深受高价地拖累的 中国金茂经营画风变了

　　公开资料显示，今年金茂在集中供地中较为谨慎，仅在北京、嘉兴、无锡、温州、苏州等地以低溢价纳储，溢价率最高的为南昌一地块约66.5%。撕掉“地王收割机”标签、规避高溢价地块，是金茂当下的新动作。
　　不在公开市场厮杀，金茂靠什么实现增长？管理层称，集团拿地主要依靠城市运营，希望在3年以后，60%的土地储备供给来自城市营运；同时，留意并购机会，关注“三道红线”后资金紧张、手上有地的开发商。
　　拿地策略大掉头，是金茂的主动选择，也是市场环境下的被迫之举。过去一年，金茂实现营业收入600.5亿元，同比增长38.5%；实现归母净利润38.81亿元，同比减少39.8%，同时进行了约44亿元资产减值准备计提。
　　光大证券表示，金茂2020年盈利指标出现明显下降，一是由于2017~2018年高价土地项目进入结算周期；二是因近期严厉的调控政策和限价政策，短期遏制行业整体盈利水平；三是公司计提了较大额度的资产减值准备。
　　为扭转盈利下跌势头，金茂加大了城市运营项目的落地力度。所谓城市运营，即通过与政府签订土地开发协议，对片区进行规划，协助土地一级开发；后续可自行开发或引入房企，并导入相关产业，促进片区产业升级。
　　2020年，金茂落地了7个城市运营项目，2021年计划再落地8个城市运营项目，预计后续城市运营将贡献60%的新增土地储备。“随着城市营运业务占比提升，集团日后毛利率可升至25%以上。”管理层称。
　　从地价表现看，2016年~2017年金茂土地楼面价均过万，此后三年分别为8124元、7525元和8957元/平方米。尽管土储成本有所降低，但因行业利润空间整体下行，金茂能否走出盈利“魔咒”仍要看市场环境表现。
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