切换高毛利产品，有效平滑需求景气波动，产品结构有望持续优化，带动毛利上行。(2)切入上游，盈利确定性增强：自建浆线平抑成本波动(广西规划150 万吨、湖北规划90 万吨、河南现有10万吨)，远期纸浆自给率可超80%。
　　专注大消费，受益需求高景气
　　行业格局来看，特种纸CR7仅为25%，伴随消费升级、客户需求个性化、浆价高位，部分小厂因产品同质化、附加值低、成本压力有望加速出清，市场向具备生产和技术实力的龙头靠拢。
　　限塑令+国产替代需求爆发，食品、医疗高景气。20 年升级版限塑令发布，公司有望充分受益(1)纸吸管：测算20 年行业规模约12 亿，目前公司拥有15亿根产能，年末预计可达100 亿根；(2)食品牛卡国产替代：国际液包公司寻求本土 替代，公司业已切入利乐等供应体系，22 年30 万吨食品白卡放量后有望打开市场空间。(3)医疗：限塑令下需求高增，公司医疗用纸产品力突出，有望稳步放量。
　　切入HNB市场，烟草用纸未来可期。(1)HNB监管有望放开，薄片市场需求高增：公司切入中烟合作体系，香精薄片技术壁垒较高。若监管放开，香精薄片市场规模预计可达50亿元，公司先发优势显著。(2)传统烟草用纸：中烟合作稳定，切入海外烟草帝国供应体系，预期未来贡献稳定增量。
　　观海外：技术、产品、渠道为基，全球化布局开启第二成长曲线全球龙头奥斯龙：业务多元、细分领先；深耕研发、全球布局。公司系全球第一大特种纸龙头，旗下16个产品系列，细分市占率均为全球前五。公司产品品质优越，多项材料/技术全球领先，且已开启品牌化阶段。此外，公司持续进行全球收并购，国际化布局领先，龙头地位确立。20 年公司营收26.83 亿欧元，CAGR 13-20为17.59%；EBITDA 3.38亿欧元，CAGR 13-20为30.55%。
　　盈利预测及估值
　　公司龙头地位稳固，产能有序扩张、原料配套奠基，吨盈利有望持续中枢上行，首次覆盖予以“买入”评级！
　　风险提示
　　类别：公司 机构：信达证券股份有限公司 研究员：陈淑娴/曹熠 日期：2021-07-02
　　事件：2021年6 月30日，恒力石化发布《2021年半年度业绩预增公告》，2021 年半年度，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润为85 亿元左右，与上年同期相比，将增加29.83 亿元左右，同比增加54.07%左右。扣除非经常性损益事项后，2021 年半年度预计实现归属于上市公司股东的净利润为80.66 亿元左右，与上年同期相比，将增加25.71 亿元左右，同比增加46.79%左右。
　　点评：
　　景气周期推动，公司同比业绩回升。根据公司公告，经公司财务部门初步核算，2021 年上半年公司预计实现归母净利润85 亿元左右，同比增加54.07%；扣非归母净利润80.66 亿元，同比增加46.79%左右。2021年1 季度，公司实现归母净利润41.11 亿元，扣非归母净利润37.58 亿元。则2021 年2 季度，公司预计实现归母净利润43.89 亿元左右，同比增加30.08%左右，环比增加6.76%左右；扣非归母净利润43.08 亿元，同比增加28.87%左右，环比增加14.64%左右。公司2 季度业绩在同比和环比的层面均有显著上行，同比大幅上涨。主要原因有两方面：
　　首先，2021 年上半年布伦特原油价格从年初的51.50 美金上涨至75 美金，成本端支撑力修复，叠加全球疫苗注射进度加速所推动的国内外需求回暖等因素叠加，石油化工产业链中下游产品利润持续修复，公司2000 万吨/年炼化装置、150 万吨/年乙烯装置以及配套煤化工装置均实现满负荷稳定运行，炼化+煤化工协同效应显著，2021 年上半年公司大炼化板块盈利能力大幅提升。其次，终端消费需求回暖，聚酯产业链景气度反弹回升，民用丝和工业丝等盈利能力逐步修复。可降解塑料受政策利好而需求旺盛、供给趋紧，维持高价差水平，公司聚酯业务盈利能力大幅回升。
