茅台集团困在茅台里|酒业|茅台酒|葡萄酒_网易订阅

2021-07-08 08:51:09　来源: 阿尔法工场研究院
举报
分享至
分享至好友和朋友圈
　　‍‍
　　
导语：即便是拥有“股王”上市公司的茅台集团，想要多元化发展也不是一帆风顺。
　　近些年，随着茅台酒的大热，也顺利让茅台成为全球第一烈性酒品牌，当下的茅台也已经成为国内高端酒的“代言人”，如同法国拉菲品牌一样响亮。茅台白酒虽然如日中天，但你听过茅台葡萄酒吗，还是3299元一盒的那种？
　　是的，6月26日，茅台推出了高端的青鸾干红葡萄酒，定价3299元一盒（一盒一瓶），限量9999盒。相较于茅台酒1499元的零售指导价，茅台高端葡萄酒此次“够劲爆”。
　　茅台葡萄酒价格高引来热议，不少网友调侃其价格是在收“智商税”，3000多的价格是否“喝高了”。是否是收智商税暂且不谈，从销量看却差强人意，从茅台葡萄酒官方商城可以看出，茅台近30天销量仅15件。
　　同时茅台葡萄酒还带来了一个大消息：预计3-4年上市，当下，公司已经着手进行股权改造。
　　对于茅台葡萄酒要上市一说，市场同样表示不解，虽然茅台葡萄酒近两年盈利能力在提升，但整个葡萄酒市场仍难言乐观。据中国酒业协会公布的2020年数据显示，全国155家规模以上葡萄酒企业利润总额为2.59亿元，同比下降74.48%，而2012年这一数字为57亿元。
　　在这样的背景下，茅台葡萄酒更是连续5年亏损，直到2018年才实现扭亏为盈。茅台葡萄酒此前规划2023年前做出20亿元规模，但2020年营收仅2.18亿元，上市之路仍然堪忧。
　　对于此次茅台葡萄酒产品的“高调”宣传葡萄酒上市，虽有营销成分，但从茅台整体发展战略看，“高调”的背后更多的是茅台旗下板块的资本运作。借助茅台大品牌的优势，积极推动茅台旗下优质资本板块上市，加快相关板块业绩释放，也为尽快实现多元化驱动，挖掘更多业绩增长动能做准备。
　　
01 茅台的多元化“焦虑”
　　对于茅台集团来说，业务过于依赖白酒，营收结构相对单一，与上市公司业绩涨跌高度重合。因此，
多元化是未来茅台集团长远发展的必由之路。
　　对于茅台业务布局，大部分人第一反应就是白酒，而且还上市了，这是大部分人对茅台的印象，说法正确，但并不严谨。我们常说的茅台股份是上市公司，但这只是茅台集团的一个重要分支，也是茅台集团的核心资产，但茅台集团还有金融、物流、文旅、房地产、大健康等业务领域。
　　这是茅台集团官网的介绍，而经过企查查数据查询结果发现，在2018年茅台集团工商登记的经营范围发生了变化，新增了房地产、互联网、教育、生态农业等领域。
　　作为行业龙头老大，国内高端品牌领头羊，超高的毛利率和巨大现金流使茅台成为名副其实的“提款机”，即便这样，但依然逃不过多元化话题。核心原因在于，
茅台产能面临天花板，当前产能已经到达当下产能增长瓶颈5.6万吨，且未来一段时间产能不会再增加。（虽然今年股东大会上高卫东提出要进行扩产验证，但结果如何仍未可知）
　　同时，在经历了前几年快速发展之后，上市公司茅台股份的营收净利增幅均创下近几年新低。茅台集团寻找新的利润增长点的意愿仍较为强烈。
　　茅台多元化规划较早，甚至在2012年就已经被提上日程，为达成“十二五”500亿，“十三五”1000亿营收增长目标，茅台集团计划采取多元化的方式加快发展进程。其中所涉及领域不仅包括食品、酒店、地产、金融等领域，甚至连能源矿产等领域也作为了多元化的一部分。
　　而在2016年茅台“十三五”规划中提到，要打造以酒类业务为核心，发展上下游一体化业务，并通过股权、投资等手段，进入金融、大健康、旅游、物流等相关领域；同时在集团内部培育2至3个上市公司，并确保拥有两家、力争三家主板上市，以及两家中小板、创业板或者新三板的上市公司，形成一业为主、多元经营的综合性集团。
　　而实现多元化经营目标的基础，就是大力金融板块，通过金融业务和股权投资等方式为控股或参股公司提供流动性支撑。
　　
02 茅台的金融“梦”
　　茅台集团多元化之路，金融板块始终是关注焦点。作为千亿营收的大型国企，茅台频频涉足金融领域，既是作为企业营收重要增长极，也是企业自身融资造血的重要一环。
金融板块已经成为茅台集团不可忽视的重要增长极，并且将成为茅台集团实现“后千亿”目标的重要砝码。
　　早在2018年，茅台集团就曾经强调，“
要像抓酒一样抓好金融板块，实现‘实体+金融’双轮驱动”，并要求在此前制定的千亿目标中，实现茅台酒板块营收700多亿，其余200多亿靠金融板块支撑的目标。可见茅台集团对金融业务的重视。
　　进入高卫东时代，“金融”二字更是被频繁被提起。2020年5月，茅台集团提出要长期支持金融板块发展，助力各子公司解决发展的掣肘问题。
　　当下，茅台集团旗下金融业务已拥有财务公司、基金公司、租赁公司和华贵人寿保险4家金融公司，并投资参股贵州银行、贵阳银行、贵银金租、广东丝路证券等多家金融企业，同时成立了茅台集团金融控股公司。
