做空美股创3年新高 市场在担心什么？

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（原标题：危机四伏？疫情又爆表，全球资产拉响警报，危险时刻到来？做空美股创3年新高，市场在担心什么？）
忽视风险，或许是最大的风险。
面对来势汹汹的第三波疫情，全球市场摔了一个跟头后，便又“继续奏乐、继续舞”。7月19日，美股遭遇大跌之后，已连续4日上演反攻行情，并在23日再度创出历史新高。
资金疯狂抄底的另一边，却是愈演愈烈的全球第三波疫情，美国单日确诊数再度超过5万，成为全球单日确诊数最高的国家，英国、巴西、印度、印度尼西亚等国的新增确诊病例数量也一直高居不下，单日确诊人数均超过4万。
东京奥运会的情况也令人担忧，7月23日，日本新增确诊病例4225例，其中东京1359例。东京的新增确诊病例数比此前略有下滑，7月22日东京新增确诊曾达到1979例。另外，截至目前，已有18位运动员因确诊新冠而退出了东京奥运会。
其实，部分华尔街机构已经嗅到了风险的信号，期权交易员们正在疯狂买入看跌期权，用以对冲美股潜在的下行风险。更有知名空头机构警告称，美股的四大风险因素已经非常明显，将给美股市场带来一场完美风暴，或将导致股价暴跌。
美国疫情再度狂飙，单日确诊超5.6万
全球第三波疫情似乎愈演愈烈，据美国约翰斯·霍普金斯大学统计数据显示，全球新冠确诊病例累计已超过1.93亿例，累计死亡逾414万例。当地时间7月21日，世界卫生组织总干事谭德塞警告称，全球正处于新一波新冠疫情的早期阶段。
美国再次“沦陷”，成为新一波疫情中最严重的国家之一，德尔塔变异毒株正在迅速传播。根据美国约翰斯·霍普金斯大学（JHU）数据，截止北京时间7月23日凌晨5时21分，美国确诊新冠肺炎累计病例达34266808例，因新冠肺炎相关的死亡人数累计达610080人。其中，与24小时前相比，美国新增确诊56417人，新增死亡283人。
据美国《国会山报》报道，美国得克萨斯州休斯敦卫理公会医院于19日确诊了首例感染新冠病毒“拉姆达”（lambda）变异毒株的病例。
另外，刚刚全面解封的英国也非常危险。英国政府最新公布的数据显示，英国7月21日新增44104例确诊病例，新增新冠死亡73人，7月14日至7月20日期间的新增病例与前七天相比增加了40.7%。
巴西、印度、印度尼西亚等人口大国的新增确诊病例数量也一直高居不下，单日确诊人数均超过4万。其中，7月23日，印尼报告新增确诊病例49071例，死亡1566例。死亡病例数创疫情暴发以来新高。巴西的情况也很糟糕，22日新增确诊数高达5.47万例，单日新增死亡病例达1388人。
昨日东京奥运会开幕后，日本已经成为了全世界关注的焦点。但日本的疫情形势却仍非常严峻，7月23日，日本新增确诊病例高达4225例，其中东京1359例。此前，日本新冠疫情专家组组长尾身茂警告称，按目前趋势，2周后东京的确诊数或将翻倍，有可能超过"第三波疫情"的巅峰时期。
前往东京参加奥运的运动员也频频出现确诊病例，据美国CNN统计，截止目前，已有18位运动员因确诊新冠而退出了东京奥运会，其中美国5人、英国3人、南非2人，其他运动员则来自捷克、澳大利亚、智利、荷兰、俄罗斯。
目前，世卫总干事谭德塞已抵达东京，与东京奥运会直接有关的五方进行疫情形势会诊磋商和决策。据谭德塞估计，“到8月8日东京奥运圣火熄灭时，（全球新增）将有超过10万人丧生”。
面对来势汹汹的第三波疫情，全球资本市场曾一度遭遇集体大跌，而后迅速触底反弹，重新走强。有华尔街分析人士称，疫情冲击之下，全球经济复苏节奏放缓，市场资金再度博弈央行放水继续，似乎忽视了疫情对经济的冲击风险，而这恰恰是市场最大的风险。
火中取栗，最危险的是美股？
“机会是跌出来的，风险是涨出来的”，从全球市场来看，刚刚创出历史新高的美股，或许最危险的。
