被光伏大佬看上后，这家公司4个月暴涨3倍

2021-07-13 07:37:07　来源: 市界
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　　北京大兴国际机场被称为“新世界七大奇迹”。它不仅是中国最大的航空中心，也是全世界施工难度最高的一座。
　　最近因光伏概念在资本市场大热的森特股份，曾参与大兴机场建设。大兴机场的橙色金属屋面，便有森特参与。它还承接过北京北站的建设。
　　作为一家面向B端的企业，普通人很少听说森特股份，但很可能看过它的产品。这家位于北京经开区的公司，其主营业务是高端金属建筑围护系统，国内很多的省会机场、车站、会展中心等，都有森特股份的产品。在建筑细分领域内，森特股份是龙头。
　　然而从股价表现来看，森特股份在2021年3月4日之前，长期萎靡。但在3月4日之后，突然持续飙升，四个月上涨超过3倍。
　　当日，隆基股份宣布将受让森特股份27.25%股份，一跃成为其第二大股东。双方将联手布局建筑光伏一体化（BIPV）。
　　在国外，BIPV是特斯拉看好的生意。在国内，光伏龙头隆基股份亦有产品布局。森特股份的命运，正在因为光伏概念被改写。
　　不过，BIPV的光伏生意能带它走多远，却是个疑问。
　　
01、行业老大也增长乏力
　　森特股份是一家有20年历史的老牌公司。创始人刘爱森1994年毕业于河北煤炭建筑工程学院（现在叫河北工程大学）。毕业后刘爱森先后在河北冶金建筑公司第三工程公司、聚亨集团（泰国）股份有限公司、福建士兴钢结构有限公司任职。
　　2001年，森特股份注册成立。2012年，公司整合变更为“森特士兴集团股份有限公司”，同时完成股份制改造。2016年，于上海证券交易所上市。
　　作为基建领域的技术型选手，森特股份以及刘爱森风评颇佳，刘爱森曾在2019年获得“全国五一劳动奖章”以及其他若干奖项。
　　森特股份主要承接金属围护系统工程，包括屋面系统、墙面系统，以及声屏障系统工程、土壤治理项目，提供从工程咨询、设计、专用材料供应到加工制作、安装施工的一体化解决方案。其中，金属围护系统一直是森特股份主要营收来源，贡献占比多年在九成以上。
　　对普通人而言，对森特股份的业务没什么概念。但只要你搭乘火车、飞机或者参观会展中心，那就很可能看到过森特股份的作品——那些公共建筑的屋面系统、墙面系统，许多都有森特股份的参与。
　　2020年的一份数据显示，在建的省会机场中，95%以上都有森特股份的身影。
　　（森特股份参与大兴机场建设）
　　实际上，建筑金属围护行业历史悠久，在国外发展超过百年。但它在我国发展时间还不算太长。森特股份的成长，也是赶上了这一行业在国内兴起的风口。
　　我国建筑金属围护行业起步于工业建筑。随着建筑业成为国民经济支柱，国内钢产量持续上升，发展迅猛。森特股份成为这一领域的佼佼者。
　　森特股份申请上市是在2014年，同年，它被中国建筑金属结构协会授予“2013年度建筑金属屋(墙)面十强企业”。在建筑金属围护行业内，其产值已经排名第一。
　　森特股份的主要优势，可以概括为两方面，一是纵向的技术实力强，二是横向的技术全面。
　　举例而言，随着国内钢结构建筑越来越大，所涉及的屋面压型板的单坡长度也相应加长。传统做法是由工厂预制加工，然后再运输至现场安装，但这很容易造成金属板的二次损伤。
　　针对这一问题，森特股份研发了“高空屋面金属板生产系统”，借此可在安装现场对金属板进行加工，并根据建筑物的屋面坡度和屋面高度，在一定范围内进行自由调整，保证金属屋面板的现场成型质量。
　　除了技术实力在行业排名前列，森特股份的技术还相当全面。工业建筑与公共建筑在客户群体、建筑造型、建筑功能、施工特点上差异较大，这两个应用领域中的围护系统的设计要求、施工特点也各不相同，而森特股份是少数几家同时涉足两大市场的企业之一。