　　对于茅台在金融领域布局，最先布局的是茅台自己的财务公司。财务公司是茅台内部的“银行”，对内茅台集团旗下公司提供融资服务。包括茅台产业链上下游等，如经销商。同时还可开展固定收益类有价证券投资，但投资总规模不超过其资本总额的70%。
　　同时在股权投资领域，早在2014年，茅台集团出资1.53亿元，与建行旗下的建信信托共同组建茅台建信投资基金，并控股51%，建信基金主要是以股权投资为主。在租赁业务上，在2016年茅台集团出资4亿元金融租赁公司，持股20%。
　　在银行板块业务的布局上，茅台集团除了成立子公司茅台财务公司之外，还相继对交通银行、贵阳银行、贵州银行等进行股权财务投资。其中持有贵州银行14.13%的股权，仅次于贵州省财政厅的15.49%。同时还持有贵阳银行1.65%的股权。说到这里，就不得不提茅台投资贵阳银行的“财务门”事件。
　　所谓的“财务门”事件，就是茅台作为贵州银行的股东兼客户，贵州茅台将上百亿巨款存入遵义银行，但收益率却远不如银行存款收益率。由此引发了外界对于双方存在利益输送的质疑。
　　如2007年-2011年茅台的银行存款分别为47.20亿元、80.91亿元、97.40亿元、128.84亿元，以及182.52亿元，但对应的利息收入却仅为0.53亿元、1.02亿元、1.34亿元、1.34亿元和1.66亿元，相应的银行存款资金收益率仅为1.12%、1.26%、1.38%、1.04%和0.91%。
　　而按照当时银行利率，2007年-2011年，1年期定存利率分别为2.52%、4.14%、2.25%、2.25%和3.25%，若按照此数据计算，茅台银行资金收益之和应为15.56亿，而同期实际收益仅为4.55亿元，少赚了11.01亿元之多。
　　虽然茅台没有正面回应社会质疑，但有几点是可以确定的：
　　一是资产的安全性；二是能更方便旗下企业进行融资；三是茅台作为贵州银行的股东，存放在贵州银行，也是对本地银行和本土经济的扶持。
　　茅台“财务门事件”侧面反映了茅台作为当地大型国企，其实在贵州这样传统“老少边穷”的地区，自身多元化战略也会考虑到地方经济和社会责任方面，如收购贵高速股权，建立茅台医院，以及出资建立茅台机场等，更多偏向于地方经济和民生领域考量。
　　同时茅台集团还对保险证券业表现出了极大兴趣，2017年2月投资2亿元设立了华贵人寿，并以20%持股成为第一大股东。在同年3月又投资1.8亿元持股15%参与设立多彩财险。在证券行业，同样在2017年，茅台集团联手华康保险等多家公司，出资7.7亿元，占比38.5%，成立广东丝路证券。此外，茅台集团还出现在华创阳安前十大流通股东中，持股比例达5.16%。
　　据相关数据显示，2017年（最近能查到的），茅台集团实现营收764亿，而茅台金融板块实现收入28亿多元，占集团总收入的3.66%，而当年上市公司营收582.18亿元，占比达76.2%。可见茅台金融领域布局已见雏形。
　　
03 转型投资金控，偏爱消费科技
　　当下茅台金融板块已不再仅仅局限于传统的金融信贷、对金融机构投资上，向投资集团转型的趋势更加明显。
　　在此前茅台“十三五”规划中，计划将茅台打造成“产融结合的国际化酒业投资控股集团”。而当下茅台除了对金融、物流、机场、高速等产业投资外，更多的是通过股权投资方式，以图形成新的利润增长点。
　　这里股权投资主体主要是茅台建信基金。在此前十三五规划中，茅台拟将“茅台基金”打造为国内有影响的“黔派”资本品牌。旗下基金自2017年至今，曾公开投资过8家公司，目前4家已在A股上市，剩余4家已有IPO计划。
　　这8家公司分别是京东物流、稻源科技、嘉美包装、李子园、天宜上佳高新材料、中国盐业、万凯新材料以及白家食品。其中京东物流、嘉美包装、李子园、天宜上佳4家公司已上市。
　　同时茅台还投资贵州云上大数据集团，持股26.47%，仅次于贵州国资委的38.24%。以及通信行业贵广网络，持股11.55%。
　　通过对比不难发现，
茅台所投资企业大都集中在交通物流、食品、科技等方面。从产业发展角度看，虽然与白酒行业并无直接关联，但大多位于产业链上下游，如嘉美包装、李子园、白家食品等，这对茅台未来在食品领域的开发也具有互补性。
　　同时如布局机场、高速等物流体系建设，对茅台自身物流体系生态打造无疑作用明显；同时对云上数据的股权投资，对茅台当下重点项目“智慧茅台”的建设，也能产生极大的协同效应。
　　
04 还有哪些潜在上市资产？
　　作为营收过千亿的“庞然大物”，壮大旗下企业并扶持上市似乎已经是明牌。虽然茅台早有旗下公司上市计划，但目前看进程仍然缓慢。
　　从历史角度看，在茅台“十三五”规划中曾提到的培育2至3个上市公司，很明显没有完成这一任务，同时在2017年底传出茅台计划将电子商务、农业和习酒子公司进行IPO，但后来进程依旧不顺利。其中习酒上市屡屡因为同业竞争问题被搁置，以至于2019年底终止上市。
