两家券商近900亿元限售股将解禁 股价能否扛得住？

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每经记者 王砚丹
中考即将开考，A股券商板块也将迎来一次解禁“中考”！
6月15日，即端午节后首个交易日，
12.38亿股首发限售股即将解禁上市，对应市值约为115.49亿元。不过，南京证券控股股东紫金集团及其子公司紫金资管、紫金信托已承诺三年之内不减持。公告显示，三者合计持有首次公开发行限售股10.23亿股，占南京证券本次上市流通限售股总数82.67%，极大缓解了解禁压力。
重压在后头。6月12日，
中信建投发布公告称，
中央汇金投资有限责任公司所持有的公司
23.86亿股首发限售股即将于6月21日上市流通。以最新收盘价每股30.91元计算，该部分限售股市值高达737.53亿元。此外，6月29日中信建投还将有1.10亿股定增限售股解禁，市值约为34.10亿元，对端午节后券商板块而言，也是不大不小的挑战。
南京证券控股股东承诺
三年不减持大幅缓解解禁压力
根据公告，6月15日，南京证券即将迎来12.38亿股限售股解禁，该次限售股解禁的性质为首发前原始股东持有的限售股，由8家股东持有，包括南京高科、南京国资新城投资置业有限责任公司 、南京市国有资产经营公司、南京金谷商贸发展有限公司、南京农垦产业（集团）有限公司、南京紫金投资集团有限责任公司 、紫金信托有限责任公司、南京紫金资产管理有限公司。
这部分解禁股票市值高达115亿元。但好消息是，6月4日晚间，南京证券发布公告称，基于对公司未来发展前景的信心以及对公司长期投资价值的认可，紫金集团、紫金资管及紫金信托承诺自首次公开发行限售股解禁之日起36个月内（2021年6月13日至2024年6月12日）不减持上述股份。如承诺期间前述首发限售股因送股、公积金转增股本等产生新增股份的，对新增股份亦遵守前述不减持承诺。
紫金集团为南京证券大股东，持有9.22亿股限售股（8.95亿股为本次上市流通数量），占公司总股本25.01%。紫金资管为第五大股东，持有限售股1.17亿股，占公司总股本3.19%；紫金信托持有0.10亿股，占公司总股本0.28%。三者合计持有首次公开发行限售股10.23亿股，占本次上市流通限售股总数82.67%。三家公司延长承诺后，南京证券的实际解禁流通市值下降至19.92亿元，极大缓解了市场担忧。
中信建投定增股东浮亏12% 
公司表态“解禁不等于减持”
但比南京证券更有压力的，是中信建投6月的连续两次解禁。
6月21日，中央汇金投资有限责任公司所持有的23.86亿股中信建投股票即将解禁。以最新收盘价每股30.91元计算，该部分限售股市值高达737.53亿元。当汇金公司所持股份解禁后，第一大股东北京金控集团所持有的26.84亿股将于2024年解禁。
虽然汇金所持市值巨大，但其性质意味着实际解禁压力可能并不大。市场更关心的是6月28日1.10亿股定增股份解禁。
去年12月底，中信建投宣布定增结果，以35.21元/股的发行价格向31名投资者定向增发1.1亿股A股股票，实际募资总额为38.83亿元，扣除发行费用后募资净额为38.48亿元。与去年3月26日发布的定增预案修订稿相比，中信建投原本拟募资不超过130亿元，实际募资金额缩水近七成。
6月28日即将解禁的1.10亿股限售股便是当时参与定增的31名股东所认购的股份。这31名投资者包括券商同行、公募基金、保险资管等29名机构投资者，此外还有两名个人投资者。
券商同行中，中金公司、华泰证券、东海证券各获配491.33万股、142.01万股、142.01万股，投入资金约为1.73亿元、4999.99万元、4999.99万元。此外，华泰金融控股（香港）有限公司斥资1.5亿元认购426.02万股。
公募基金中，认购最多的是华安基金，斥资1.5亿元认购426.02万股，华商基金、易方达、大成、华夏、华宝、招商等均有认购。
著名投资机构
西藏腾云投资管理有限公司和险资巨头
中国人寿资产管理有限公司为中信建投定增最大“金主”，均认购852.03万股，斥资均为3亿元。此外，有两名自然人股东郑伟康斥资2亿元认购568.02万股，高进华斥资1.7亿元认购482.82万股。
限售股解禁的预期已经让一些投资者表示了担忧。在上交所互动平台上，有投资者向中信建投提问，
问公司方面认为解禁是否会对股价造成冲击。中信建投方面答复：一是目前公司经营稳定，不存在应当披露而未披露的信息。二是流通市值增加会使部分指数基金同步增持公司股份。三是解禁不等于减持，持股5%以上股东减持前必须发布减持计划公告，为市场预留消化空间。
但目前中信建投无奈处于定增破发状态。端午节前最后一个交易日，中信建投下跌3.83%，以其收盘价计算，定增股东的浮亏率约为12.12%。
7月以后券商板块
仍将经历多次
解禁股考验
从股价来看，
中信建投今年以来已经下跌26.40%，与其一季报下滑后估值承压有一定关系。由于2020年同期高基数，今年一季度，中信建投归母净利润同比下滑12%，尤其是ROE回落明显，一季度ROE为2.77%，折合年化仅有11.08%，而2020年全年公司ROE高达18.18%。
从前期市场表现来看，券商板块中个股因巨量限售股解禁冲击容易短期走弱。如中金公司在今年5月6日迎来6073.37万股解禁股上市，当天中金公司以跌停报收，次日再度下跌超过5%。6月3日中泰证券19.12亿股限售股上市流通当天大跌近8%。即使今年以来中信建投已经出现不小跌幅，其限售股解禁对股价的影响仍有待观察。
统计数据来看，在中信建投解禁后，7月19日，西部证券也将迎来6.07亿股限售股解禁，市值超过50亿元，其性质为定增限售股。8月2日和8月5日，国联证券、华西证券各有市值8.65亿元、73.23亿元限售股解禁。但8月5日之后，下一个解禁高峰要到国庆以后才到来（天风证券28.27亿股限售股将于10月19日解禁）。
不过，在经过年初以来的调整后，有不少分析师在证券行业中期策略中表达了对板块的看好。
兴业证券指出，2019年以来，资本市场改革利好持续释放，证券行业诸多业务领域迎来政策松绑，创新业务蓬勃发展，行业发展整体呈现三大趋势：资本中介业务迅猛增长，行业重资本化明显提速；大权益时代已冉冉开启，财富管理迎来黄金发展期；“互联网+”浪潮在金融行业持续涌进，金融科技成为行业发展的又一新引擎。当前以融资融券、股权衍生品以及跨境交易为代表的资本中介业务迅猛增长，以及伴随着券商财富管理转型深化推进以及资产管理持续扩容，券商成长性空间逐步打开，有望平滑市场波动带来的业绩不确定性，助力估值进一步提升。
兴业证券建议投资者关注三条主线：
主线一：行业重资本化趋势下，继续看好综合竞争优势显著的优质头部券商，推荐华泰证券；
主线二：关注具备差异化竞争力的互联网券商赛道，持续推荐东方财富；
主线三：关注券商财富管理转型进度，看好代销收入占比较高且股票+混合基金保有规模靠前的中信证券。
（本文内容仅供参考，不作为投资依据。投资者据此操作，风险自担。）
记者|王砚丹
本文来源：每日经济新闻
责任编辑：
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