在这样的背景下，华尔街的期权交易员们正在疯狂买入看跌期权，用以对冲美股潜在的下行风险。知名财经博客网站Zerohedge指出，标普500指数3个月远期看跌期权相对于同期的看涨合约的隐含波动率，达到了2018年以来的最高水平。
这意味着，面对高高在上的美股，投资者的焦虑情绪正在上升。
与此同时，近几个月以来，美国国债收益率与美股的正相关性已经显著脱钩，也就是说美债投资者也已经不买了，这或许是针对美股市场所发出的另一大预警信号。
上一次美债收益率与美股出现大幅背离后，美股最终被美债收益率拖下了水。
面对种种预警数据，越来越多的华尔街大佬开始感受到了美股市场的“高处不胜寒”。
声誉卓著的商业家、投资人佩纳（Dan Peña）近日在接受采访时表示，美股的四大风险因素已经非常明显，将给美股市场带来一场完美风暴，导致股价暴跌。具体而言，这四大风险分别是，保证金债务水平处于历史最高点，利率处于历史最低点、市场高估严重、普通投资者严重不成熟。
其中，保证金债务水平是佩纳最担心的风险，保证金债务水平是指，投资者从券商那里借来用于投资和交易的资金，目前正处在史上最高点。美国金融业监管局的数据显示，到今年5月间，保证金债务总水平已经同比增长56%，达到了创纪录的8616亿美元。
佩纳指出，在过去三次崩盘当中有两次，即2000年互联网泡沫破灭和2008年全球金融危机，市场暴跌前夜，保证金债务水平都冲上了创纪录的高点。佩纳进一步补充道，当前的保证金的水位已经几乎相当于上一个周期最高点的2倍。
事实上，面对“高处不胜寒”的当美股，持有类似观点的远不止佩纳一个人。比如，曾经准确预测到2008年金融崩溃，并且赚得盆满钵满的投资人、“大空头”布里（Michael Burry）也觉得，当下美股市场的局面非常危险，因此在4月上旬退出社交媒体后，于6月重新发言，警告散户投资者千万不要被炒作冲昏了头脑，不然就将卷入“终极大崩盘”。
法国兴业银行分析师、华尔街著名大空头Albert Edwards近日指出，美联储正在催生史诗级的泡沫，而利率永远无法正常化，美股泡沫破灭在即，不论美联储怎么救，都没用了，而散户之所以会如此疯狂入市，是因为他们坚信，美联储的水龙头是不会关的。
终究还是要看美联储的“脸色”
其实，自2021年以来，看空美股的声音早已不绝于耳，但一直被市场“打脸”，这背后最大的推动力之一，无疑是美联储的史诗级放水。
因此，美股何时见顶？美股泡沫何时被刺破？终究还是要看美联储的“脸色”。
而美联储何时开始收紧货币政策，大概率要看美国通货膨胀率的情况。美联储主席鲍威尔在7月14日召开的国会听证会上承认，当前美国的通胀水平高于美联储的预期，如果物价继续毫无根据地上涨，美联储将迅速做出反应。
据最新数据显示，6月美国CPI同比增长5.4%，核心CPI同比增长4.5%，均创2000年以来新高，远高于经济学家此前预测的4.9%。
从近期美联储发出的信号来看，其对通胀上升的前景也表现出了担忧。货币政策收紧的速度将有可能比美联储去年设定的平均2%通胀目标快得多。
此前，美联储向国会提交的长达75页的半年度货币政策报告承认，美国短期通胀风险上行，若通胀预期持续偏高，将改变货币政策。再早之前，美联储6月FOMC纪要暗示，可能要比预期更早缩减QE。
国泰君安宏观团队表示，如果美国通胀率持续超预期到第四季度，有可能引发美联储动作。主要举措或有两种：
1）加快退出QE、收回流动性的节奏。目前市场预期，美联储缩减资产购买规模将在年底或明年初正式实施，持续3个季度；
2）加息预期进一步提前。6月经济预测概要（SEP）中显示，美联储官员预期将在2023年开启首次加息，但超预期的通胀可能迫使加息预期提前至2022年。
另外，中金公司表示，市场与美联储都低估了美国通胀上行风险，通胀并不是暂时的。往前看，通胀上升将给美联储带来挑战，美国货币政策不确定性也进一步上升。需要警惕的风险是，美联储被迫提前退出宽松，进而给资产价格带来冲击。
本文来源：券商中国
责任编辑：
郭晨琦_NBJ9931
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