　　但是，强大的业务实力并不能让森特股份一劳永逸。虽然是细分领域的强者，却拗不过时代发展的大势。
　　森特股份从行业大类划分来说，属于建筑业，而建筑业的需求来自全社会的固定资产投资，也就是基建、房地产、制造业的投资。
　　据前瞻产业研究院援引国家统计局数据，2014-2019年我国基础设施建设投资额不断上升，但自2018年起基础设施投资额增速有所减缓。2019年基础设施投资增长3.8%。2020年1-2月，受新型冠状病毒肺炎疫情的影响，基础设施投资同比下降30.3%。
　　而在2016年底，中央经济工作会议首提“房住不炒”，此后又给房企划下“三道红线”，房地产投融资受到约束。同时制造业过去几年投资情况也不强劲。
　　在这样的大趋势下，作为森特股份支柱业务的金属维护系统，其增长速度这两年也逐渐放缓。2016年，该业务贡献营收15.36亿元，到2019年增长至30.02亿元。虽然实现翻倍增长，但同比增速大幅下滑。
　　在2020年，受疫情影响，森特股份的金属维护系统收入减少至27.09亿元，同比下降超9%。
　　反映到盈利上，自2016年到2020年，森特股份的净利润分别为2.07亿、2亿、2.2亿、2.13亿、1.82亿，停滞不前。
　　
02、“光伏”从天而降
　　森特股份和刘爱森一直颇为务实和勤奋。刘爱森2019年获得五一奖章时，曾被母校赞誉：“刘爱森同志改变了国内金属围护领域的商业模式。这与他多年的奋斗是分不开的，他几十年如一日，坚持每天早上六点起床，早早到公司处理公务，经常晚上最后一个离开公司。”
　　但勤奋不是资本市场喜欢的味道，故事才是。增长乏力之下，森特股份虽是行业龙头，但股价走势低迷。2017年年中到2021年3月，其股价整体呈下滑趋势。近一年来，其股价最低降至7.74元，相应市值仅41.7亿元，比上市当天市值还缩减10亿。
　　幸运女神的眷顾往往不露痕迹，选择大于努力的戏码也在森特股份身上生动演绎。光伏概念中的“BIPV”不偏不倚地向兢兢业业森特股份袭来。
　　光伏几乎是近两年股市中最热门的概念。在碳中和目标下，像隆基股份、通威股份、保利协鑫能源等，都备受追捧，而森特股份成为2021年春末以来风头最盛的一家。
　　金属维护系统属于建筑领域，森特股份看起来像一家传统公司，它怎么就跟光伏这一概念发生了联系？
　　解释这一疑问的关键，是BIPV，即Building Integrated PV，也就是光伏建筑一体化。
　　要了解森特股份的价值，首先要了解光伏行业的发展状况。隆基股份的价值，在光伏产业一体化布局。通威股份的价值，主要在掌握硅料，拥硅为王。而森特股份的价值，在于分布式光伏电站的巨大增长空间。
　　光伏电站也就是太阳能发电站，是国家鼓励力度最大的绿色电力能源开发项目。光伏电站可分为集中式电站和分布式电站两种。分布式电站在用户附近建设，用户自己发电自己使用，多余电量上网的光伏发电设施。
　　分布式电站又可划分两种主要应用场景：一种是光伏与建筑组合，在现有建筑上安装太阳能光伏发电系统，即BAPV。一种是光伏与建筑集成 ，把光伏发电系统本身做到建筑系统里，即BIPV。
　　相比BAPV，BIPV直接取代了原始的建筑屋面材料，可以节省建、安装成本并提高接光率，提升装机容量，具备低碳环保、经济效益较好、靠近电力负荷中心等多种优势。
　　光伏系统融入建筑系统当中，外观可以做到美观、不突兀。光伏幕墙、光伏阳光房、光伏车棚、光伏采光顶、光伏装饰墙等，都将是BIPV发展方向。
　　相关行业分析指出，随着光伏产业进入平价时代，分布式光伏的经济性逐渐得到凸显。
　　西部证券报告指出，近年来分布式光伏装机量占比迅速提升，从2016年的13.33%增长至2019年的32.14%。根据CPIA （中国光伏行业协会）统计，目前光伏建筑结合的分布式项目占全国分布式光伏项目总量的80%，发展前景巨大。
