开源证券： 减碳 背景下哪些化工龙头有望脱颖而出？ _ 东方财富网

　　
　　
2、“碳中和”或带来新一轮更加持久而深远的总量控制版供给侧改革，化工龙头价值有望得到重估
　　以“三去一降一补”为核心的供给侧发展路径远未结束，“碳中和”战略又提新挑战。2021年3月5日，国务院总理李克强在《2021年国务院政府工作报告》中指出，要继续完成“三去一降一补”重要任务。由此可见，上一轮的供给侧结构性改革或许仅是开始，远未结束；而进入新的发展时期，绿色高质量发展成为我国经济发展的首要目标之一。2021年3月18日，中国碳达峰碳中和成果发布暨研讨会在京举行，会上宣布碳中和总体分为三个阶段：2030年前尽早实现碳达峰、2030-2050年加速脱碳、2050-2060年全面实现碳中和。
　　
通过转变能源供应方式、能耗结构等多种途径来实现“碳中和”
　　“三去一降一补”+“碳中和”，化工行业或将迎来新一轮总量控制版的供给侧改革，行业龙头价值有望得到重估。“碳达峰-碳中和”成为新的国家战略，其实现方式主要还是在于供给端，作为典型高耗能行业之一的化工行业必将深度参与其中。“三去一降一补”+“碳中和”或为化工行业带来新一轮的总量控制版供给侧改革。我们认为，与上一轮供给侧改革相比，本次化工行业总量控制版的供给侧改革将影响更为广泛、持续时间更久、结构调整更加深刻，在此过程中，领先企业的优势将不断扩大、盈利能力和盈利质量将追赶国际先进水平、行业龙头价值有望得到重估。
　　
　　
(2)持续时间更久。上一轮的供给侧改革短暂而富有成效，本次总量控制版供给侧改革持续时间将更久、取得成果将更丰富。我们认为持续时间更久有两层含义：第一，从“碳中和”战略规划的三阶段目标可以看到，本次改革将是一个持久的过程。碳排放权意味着发展权，为了实现碳减排而放弃发展不太现实，本质上这将是我国经济向高质量发展转型的动态平衡过程。第二，本次总量控制版供给侧改革为化工行业带来的景气期或将更加持久。供给端方面，更多技术落后、成本高昂的产能将继续出清，而新增产能受限；需求端方面，人们对中高端产品的需求日益增加。我们认为，供需错配格局之下，化工行业本轮景气期也将更加持久。
　　
(3)化工各子行业龙头优势将不断扩大，龙头价值将得到重估。化工行业具有产值大、生产环节高耗能的特点，在国民经济中占据重要地位，是实现“碳中和”战略目标的关键一环。另外，“碳达峰-碳中和”作为科学、健康、绿色的发展方式，也指引着化工行业的发展方向。本轮总量控制版供给侧结构性改革将提高整个化工行业的技术壁垒和资金壁垒，强者恒强格局有望不断加强，落后产能出清让渡的市场份额以及中高端产品的国产替代也为行业龙头带来广阔的市场空间。化工龙头的盈利能力和盈利质量也将不断提升和优化，进一步向世界先进水平靠拢。过去主要强调周期、依靠行业β赚取利润；现在因客观环境带来的发展空间和格局变化，应该转变为积极寻找行业α，化工行业龙头的成长性有望不断得到市场挖掘。在这一过程中，将还周期以成长，我们认为化工产品价格底部将在较长时期内不断抬升，各子行业龙头的价值有望得到重估。
　　

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