中信证券：目前是优秀地产公司很好的投资时点 推荐万科、保利地产等公司 _ 东方财富网

摘要
【中信证券：目前是优秀地产公司很好的投资时点 推荐万科、保利地产等公司】市场对于地产企业的担心，主要是盈利能力下降和资产负债表质量的担心。但部分企业经营十分稳健，资金成本上行压力极小，综合成本线也具备优势。房地产开发行业会长期存在，但产品结构甚至是产业参与者都会发生变化。在经过漫长的股价调整之后，我们看好信用记录和业务结构适应新时代的龙头企业，推荐万科A(万科企业)，龙湖集团，保利地产，金地集团，碧桂园，华润置地，旭辉控股集团和招商蛇口。
　　市场对于地产企业的担心，主要是盈利能力下降和资产负债表质量的担心。但部分企业经营十分稳健，资金成本上行压力极小，综合成本线也具备优势。房地产开发行业会长期存在，但产品结构甚至是产业参与者都会发生变化。
　　
调控不断深化，房地产企业盈利能力下行，信用风险频发，板块估值不断下降。
　　尽管一些企业资金成本高，利润受到融资环境趋紧的影响大，盈利确定性差，但行业蓝筹的估值也达到了历史性的底部。万科、保利地产、金地集团、招商蛇口、龙湖集团、碧桂园、华润置地、旭辉控股集团这八家资金成本较低，盈利确定性较好的公司，到今天收盘价，加权平均为2020年静态PE6.6倍，2020年底静态PB1.1倍，静态股息率则为5.7%。
　　
头部高信用企业经营可持续性无忧。
　　尽管行业盈利能力下降，但土地市场定价仍然是企业竞争的结果，低成本线企业亏损拿地的概率很小。在限价环境之下一二手价差普遍存在，一手房降价可能性较小；非限价城市涨跌互现，没有单边房价下降的风险。总体而言，我们认为头部高信用公司经营持续，资产负债表健康，且总体盈利在未来几年没有明显下降空间。所以，目前头部高信用公司的低估值，是真实的，也是有吸引力的。
　　
没有赛道的时代，只有时代的赛道。
　　

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