超李宁比肩阿迪，4200亿的安踏真的稳了？

做空机构GMT Research表示，安踏是“骗子公司”，利润率“高得难以置信”。
一年后，浑水、Blue Orca再次盯上安踏。Blue Orca创始人称FILA中国收入不透明，认为安踏股价过高；浑水直指安踏财务造假、欺骗投资者。
有意思的是，安踏“越空越勇”。2018年至今，股价涨幅超过450%，最新市值高达5041亿港元。
如果以市值来划分，在全球运动鞋服公司中，安踏以5041亿港元位列全球第二。公司市值是李宁的2.1倍，也是中国最会赚钱的鞋服公司，没有之一。
曾经的李宁，可是以一己之力力压安踏、特步、361度等一众国产品牌，哪怕在当下的消费者心中，李宁的定位也要比安踏高不少。
但从过往十年安踏的发展来看，其不仅超越李宁成为国产体育服鞋的大哥，且市场份额比李宁、特步、361度三家总和还要高。
根据Euromonitor数据显示，2011年国产运动服装市场，安踏、李宁、特步、361度四巨头的市占率分别为8%、10.1%、7.6%、6.4%；2020年这四家的市占率分别为15.4%、6.7%、4.7%、2.6%。
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不管是市占率还是利润率，安踏都碾压竞争对手。这背后，一个重要因素是其收购品牌FILA的日益壮大。
2019年被做空时，不透明的FILA经营业绩及财务数据是浑水报告的关注重点之一。于是，安踏2019年首次披露了FILA的业绩。
不光增速快，FILA近三年的毛利率分别为69.9%、70.4%、69.3%；而安踏主品牌的毛利率分别为42%、41.3%、44.7%。
可以看出，安踏过往十年，能和国产其他运动服鞋公司拉开差距，且市值超越阿迪位居世界第二，FILA功不可没。
/ 02 /安踏“走出一条不一样的路”
不同李宁，梳理安踏的涅槃轨迹，其一路高歌的秘诀就是三个字“买买买”，多品牌矩阵策略。
其中，安踏收购FILA也几乎成了本土纺织服装领域并购最为经典的案例。
回过头看，安踏的思路很清晰，主品牌安踏继续高性价比稳住已有的低线市场，又通过经营FILA中国区业务迎合一二线城市消费升级和时尚运动趋势获得了高速发展。
安踏接手后，将产品风格从注重专业度转变为运动时尚定位，产品设计在保留运动元素的同时与众多知名设计师打造联名款、销售渠道经销改直营，营销手法综艺节目、KOL带货均针对中国市场均行了相应的调整。
定位运动时尚，可以避免和阿迪、耐克两家绝对巨头直接竞争，销售渠道采取直营，可以快速对终端消费趋势反应，毕竟潮流这个东西，几年就会换一波。
其结果也很明显，FILA2020年给安踏带来的收入，超过了主品牌安踏。

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