　　在建筑行业深耕的森特股份，正好是BIPV最早的介入者。实际早在上市招股书中，森特股份便提到过太阳能相关技术。
　　如前文所述，森特股份主营建筑金属维护系统。在该领域，森特股份掌握的核心技术之一，就是“太阳能电池板屋面施工技术”：根据屋面金属板的特点和太阳能电池板的技术要求，根据屋面金属板的特点和太阳能电池板的技术要求，森特可以有效解决太阳能板的安装和布置。
　　正因如此，隆基股份入股森特股份，联手发展BIPV也就在情理之中了。
　　3月4日，森特股份发布权益变动公告，隆基股份将受让约1.3亿股股份，一跃成为森特股份第二大股东，持股占比达到27.5%。
　　（转让股份后，隆基将成为森特股份第二大股东）
　　公告表示，双方联合，发挥森特股份在建筑屋顶设计、维护上的优势以及隆基股份在BIPV产品研发、制造上的优势，共同开拓大型公共建筑市场，扩大分布式光伏的应用范围和应用场景。
　　森特股份自此走上股价暴涨之路。
　　3月4日，森特股份收盘价9.56元。此后4个月里，最高上涨至43.96元，上涨幅度超过350%。换算市值，则森特股份最多上涨超过180亿元。
　　务实的刘爱森，20年来也终于体会到了一把资本市场的力量。
　　
03、尚无BIPV订单
　　强势崛起的“BIPV”是碳中和概念的重要受益者。
　　6月24日，国家能源局综合司下发分布式光伏开发试点方案的相关通知，拟在全国开展整个县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点，以加快推进屋顶分布式光伏发展。受此消息刺激，当日森特股份、瑞和股份、拓日新能等多股涨停，其中森特股份为连续三个交易日涨停。
　　6月29日，国家电网亦发布通知，为落实国家能源局要求，全力开拓分布式光伏市场，决定组织各单位积极开展试点申报工作。
　　有分析认为，隆基股份入股森特股份，联手拓展BIPV市场，让森特股份的性质完全发生变化。
　　（光伏产业受市场追捧）
　　但路要一步一步地走，屋子要一砖一瓦地建，BIPV虽然成为森特股份今后发展的关键机会，但相关项目的运作也需要时间。
　　实际在6月24日晚间，森特股份曾提示投资者“公司主营业务未发生变化”。森特股份表示：“截至目前，尚未承接BIPV工程订单，未开展BIPV工程建设。”
　　也就是说，它还是靠着此前业务盈利。然而，对比同样涉足建筑金属维护系统的精工钢构、东南网架，森特股份的市值已经远远超出，但其此前业绩表现没有更强。
　　据Wind数据，在申银万国三级行业分类下，森特股份的收入水平在十家市值最大企业中处于中下位置。
　　表面上看，森特股份起飞与BIPV有关。可事实上，东南网架也在介入这一领域。其四月宣布，通过收购浙江福斯特新能源51%的股权，研究开发“EPC+BIPV”项目。只是近三个月来，森特股价涨超100%，东南网架股价涨幅仅11%。
　　所以，支撑森特股份股价的，不仅是新的风口，还有隆基股份这条大腿。
　　难以回答的是，即便有隆基股份作为盟友，顺利开展BIPV业务，又能为森特股份撑起多大市值？
　　天风证券预测，20-25年BIPV市场有望快速增长，复合增速达82.8%。2021年，BIPV对应市场空间约398.53亿元；2025年，应对应市场空间将达693亿元。
　　可现在，森特股份“尚未承接BIPV工程订单”，其真实业务究竟能发展到什么样，需要时间检验。
　　好风凭借力，可以上青云。乘光伏东风，森特股份无疑未来可期。但对投资者而言，热闹的市场里，恐怕得多几分冷静。
　　（作者丨李楠，编辑丨李曙光）
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