景气溢价折射风险偏好 下半年权益市场仍有结构性机会_基金_金融频道首页_财经网 - CAIJING.COM.CN

国泰君安证券首席策略分析师陈显顺表示，上周市场呈现典型的热点题材轮动特征，领涨板块与前一周相比有明显切换。热点板块轮动加快的同时，行业指数多数飘红，市场赚钱效应持续扩散，为主题投资创造了较好的环境。且大额买入的北向资金成为打破市场震荡格局的重要边际力量。
在此背景下，近期机构观点对下半年A股行情更趋乐观，认为当前市场的真实风险偏好并不低，且下半年大环境整体有利于股市。
海通证券首席策略分析师荀玉根表示，自年初以来，市场整体处在横盘震荡的格局中，从表象看，市场风险偏好似乎不高。但深入分析微观结构，市场当前的真实风险偏好并不低。
以今年来（截至6月25日）累计涨幅居前的Wind概念指数为例，可以发现相关概念指数在年初时的估值水平并不低。如锂电正极指数今年来累计涨幅53.8%，而年初时PE（市盈率）达69.9倍、当前则为74.2倍；医美指数累计涨幅50.2%，年初PE为60.9倍、当前为95.4倍；第三代半导体指数累计涨幅39.6%，年初PE达97.1倍、当前为112.7倍；晶圆产业指数累计涨幅24.8%，年初PE是64.7倍、当前为73.5倍。
此外，从不同估值水平个股的累计涨跌幅也可看出，年初时估值偏高的个股目前累计涨幅反而相对更高。海通证券将所有个股按年初时PE值由低到高排序，并划分为10个区间，计算各区间个股今年来涨跌幅均值。其中，市盈率处于最高的10%区间内的个股涨幅均值最高，达12.7%；其次是估值处于次高的10%区间内的个股，涨幅均值为9.9%。
海通证券分析认为，年初估值水平较高的个股今年以来涨幅相对更大，同时一季报盈利增速相对更高，背后原因是市场愿为其高景气提供溢价，这其实就是市场风险偏好不低的体现。
下半年权益市场仍存结构性机会

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