　　当下除了茅台葡萄酒提出了上市计划外，其他旗下公司并没有具体提出上市时间表。但从茅台多元化发展战略考量出发，培育新的上市公司仍会在计划中，对于潜在上市的公司，一定是与茅台主业密切相关的资产，据此推断，有三类业务板块可能会成为潜在上市目标：
　　
一是白酒类资产。 这主要指的还是习酒。习酒上市主要阻力在于同业竞争，但随着习酒近些年加速“去茅台化”改革，在营销渠道、资金扶持等方面与茅台逐步剥离，当下习酒仍有上市的可能。
　　
二是茅台文旅板块。 茅台文旅得益于茅台自身以及茅台镇特色酿酒文化，随着茅台酱酒的火热，慕名而来的人士日益增多，这为茅台发展文旅业务提供了客观基础。同时茅台文旅也符合当地产业经济发展规划，茅台文旅板块的上市也有助于“大茅台”生态构建。
　　
三是大健康类资产， 主要包括茅台农业及茅台健康产业板块。大健康类业务资产也是茅台未来重要的业务发展方向，符合国家产业政策，产业链上下游对当地经济也有较好的带动作用，与主业白酒能形成较强的互补性，未来上市潜能仍然较大。
　　这里重点提一下茅台保健酒业。早在2018年，茅台保健酒业就提出将力争在2022年实现主板上市。但从2018年至今，关于保健酒业公司上市的计划仍未更新，距离目标时间点仅剩一年，虽然时间比较紧张，但仍存在上市希望。
　　虽然推动旗下公司上市，形成集团多元化业务增长极对茅台来说是较为美好的愿景，但现实还是比较残酷的。从最新公布的茅台集团财务数据来看，当前核心的酒类资产业务仍然占有很大比重，其中茅台集团2020 年实现营收 1142.48 亿元，上市公司营业收入979.93亿元，占茅台集团营收比重达85.77%。
　　而在茅台“十三五”规划中，提到要将非酒业收入占总收入总量的30%左右，从目前数据看，非酒业收入营收占比为14.23%，距离30%目标仍有一倍距离。
　　同时，除酒类业务外，其他业务板块盈利能力仍有待提高。其中茅台建信基金2020年营收仅708.04万元，作为2014年成立的股权类投资基金，营收比预期相差甚远。对于茅台机场，净利润为-3.97亿元，同比亏损收窄1789万元，证明近两年机场营收一直处于亏损状态。
　　而茅台葡萄酒计划3-4年内上市，并在2023年前实现20亿营收规模，虽然愿景很美好，但上市之路依然荆棘。对于茅台集团而言，要推动集团旗下3家公司上市，快速实现多元化的道路依旧漫长。
　　‍
　　‍
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
/阅读下一篇
/

Related Keywords

China ,Philippines ,Guiyang ,Guizhou ,Hubei ,Jingdong ,Guangdong ,France ,Weidong ,Anhui , ,Holdings Group ,Maotaia Bank ,Guizhou Bank Guiyang ,Maotaia Guizhou Bank ,Guizhou School ,B Maotai The Fund ,Lawrence Bank ,Guizhou Province Department Of Finance ,Technology Ka ,Maotai Bank ,Guiyang Bank ,Bank Guiyang Guizhou ,Maotai Group Finance Holdings ,Maotai Group ,Maotai Group Commerce ,Guizhou Bank ,Holdings Or ,Guo Maotai ,Madden Maotai ,Finance Logistics ,General Assembly ,Road Finance ,Guangdong Silk Road ,Maotai Finance ,Transport Bank Guiyang Guizhou ,Guizhou Province Department ,Guizhou Maotai ,Maotai Hospital ,Maotai Airport ,China Kang ,China Genesis ,Finance Logistics Airport ,Jingdong Logistics ,China Salt New ,Transport Logistics ,Maotai Opus Dei ,Maotai Text ,Maotai Town Features ,Opus Dei ,Maotai Group Finance ,சீனா ,பிலிப்பைன்ஸ் ,குவாங்டாங் ,பிரான்ஸ் ,அன்ஹுய் ,ஹோல்டிங்ஸ் குழு ,லாரன்ஸ் வங்கி ,நிதி தளவாடங்கள் ,ஜநரல் சட்டசபை ,போக்குவரத்து தளவாடங்கள் ,ஓபஸ் டேய் ,