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超储率为何意外上行?关注资金面的2个疑点-债券-金融界

  解读:5月银行间超储率远高于市场普遍预期,主要有两个原因:   在央行公布的货币当局、及金融机构资产负债表中,有“货币当局:对其他存款性公司债权”、“其他存款性公司:对中央银行负债”两个口径的数据,字面上两者定义应该是一样的,但是实际数据公布不同。特别是2018年以来,两者差值明显拉大。   我们猜测,可能是一些非公开市场货币工具(如再贷款、再贴现、金融救助等),体现在了货币当局报表里,但没有体现在其他存款性公司报表里。也就是说“货币当局:对其他存款性公司债权”是央行对商业银行投放的总口径,而“其他存款性公司:对中央银行负债”与央行公开市场操作(逆回购、MLF、PSL、SLF)净投放更匹配。   假设“央行口径-公开市场净投放”,就是再贷款、再贴现等其他货币工具的计算公式。�

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