　　扩大布局聚酯新材料，产品多样化发展。公司持续以康辉新材料科技有限公司为主体建设和布局可降解塑料产能，未来将在大连长兴岛拥有完整的“PX-PTA/己二酸-可降解塑料”产业链。PBS 项目和配套化工项目投资额合计113.11 亿元，根据公司公告内容，合计年化将贡献32.77亿元利润。另外公司公告了80 万吨功能性聚脂薄膜、功能性塑料项目和150 万吨绿色多功能纺织新材料项目，公司将持续大力度拓展差异化和高端化长丝产能，同时还将加大力度建设高端聚酯薄膜产能。对比各家聚酯龙头企业，恒力将拥有最大的聚酯薄膜产能，在扩大规模的同时，继续加大产品覆盖面和高端化比例。聚酯薄膜和聚酯纤维项目合计投资130.23 亿元，合计将贡献年化利润总额42.06 亿元。综合来看，公司披露4 个资本开支项目，合计投资243.34 亿元，全部建成后预计可实现年均利润总额74.83 亿元，公司盈利能力将有潜力实现大幅突破。
　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2021-2023 年归母净利润分别为168.38 亿元、190.45 亿元和200.76 亿元，EPS(摊薄)分别为2.39元/股、2.71 元/股和2.85 元/股，对应2021 年6 月30 日的收盘价，PE分别为11 倍、10 倍和9 倍。我们看好公司大炼化项目持续贡献收益，快速布局下游差异化、高端化、供需格局利好的聚酯新材料产业，我们维持公司“买入”评级。
　　风险因素：原油价格短期大幅波动的风险；终端需求恢复不及预期的风险；国内PTA 产能加剧导致利润持续摊薄的风险；炼化产能过剩的风险；下游产品利润修复缓慢的风险；“碳中和”政策对石化行业大幅加码的风险。
　　宝信软件(600845)：半年度预告超预期 IDC华北持续拓展
　　半年度业绩高增长，超市场预期
　　公司发布2021 年上半年业绩预增公告，预计21H1 归母净利润同比增长2-2.8 亿元，达到8.59-9.39 亿元，同比增长30.4%-42.5%。预计21H1 扣非归母净利润同比增长1.8-2.6 亿元，达到8.17-8.97 亿元，同比增长28.3%-40.8%。归母净利润增速中位数达到36%，整体业绩增长超出预期。
　　21Q2 在高基数下依然保持稳定增长
　　单Q2 来看，预计实现归母净利润4.63-5.43 亿元，同比增长21%-41%；扣非归母净利润为4.5-5.3 亿元，同比增长20%-41%。业绩增长中位数为30%；2020 年Q2 公司由于项目确认是阶段性高点；21 年Q2 再此基础依然保持了稳定增长。
　　IDC 稳步拓展，工业互联网发展可期
　　IDC 五期10500 个6kW 机柜正在建设中，建设期为1 年，预期今年将实现部分交付。同时，全国布局进展顺利，公司与宣钢集团、紫光气体成立合资公司河北宝信(宝信持股79%)，旨在张家口市宣化区共同投资建设宝信宣钢IDC 数据中心项目。河北宝信同样可以再利用宣钢厂区水电资源，将宝武模式在华北复制。河北宝信主要面向北京市场，为明后年业绩打下基础。另一方面，钢铁信息化高景气，工业互联网政策不断，公司xIn?Plat 工业互联网平台，入选工信部双跨平台(15家)。宝武智慧制造项目及外部信息化、自动化项目需求不断增加，带动业绩持续增长。随着飞马智科收购逐步落地，增厚业绩的同时，公司信息化产能进一步增加。

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